春節過后，中國證監會基金監管部副主任祁斌的辦公室悄然從富凱大廈的8樓基金部搬到了22樓研究中心所在樓層。
    證監會最后一個“海歸”祁斌正式接替李青原出任研究中心主任。李青原則以54歲的年齡卸任。
    李青原，中國證券史上不得不提的一位關鍵人物。早在1988年，她就和高西慶、王波明等人起草了《關于中國證券市場法制化與規范化的政策建議》，并成為中國證券市場早期設計者之一。
    2002年，李青原第二次進入證監會，以其直率敢言成為中國股權分置改革的鼓吹者，輔佐證監會主席尚福林做成了前任周小川想做而沒有做到的事情。
    而今，股權分置改革大局已定，李青原選擇了離開。這位精通聲樂、頗具傳奇色彩的人物為證券監管體系中的“海歸派”劃上了一個休止符…… 

規劃委角色 

    2002年7月，應當時的證監會主席周小川邀請，李青原出任中國證監會規劃發展委員會辦公室主任。
    那一年的6月23日，國務院叫停在股票二級市場減持國有股。這距離國有股開始減持不過一年。
    中國股市大跌。
    規劃發展委員會，按照周小川的意思，是仿照央行的設置，在證監會設置一個研究局，規劃發展委員會大約有20多個委員，主要是為決策提供研究報告。
    “她來到這個位置，可以說完全出于公心，就是為了推動股權分置改革?！爆F在的上海睿信投資管理公司董事長李振寧指出。
    此前，李青原和李振寧曾聯名給證監會主席周小川寫信，她認為，解決股權分置問題應該引進一種機制，讓非流通股和流通股股東共同表決。
    本來就跟李青原很熟的周小川希望李青原出山。
    李青原當時正出任高盛(亞洲)的國際顧問和鳳凰電視臺首席評論員，香港政府剛剛給李青原發了香港單程通行證，還有每年上百萬美元的高薪……
    這些李青原都放棄了。
    李振寧說，李青原是欣然應邀到規劃委任職的，“當時她看到股市糟糕的狀況，感覺有責任去做，同時也覺得能做成這件大事也值得了?！?BR>    “為此李青原的個人犧牲很多?！彼f，“當時她已經50多歲，作為一個女同志，提拔幾乎是不可能的了?！?BR>    在股權分置這個問題上，當時很多人認為，國有股減持是國務院叫停的，改革就應該由政府出面推動，“規劃委這樣積極推動有‘閻王不急小鬼急’的味道?！币晃皇袌鋈耸炕貞浾f。
     那時候沒有人會料想到，李青原不僅在市場上喊出了全流通的概念，也就此成為股權分置改革的鼓吹者和旗手式人物。 

李青原 

    在中國證券發展史上不能不提李青原。
    她是中國證券市場最早的推動者和設計者之一。1988年，她和高西慶、王波明、王巍等人起草了《關于中國證券市場法制化與規范化的政策建議》。
    隨后，李青原與高西慶、王波明等人創立了“民間機構”——中國證券市場研究設計中心（簡稱聯辦）。她任聯辦的研究開發部主任。正是聯辦的推動才使中國證券市場得以在計劃體制下孵化出來。
    早在1992年，她就曾協助劉鴻儒籌建證監會，曾擔任中國股票發行和交易規則起草小組協調人及內地與香港證券事務聯合工作組成員，也就是現在的國際部主任?！袄钋嘣亲C監會的元老級人物?！币晃皇袌鋈耸空f。
    李青原經歷頗豐。她去過北大荒、上過工農兵大學。1976年從北京外語學院畢業。曾任聯合國紐約總部傳譯員數年，也曾先后游學于曼徹斯特大學和哥倫比亞大學。
    1990年，李青原獲得中國人民大學經濟學博士學位，擔任國家體改委宏觀司副司長至1993年，并參與國庫券從行政攤銷改為承購包銷的發行方式改革，同時促成了第一家國內基金——山東淄博基金的誕生。
     在離開了短暫任職的證監會后， 1994年，李青原在紐約獲得證券業從業資格，并被聘任為高盛(亞洲)北京代表處首代。1997年，她出任香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）中國政策顧問，1999年6月，重返高盛(亞洲)，擔任國際顧問。1999年，她擔任香港聯交所創業板工作小組成員。
    一位朋友評價，李青原是一個熱愛生活多才多藝的人。
    李的歌唱得很好，尤其是美聲唱法相當出色，她曾經在巴黎聲樂學院學習過，現在練歌也很勤奮。李青原在香港聯交所創業板工作小組工作時，還偷偷去考過香港愛樂樂團，而且居然考上了。
    接受周小川的邀請，是她職業生涯中第二次進入證監會。
    在證監會的日子里，“她說了太多的東西，膽子比較大，所以有些人甚至會里的人可能對她有些意見?！弊C監會的一位人士評價她，“但在規劃委內部，大家對她都非常尊敬，對她的能力都十分認可?！?BR>    她是學者，也是官員。朋友說，她的性格中包含較多直率的因素，有時表現出來的是對所謂官場規則的不太懂。
    這一切都因她在股權分置改革推動過程中的所作所為而起。在資深市場人士水皮的印象中，李青原是第一個公開提出全流通的證監會官員。
    在朋友眼中，李青原去職并不意外。
    私下里，李青原曾不止一次對朋友說：“完成了股權分置改革我就可以離開了?！痹诶钋嘣哪恐?，“只要占總市值60%的兩三百家上市公司順利進行了股改，改革就應該視為成功完成?！?BR>    她的朋友說：股權分置改革到了今天，可以說大局已定，李青原覺得她的歷史任務已經完成。
    李青原卸任研究中心主任一職后，證監會仍然保留其正局級研究員一職，并且為她保留了一間辦公室。 

全流通“鼓吹者” 

    “李青原到規劃委之后其實做了兩件事?！崩钫駥幷f。
    第一件事，是她負責起草了《中國證券市場九五時期到2010年發展規劃草案》白皮書。因為李青原認為，中國證券市場的發展要有規劃，要總結經驗。
    白皮書起草完成之后沒有正式發表，但是很多要素都寫進了以國務院名義出臺的《國務院發布關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》（國九條）。
    第二件事，就是將她置于風口浪尖上的股權分置改革。
    2002年12月27日，尚福林接任證監會主席，其后李青原由規劃委辦公室主任改任規劃委主任。同時“全流通研究小組”成立，小組成員共有三人：李青原、規劃委委員波濤、市場人士李振寧。這個三人小組開始著力研究股權分置改革，尋找從廣受詬病的統一組織集中決策向統一組織分散決策上轉變的辦法。
    早在1993年，李青原就曾從不同渠道提出，證券市場不能搞成雙軌制，初期還可以，但要盡快解決。在出任規劃委主任之后，她終于有機會真正去推動它。
    李青原在市場上引發或組織了三次關于股權分置的大討論。
    在2003年10月30日舉行的中國改革論壇上，李青原作為大會的發言點評人直言：“股權割裂的制度設計嚴重影響了資本市場的發展，這個問題不解決，做任何事情都走不動?！?BR>    10天后，尚福林發表題為《積極推進資本市場改革開放和穩定發展》的署名文章，首次對全流通問題公開表態。
    11月12日，全流通小組已經成型的改革方案中的理論部分，以李振寧博士的名義在《中國證券報》頭版發表，題為《變統一決策為分散決策實現全流通》。據透露，當時李青原與尚福林商量應該把方案拿出來征求社會意見，但考慮到如果直接以全流通小組的名義太敏感，才以這種方式公開。
    第二天，證監會就有官員出來回應道，“這篇文章代表了社會上廣大人士的一個認識，我們也同意其中的一些觀點?！彼硎?，這是解決全流通的最佳時機。
    緊接著，李青原找到國務院發展研究中心金融所所長夏斌等人召開一個研討會，會上達成一致意見，認為分散決策可行，并建議設立對流通股股東補償的機制，全流通可授權中國證監會先行試點。
    當時有媒體稱之為“全流通總動員”。
    在2004年1月10日舉行的第八屆中國資本市場論壇上，李青原明確表示，2004年是解決全流通的一個很好的時機。
    2004年2月2日，國九條出臺后機會已經成熟。但當年4月宏觀經濟調控開始，加上證監會內部認識并不統一，股權分置改革被推后了。
    2004年6月，李青原再次組織了一次大討論，呼吁加快落實國九條。尚福林也親自出馬，到國資委，到中央黨校作講座，推動此事?！爸袊恢笔俏C改革，惰性較強，所以需要不斷地去推動?！崩钫駥幷f。
    到了2004年12月，股指已經從1700多點跌至1200多點。李青原大聲呼吁，股權分置問題“已經到了非解決不可的時候了”。
    2005年1月15日，在北京第九屆中國資本論壇上，李青原干脆提出了一個時間表：今年要解決股權分置問題，“如果快的話，上半年就要解決”。
    但是在證監會內部，對于是否盡快解決股權分置問題，仍然存在著不小的分歧。證監會市場監管部主任謝庚說，“你們把解決股權分置問題看得太簡單了?！?BR>    實際上，改革實施階段正是由市場監管部操作的?！肮蓹喾种眠@個概念也是謝庚他們在給更高層領導寫文件時提出來的，這比‘股權分裂’、‘全流通’等尖銳的提法柔和很多，也易于接受?！崩钫駥幷f。
    此時，規劃委已更名為研究中心。
    盡管市場對李青原的歷次表態爭論不休，但作為股改堅定推動者的華生仍然說：“她在上面的口徑不清楚、領導的態度不明確的情況下在各種場合表達自己的觀點。積極參與各種研討會，不管是官方的還是民間的，一直在全力推動這項改革?！? 

海歸派告一段落 

    李青原去職后，海歸派在證監會可以說至此告一段落。
    在2001年，證監會中的“海歸人士”近50人，占證監會總人數約20％。他們在到證監會之前，或者在海外高校任教，或者在華爾街投資機構任職。
    當時除高西慶和史美倫擔任副主席外，其他大多擔任部門副主任或者規劃委員會委員(副局級)，包括張新、祁斌、周春生、張寧、李青原等人。上海證券交易所兩位副總經理劉嘯東和方星海也來自海外。曾有人開玩笑說，在當時的證監會不說英語是找不到朋友的。
    高西慶、史美倫和李青原可以說是海歸派的代表人物。他們在證監會全力推進法制化和市場化進程，開始大量引進現代監管思路。
    在史美倫主持下，證監會對上市公司發動監管風暴；證監會還提出，證監部門不會調控股票指數的漲落，更不能將調控股票指數作為工作目標或工作方針；國有股減持啟動和被叫停也都在這一時期。
    2000年10月，受美國NASDAQ市場、香港創業板市場指引，國內準備設立創業板市場，但不為市場理解。1年后，這件周小川認為“很有戲”的事就偃旗息鼓了。
    B股開放是周小川任期內做成的一件大事，結果卻被市場人士指為“解放全世界，套牢全中國”。
    他們為中國證券市場帶進國外成熟經驗上發揮了積極作用。但市場在一段時間內的批評也較多。主要是質疑很多政策是否適合中國國情，是否在引進后活學活用了。同為海歸派的市場人士華生說：“確有一些海歸派人士不僅沒有完全吃透西方的那一套政策，而且也沒吃透中國的國情?！?
    后來離開證監會后的高西慶說：“我們選擇走這樣一條技術改革的道路的確是無奈之舉?！?BR>    中國證券市場從2001年開始步入熊途。
    也許是歷史發展階段性使然，證監會里的海歸們慢慢都有了新的崗位。高西慶去社保理事會出任副理事長，史美倫回香港，張新隨周小川到央行出任金融穩定局局長，汪建熙到匯金公司，宣昌能到建行……
    “海歸”推崇的是美國模式或香港模式，即所謂的“完美市場”。但是在基礎薄弱的中國資本市場，這一套模式進行的并不順利。
    在一位市場人士的眼里，尚福林更懂得韜光養晦，他在上任之初并不急于大刀闊斧地對整個市場進行改革，而是在尋找合適的機會。隨著中央政府對資本市場的認識更深一步，尚福林開始爭取高層支持?！皣艞l”以國務院名義下發即是一例?！八钪C券市場的問題不是證監會一家能解決的，必須要把握改革的步伐和時機?！边@位人士指出。
    也正因為如此，尚福林啃下了證券市場最難啃的一塊骨頭——股權分置改革，同樣在其他部委的配合下，券商、上市公司、資金輸血等幾大難題也開始向前推進。
    “這就是中國模式?！币晃蝗谈邔诱f。