經濟觀察報記者 鄭晨燁

2025年10月17日，上海垣信衛星科技有限公司（下稱“垣信衛星”）的“千帆星座”第六批組網衛星發射成功，該“星座”在軌衛星數已達108顆。

這是“千帆星座”自2025年3月12日完成第五批組網后，時隔七個月再次執行發射任務。一個值得注意的細節是，完成此次任務的仍是來自“國家隊”的“長征六號甲”型運載火箭。

與此同時，國內衛星互聯網市場亦在近期迎來標志性節點——截至2025年9月底，中國電信、中國移動、中國聯通三大運營商均已獲得衛星移動通信業務經營許可，可依法開展手機直連衛星等業務。此前，已有支持該功能的終端產品上市。

天上的“星座”越織越密，地面的應用等著落地，但中間的“運力”環節，卻一直有點“堵”。于是，在國家隊火箭排期滿滿的情況下，民營火箭就成了破局的關鍵。

好在，局面正在快速向好的方向變化——

9月15日，北京天兵科技有限公司（下稱“天兵科技”）宣布其“天龍三號”大型液體火箭一級動力系統海上試車成功。天兵科技創始人、董事長康永來在10月22日接受經濟觀察報記者采訪時稱，這款近地軌道運力達17至22噸、可實現“一箭36星”的火箭已進入首飛任務的最后沖刺階段；

9月28日，北京星河動力航天科技股份有限公司（下稱“星河動力”）官微發文稱，其可重復使用液體火箭“智神星一號”二子級動力系統試車成功，計劃于年內首飛；

10月20日，藍箭航天空間科技股份有限公司（下稱“藍箭航天”）也宣布，其朱雀三號遙一運載火箭在發射工位順利完成了首飛任務的第一階段工作——加注合練及靜態點火試驗，后續將為正式入軌發射及一子級回收做準備。

“星多箭少”的困局，正從技術、資本到政策多線突圍——中國商業航天的“運力春天”，或許會比想象中來得更快。

首飛“沖刺”

關于“星多箭少”的問題，在商業航天領域多有投資布局的北京新鼎榮盛資本管理有限公司董事長張馳在10月22日接受經濟觀察報記者采訪時，給出了一個清晰的供需畫像：以“千帆星座”為例，其每年需發射至少200至300顆衛星，這需要十幾枚運載能力在5至10噸、最好達到10噸以上的火箭。

“現在國內民營商業火箭運載能力10噸以上的沒有一家發射成功，是零?！睆堮Y告訴記者。而這個“零”的空白，正是“星多箭少”困局的核心，它解釋了為何在2025年上半年，垣信衛星采購火箭發射服務的招標會因“遞交投標文件的供應商不足3家”而失敗——當時招標方要求投標方的火箭具備“成功飛行經驗”。

2025年7月，垣信衛星調整了招標方案，采購“一箭18星”服務時，明確允許“投標產品在2025年12月底前完成首飛即可”，最終，藍箭航天、天兵科技和北京中科宇航技術有限公司（下稱“中科宇航”）三家公司入圍。

這份允許以“期貨”形式交付的訂單，成了民營火箭公司們2025年的“大考”，市場都在等待，看誰能先“交卷”。

9月以來，幾家頭部企業都進入了“沖刺”狀態。首先是天兵科技，該公司于9月15日在山東海陽東方航天港完成了“天龍三號”一級動力系統全系統海上試車。其董事長康永來告訴記者，此次試車“刷新了國內商業航天液體火箭發動機推力紀錄”，獲取的各項參數“滿足火箭首飛的性能要求”。據其介紹，“天龍三號”是天兵科技瞄準大運力市場的產品，這款火箭全長72米，起飛重量約600噸，是國內商業航天首款有望實現近地軌道運力超20噸的大型液體火箭。

“‘天龍三號’近地軌道運力可達17至22噸，具備‘一箭36星’群打能力?！笨涤纴硗瑫r表示，天兵科技從創立之初就選擇聚焦大運力液體火箭，而非短期盈利性更強的小火箭市場，核心是為“契合國家衛星互聯網戰略”，而天龍三號瞄準的也正是國內低軌發射超80%份額的中國星網和上海垣信的需求。

康永來亦告訴記者，9月15日海上試車的這發“試車箭體”，在完成必要檢查維護后，將“直接執行天龍三號的首次飛行任務”。目前天龍三號已全面進入首飛任務的最后沖刺，計劃在“2025年年底前”執行首飛，在首飛前還會完成發射場聯合加注演練等測試。

在康永來看來，目前商業火箭要實現“航班化”運營，最大的制約因素之一就是“規?；窃炷芰Α?，即如何將技術轉化為“批量化、可重復交付”的產業能力。據其介紹，為解決這一問題，天兵科技多地布局，已初步具備年產30發天龍三號大運力液體火箭和500臺天火系列發動機的制造能力；同時，天兵科技已在酒泉“建設完成”國內首個民營液氧煤油火箭專用發射工位，并計劃在山東海陽、海南規劃建設第二個和第三個專用發射工位。

“天兵科技從研發、制造到發射的全鏈路布局，目標是保障未來每年60次以上的高頻發射任務，更在產業層面構建起基于規模效應與成本控制的商業化基礎?！笨涤纴碚f。

在天兵科技的大運力火箭成功試車一個月后，藍箭航天也傳來了進展。10月20日，藍箭航天宣布，其朱雀三號遙一運載火箭在發射工位，順利完成了首飛任務的第一階段工作——加注合練及靜態點火試驗。記者從藍箭航天方面了解到，朱雀三號遙一運載火箭后續將按計劃開展垂直狀態操作演練，隨后返回技術區，為“正式入軌發射及一子級回收”開展各項準備。公開信息顯示，朱雀三號箭體直徑4.5米，起飛推力超過750噸。

另一家入圍垣信衛星7月招標的火箭公司中科宇航，也在8月公布了其“力箭二號”液體運載火箭的進展，稱“力箭二號”的發射設備工位安裝調試試驗取得成功。中科宇航方面表示，此次試驗模擬了在發射場坪的關鍵流程，包括火箭精準落位發射臺、發射前快速后倒等動作，驗證了發射設備已“具備承接任務的條件”。官方資料顯示，“力箭二號”是一款中型液體運載火箭，起飛推力766噸，近地軌道運載能力為12噸，太陽同步軌道運載能力為8噸。

中科宇航稱，該火箭首飛將發射載人航天工程空間站“輕舟”貨運飛船的初樣試飛船，后續將成為我國大規模星座組網和空間站低成本貨運的主力火箭。

當然，面對大運力需求，未能入圍垣信衛星招標的民營火箭公司也沒“閑著”。比如，9月28日，星河動力官方微信公眾號發文稱，其“智神星一號”液體運載火箭二子級動力系統試車成功，該公司同樣計劃在“年內首飛”。另外，更早前的5月29日，北京箭元科技有限責任公司（下稱“箭元科技”）在山東海陽東方航天港成功完成“元行者一號”驗證型火箭的首次海上飛行回收試驗，該火箭為全尺寸薄壁不銹鋼結構，直徑4.2米，高約26.8米，試驗時火箭爬升至約2.5公里高度，最終實現精準濺落回收，這也是國內首次實現液氧甲烷火箭的海上軟著陸回收。

“‘元行者’吸收的是星艦（Star－ship）的一個技術方向?！奔萍紕撌既思娑麻L魏一在10月22日接受經濟觀察報記者采訪時稱，“元行者一號”的試驗攻克了三大關鍵技術，包括動力系統的高空關機和二次啟動、高精度濺落的制導姿控算法，以及解決變推力調節的懸停制導算法?！皩嶋H上，箭元在5月份就完成了海上高精度濺落試驗，嚴格來說，在這一方面，箭元短暫超過了馬斯克?！蔽阂灰嗤瑫r告訴記者，完成海上濺落試驗后，被打撈上來的“元行者一號”箭體及部件（發動機、伺服機構等），在7月份已成功完成了4次發動機與控制系統聯合搖擺熱試車，成功實現復用?！安粡陀?，回收回來一堆零件沒有意義?！蔽阂徽f。

值得注意的是，當前市場翹首以盼的“首飛沖刺”，幾乎全部聚焦于液體運載火箭。

記者在采訪業內人士的過程中了解到，盡管固體火箭已實現多次成功發射，具備響應快、結構簡單的優勢，但其運力有限（普遍在1噸以下）、難以回收、單位發射成本隨規模擴大不降反升，難以支撐千帆星座、中國星網等動輒數百顆衛星的高頻組網需求。

而液體火箭——尤其是采用液氧甲烷或液氧煤油推進劑的大運力型號——不僅具備10噸以上的近地軌道運載能力，更天然適配可重復使用技術，是實現“低成本、高密度、規?；卑l射幾乎唯一的可行路徑。

比如，對于“箭元科技為何要跳過固體火箭，直奔大型液體運載火箭”的問題，魏一就解釋稱：“火箭就像汽車市場，有滿足‘出租車’或‘自行車’這類細分需求的，也有像‘宇通客車’一樣，服務大運力、干線運輸的。箭元科技瞄準的是后者，只有抓住最大的主流市場，才有意義?！?/p>

至于首飛時間，魏一表示，公司計劃在2026年底前，執行“入軌加回收”的任務。

“扎堆”IPO

造火箭是門燒錢的生意，要實現從“首飛”到“量產”的跨越，更是如此。

9月28日，星河動力宣布完成24億元D輪融資，據其官微披露，本輪投資方包括北京市商業航天和低空經濟產業投資基金、南京市創新投資集團及南京六合區各級投資平臺、四川產業振興基金投資集團旗下基金、濟南中泰交產基金等。

10月9日，天兵科技也宣布完成近25億元Pre-D輪和D輪新增融資，其投資方名單中同樣出現了多家國資背景機構，包括國裕高華、濟鋼集團、東方資產、申萬投資、中銀資產、貴陽工業發展基金等。

那么，錢融來了，要花在哪？“融資將主要用于火箭及發動機批產的備產備料、新一代發動機與火箭研制?！碧毂萍级麻L康永來告訴記者。星河動力方面則表示，融資資金將主要用于加快其“智神星”系列可重復使用液體運載火箭，以及相關“生產、測試、發射能力建設”。

當然，對于商業航天這類投入大、周期長的產業而言，資本的退出渠道也很重要，其中IPO是關鍵一步。

“交易所和資本市場實際上是優先為火箭企業打開了上市窗口?！睆堮Y向記者分析表示，“正因為火箭環節最為薄弱，才需要通過資本市場率先給予支持，因此各家企業都在抓緊這一政策窗口期，積極申報上市?！?/p>

張馳提到的“窗口”，是指2025年6月證監會發布的《關于在科創板設置科創成長層 增強制度包容性適應性的意見》，該《意見》明確提出，支持包括商業航天在內的前沿科技領域未盈利企業適用第五套上市標準。

這一政策被業內視為關鍵信號。信號發出后，火箭公司們便開始迅速行動了起來。10月17日，天兵科技在江蘇證監局完成IPO輔導備案，輔導機構為中信建投證券。五天后的10月22日，星河動力也在北京證監局提交了IPO輔導備案。此外，藍箭航天已于7月向北京證監局提交上市輔導備案報告，中科宇航亦在8月啟動了上市輔導。行動更早的，則是星際榮耀空間科技集團股份有限公司（下稱“星際榮耀”），早在2020年便啟動了IPO輔導，截至目前已完成輔導，但尚未進入上市申請階段。

也就是說，目前國內商業火箭領域至少已有六家頭部企業——包括天兵科技、藍箭航天、星河動力、星際榮耀、中科宇航和東方空間等，均已踏上IPO之路。

火箭公司們急著融資和擴產，還有一個直接的背景是，他們的“大客戶”——衛星公司也正在加速快跑。公開信息顯示，作為“千帆星座”的運營主體，垣信衛星繼2024年2月完成67億元A輪融資后，近期正尋求新一輪50億至60億元融資，投前估值已超400億元。

下游的衛星制造商，則在為“批量發射”準備“貨物”。銀河航天（北京）科技有限公司（下稱“銀河航天”）就是其中一家，根據其官微信息，2025年8月4日發射的“衛星互聯網低軌07組衛星”，均由銀河航天承擔研制，這也是“民營商業航天公司首次批量研制此類衛星”；9月16日，該公司研制的另一顆“衛星互聯網技術試驗衛星”也發射升空。

對此，銀河航天公共事務總經理徐穎在10月23日接受經濟觀察報記者采訪時介紹，該公司已建成新一代衛星智能制造工廠，該工廠可實現年產百顆以上的1000kg級衛星，目標是“像批產汽車一樣批產衛星”。

除了“造”得快，衛星公司還在解決“裝”得多的問題。徐穎告訴記者，為了提高發射效率，衛星的構型設計正在迭代。

徐穎進一步解釋，比如，傳統“一箭N星”的發射，每顆衛星都需要配套獨立的連接解鎖裝置，相當于每顆衛星都有自己的“座位”和“安全帶”，每解開一次“安全帶”，都需要一個獨立的動力源，但“（銀河航天）靈犀03星的星箭分離創新使用了堆疊壓緊分離機構”，這種平板構型的衛星“能夠讓多顆衛星像書本一樣摞在一起”，未來多星堆疊后，“只需要一副‘安全帶’”就可以連接組合體和火箭。這樣一來，當衛星到達預定軌道該“下車”時，也只需要啟動一次解鎖裝置，就能讓多顆衛星統一“松綁”分離，以此節約成本。

但對衛星公司而言，再先進的星座構想，也必須依賴可靠的“太空班車”才能落地。隨著低軌組網進入高密度發射階段，火箭不再是遙遠的配套環節，而是決定星座部署節奏、成本結構乃至商業模式成敗的關鍵變量。也正因如此，衛星方對火箭能力的關注，已從“能否入軌”轉向“能否高頻、低價、穩定地送星上天”。

徐穎告訴記者，衛星方評估發射方案時，主要考量的因素就是：“價格、可靠性，以及對發射場的適應性?！?/p>

其中，“價格”指單次發射的單位載荷成本，直接關系星座組網的經濟可行性；“可靠性”涵蓋火箭入軌精度、任務成功率及歷史飛行記錄，是衛星資產安全的核心保障；而“對發射場的適應性”則指火箭能否靈活適配不同發射工位、是否具備快速測發流程，以及是否支持高頻次、短周期的發射節奏——這在低軌星座批量部署階段尤為關鍵。

這三個考量點——價格、可靠性與發射場適應性，恰好也是天兵科技、星河動力等公司近期大額融資的主要投向。

“降本”空間

“‘國家隊’一枚十噸運力的火箭，（成本）大概是兩億多元，民營火箭能做到一半左右?！睆堮Y向記者估算稱，若按每公斤載荷的發射成本計算，“國家隊約7萬元，民營火箭在3萬元至4萬元之間”。

張馳同時表示，美國SpaceX獵鷹9號火箭在可重復使用、批量發射條件下，其單位發射成本或報價折合人民幣約為每公斤1.4萬至2萬元，顯著低于中國民營火箭當前的水平；而且，更令市場感到緊迫的是SpaceX下一代“星艦”的成本壓降潛力，“一旦成功，成本可能降至每公斤兩三千元人民幣”。

“我們現在和（SpaceX）的距離實際上是在拉大，而非縮小?！彼瑫r亦稱，由于當前國內市場需求旺盛，民營火箭公司似乎并未感受到極大的降成本壓力，“因為現在市場不缺訂單，只要他們的大火箭能成功發射，就不愁沒有客戶”。

但顯然，這種“供不應求”的窗口期不會永遠持續。面對SpaceX不斷下探的成本曲線，以及國內星座計劃對發射價格的長期敏感度，民營火箭公司們都很清楚，今天的訂單靠的是“有箭可用”，明天的訂單則必須靠“便宜好用”。因此，即便眼下不愁客戶，降本仍是各家公司必須提前落下的關鍵一子。在這方面，“可回收”被業內認為是終極方案，但在國內，這條路走得并不容易。

10月23日，萬創投行董事總經理耿佳帥向記者表示，目前國內可回收技術都正處于“工程驗證向小規模復用過渡”階段，尚未實現規模降本，按理論測算，箭體和發動機的重復使用可使火箭總發射成本下降40%—60%。

“（火箭）可回收實際上的影響很大?！睆堮Y亦認為，最終方向一定是可回收，但目前國內尚未有一款可回收火箭完成過發射任務。此外，在國內的民營火箭公司完全實現整箭回收并成熟應用之前，還有一個更基礎的問題需要先回答——回收回來的東西，到底還能不能用？能用多少次？

對此，魏一反復強調“復用”的重要性?！盎厥盏哪康倪€是得復用?！蔽阂桓嬖V記者，只談回收，不談復用，意義不大。據他介紹，箭元科技在這方面已經邁出了一步，該公司在2025年5月完成海上回收試驗后，7月份就對打撈上來的發動機、伺服機構等核心部件進行了檢查評估，判定滿足復用條件，并成功用這些“二手件”完成了4次點火熱試車，回收箭體“全箭可復用產品價值占比超過90%”。

證明“能復用”只是第一步，如何“可重復、可預期地復用”，則涉及更精細的成本核算。

魏一向記者解釋了箭元科技對復用次數的規劃：“元行者一號”按照設計目標是復用20次，但初期先按10次使用，因為“數據需要積累”，需要摸索材料和結構在多次使用后的性能變化。此外，他還透露了一個有趣的細節，即發射成本并非隨著復用次數無限降低，“我們現在從第一發開始，到第六發，（第六次發射）的成本是最低的，大約能降低到第一發的60%”。其原因在于，雖然箭體結構等可以承受更多次復用，但傳感器等部分電氣產品會在大約六次飛行后達到其使用壽命上限，需要進行更換，這會使得第七次及之后的復用成本有所回升。

既然成熟的整箭回收復用還需要時間，那么一次性火箭的成本，現在還有沒有下降空間呢？在這方面，天兵科技給出了一個自己的答案?？涤纴砀嬖V記者，“天龍三號”火箭所采用的“天火十二”發動機，有約90%的零組件通過3D打印技術一體化成型；在增壓系統上，則采用了液氮增壓創新技術，可使增壓系統重量降低50%以上，成本亦大幅降低；在箭上計算機方面，則采用了工業級元器件，而非昂貴的宇航級元器件，也降低了成本。他同時表示，用規?；圃鞌偙〕杀?，再輔以多項技術創新壓低單箭成本，這構成了天兵科技在當前循序推進“可回收重復使用”路徑下的商業降本邏輯。

箭元科技亦提供了一個關于降本路徑的思考，魏一將其概括為：“如何用造汽車的方法造火箭？”他認為，核心在于材料的選擇和工藝的簡化，“（星艦）為什么用不銹鋼？核心還是因為馬斯克在用造車的方法造火箭”。

他同時表示，火箭箭體使用不銹鋼材料有三大優勢：第一是供應鏈成熟，“中國是不銹鋼生產的超級大國”，材料采購便捷；第二是生產效率高，“工藝特別簡單，其實就是焊接”，易于實現模塊化生產；第三則是性能匹配，因為回收火箭與一次性火箭不同，回收需要箭體再入大氣層，經受高溫考驗，普通鋁合金在200攝氏度左右時，強度就會大幅下降，而不銹鋼在800攝氏度的高溫下仍能保持結構強度。

另外，不銹鋼的低溫性能也特別契合液氧甲烷推進劑。對此，魏一表示，液氧甲烷是雙低溫推進劑，在液氧（約零下183攝氏度）的低溫環境下，不銹鋼的強度能達到室溫下的兩到三倍。這種低溫下的強度提升，意味著可以用更薄的材料制造箭體結構，從而顯著降低火箭的重量和制造成本。

基于這套“造車”邏輯，魏一告訴記者，箭元科技的“‘元行者一號’火箭，據估算能做到兩萬元每公斤的發射成本”。

各家公司選擇的不同降本路徑，也反映出它們對市場最終格局的不同預期。在張馳看來，隨著幾家頭部公司的大火箭陸續首飛并形成差異化，屆時市場將真正進入激烈競爭的階段，“誰的成本低，誰的優勢就大，（成本高的公司）就可能接不到訂單”。就大，（成本高的公司）就可能接不到訂單”。

（作者 鄭晨燁）