10月25日，“寵物用品第一股”天元寵物（301335.SZ）披露三季度財報，今年前三季度公司實現營業收入23.23億元，同比增長14.18%；歸母凈利潤0.56億元，同比增長3.4%。

天元寵物成立于2003年，早期以貓爬架、寵物玩具為主要產品，目前已成為寵物行業規模第三大公司，僅次于乖寶寵物和中寵股份。

將三家公司今年業績對比來看，天元寵物營收和凈利潤增速明顯落后于前兩家公司，但花錢“毫不含糊”。

天元寵物今年前三季度銷售費用達2.54 億元，同比暴漲43.49%，已高于去年全年（2.49億元），主要是用于提升市場推廣費用及銷售人員薪酬；管理費用同比增長35.07%至8179萬元，用于提升人員薪酬、折舊攤銷及咨詢費用；且由于銀行借款利息支出增加，公司財務費用增幅高達103.34%至1911萬元。

三費增速遠超營收增速，影響了天元寵物的盈利能力，今年前三季度公司凈利率僅為2.08%，不及去年同期；橫向對比也遠低于乖寶寵物和中寵股份。

第三季度，天元寵物更是陷入“增收不增利”困境。

單季度銷售費用接近1億元，“燒錢”換來營收8.88億元（同比增長13.54%），但歸母凈利卻同比下滑19%至1886.76萬元。

中國寵物行業起步晚于國外發達地區，以往依托國內強勁的供應鏈和生產優勢，不少公司靠海外業務發家。但受國際局勢頻繁動蕩影響，海外訂單存在不穩定風險，多家公司已將境內市場作為核心。

今年5月，天元寵物披露重組草案，擬以6.88億元對價收購淘通科技89.7145%股權實現控股，標的公司是全域電商服務商，擅長品牌咨詢、電商運營等。天元寵物希望通過此次收購加強線上渠道的運營能力，推動自身國內業務的發展。

寵物食品是目前行業市場需求最大的品類，吸引諸多玩家入局、市場競爭激烈，天元寵物也在積極布局。

企業預警通APP顯示，2020年至2024年，天元寵物的寵物食品業務營收由2.69億元上漲至11.76億元，收入占比從18.5%上漲至42.5%；今年上半年，該比例進一步提升到46.5%。

不過，天元寵物的寵物食品業務賺錢能力一般。

以今年上半年數據為例，其寵物食品毛利率為17.37%，低于貓爬架、寵物玩具等業務，拉低了公司整體利潤率水平；也遠低于行業頭部企業，乖寶寵物和中寵股份的寵物食品業務毛利率均在30%以上。

區別在于，乖寶寵物的“麥富迪”和中寵股份的“頑皮”都是兩家公司的自主品牌，但天元寵物主要靠銷售第三方品牌賺錢，自主品牌存在感較低。要想在這個市場取得一席之地，或需投入更多，而這也將進一步影響公司的短期業績。