2025年10月18日，由中國人民大學與北京市通州區人民政府聯合主辦，中國人民大學財政金融學院和中國人民大學中國財政金融政策研究中心承辦的“通州·全球發展論壇（2025）”分論壇三隆重舉行。本次論壇聚焦“全球資本市場發展新格局——機遇、挑戰與創新路徑”。

中國人民大學黨委常委、副校長鄭新業在致辭中指出，2023年中央金融工作會議首次提出“加快建設金融強國”目標，寫好“五篇大文章”。中國人民大學牢記習近平總書記“為黨育人、為國育才”囑托，著力培養政治過硬、作風優良、精通金融的高層次人才，為金融強國建設提供堅實支撐。當前，科技進步、地緣格局和綠色轉型正在重塑全球資本市場格局，市場結構、監管體系與創新路徑都面臨新的挑戰與機遇。在這一背景下，如何建設更加韌性、公平、包容的資本市場，成為全球經濟復蘇與可持續增長的關鍵課題。在此背景下，本場分論壇以“全球資本市場發展新格局——機遇、挑戰與創新路徑”為主題展開，希望各位專家學者能夠共同探討新形勢下資本市場的創新路徑與合作方向，為全球資本市場的可持續與繁榮發展貢獻智慧與力量。

中國人民大學原副校長、國家金融研究院院長、國家一級教授吳曉求以“‘十五五’時期中國資本市場改革重點和發展目標”為題發表主旨演講。他表示，中國資本市場的戰略定位已提升至前所未有的新高度，其核心功能應從傳統的融資渠道轉變為激勵社會創新和推動財富管理的機制，資本市場生態鏈亟待進行系統性重塑。第一，改革資產端，為投資者提供與風險相匹配的長期回報；第二，改革資金端，破除制度約束，引入社?；?、養老金等長期機構資金，穩定市場基礎；第三，改革制度端，以確保市場透明度為核心，并大幅提升違規違法成本。通過這一系列深刻的生態重塑，將有力推動中國資本市場邁向更高水平的制度型開放，從而更好地服務于國家創新驅動發展戰略和金融強國建設。

首都經濟貿易大學校長吳衛星教授以“全球金融市場融合與分割”為題發表主旨演講。他指出，自2008年金融危機以來，世界金融全球化勢頭趨于停滯，伴隨著經濟金融環境的持續收緊，未來全球金融市場融合程度正面臨考驗。他進一步指出，發達經濟體的金融全球化水平顯著高于新興市場和發展中經濟體，這種結構性不平衡使得后者面臨著尤為嚴峻的外部壓力。另外，當前受中美科技競爭、俄烏沖突等因素的影響，全球金融市場已進入 “強化監管、局部分割” 階段，表現為資本流動減少，管制措施增多。針對挑戰，吳衛星教授強調 “平衡開放與安全” 是我國破局的關鍵，應進一步推動高質量開放，發展政府引導基金等資本支持長期投資；對接國際監管標準；推進人民幣跨境結算，并在國際金融治理中爭取話語權。他表示，中國需在維護安全的前提下持續開放，以本土市場壯大與國際協作應對全球金融格局的變化。

北京大學經濟與管理學部副主任、金融學教授劉曉蕾，中央財經大學校長助理、金融學院院長、金融學教授張學勇，上海財經大學金融學院黨委書記、金融學教授朱小能，西班牙對外銀行（BBVA）研究部亞太區首席經濟學家夏樂先后進行主題發言。

劉曉蕾以“從資本市場的國際資金流動看中美爭端的影響”為題發言。她表示，中美貿易戰爆發后，國際資本在A股市場呈現分化。非美國基金因擔憂關稅風險而減持受沖擊企業；美國基金則未明顯調倉，且其在華投資收益優于非美國基金。行為差異源于對中美關系認知深度，也就是了解中國越深的基金避險行為越弱，而地緣上與美國越遠的國家反應則越強烈。

張學勇發表題為“當前科技企業估值趨勢及其對中國資本市場的啟示”的主題發言。他表示，第四次科技革命估值特點是“高估值、硬科技、新質生產力”。中國可優化制度設計，為硬科技企業提供全過程資本支持。建設多層次科技金融服務體系，構建以國家戰略為引領、以“新質生產力”為內核的估值體系和適配科技企業特點的風控體系。

朱小能以“數字資產塑造資本市場新生態”為題進行了主題發言。他指出，數字化生活起始于智能手機的出現，最底層的支撐在于以支付寶為代表的在線支付手段的興起；數字化投資起始于代幣化（RWA）趨勢，而穩定幣則是打開數字化投資的鑰匙。數字化投資的邏輯不同于在線投資，二者區別體現在信任機制、性價比、多樣性、可拓展性、普惠性的多個方面。

夏樂以“政策沖擊重塑全球資本市場”為題發表主題演講。他指出，目前全球關稅戰正在重塑資本市場，資本從發達國家流向新興市場；另外美國高關稅導致亞洲經常賬戶順差減少，推動產業鏈去美元依賴，人民幣具備長期升值基礎；穩定幣成為國際資本市場新玩家，香港發行穩定幣可豐富 Web3.0 業態、催化傳統金融進化，但同時也需關注其與美元穩定幣的差異及風險。

通州·全球發展論壇由中國人民大學于2023年創辦，由中國人民大學與通州區人民政府共同承辦，以“關注全球發展、關懷人類命運”為宗旨，構筑世界各國政界、學術界及商界共商共議全球發展戰略問題的高端對話平臺，從全球發展、全球安全、全球文明三個維度產出原創性、前瞻性高質量研究成果，為中國與世界的發展實踐提供理論指引和智力支撐。