9月22日，廣發銀行在銀行業信貸資產登記流轉中心（簡稱“銀登中心”）發布《關于璟粹2025年第十二期不良資產收益權轉讓公告》，擬將總金額為230,735.35萬元（約23.07億元）的不良資產收益權轉讓給廣東粵財信托有限公司。本期資產涉及90,198戶債務人，主要分布于鄭州、廣州、深圳、杭州等經濟活躍地區，行業覆蓋房地產、批發零售、社會服務等多個領域，貸款五級分類均為“損失類”，反映出銀行在個人信用卡貸款領域的資產質量壓力仍在持續。

廣發銀行今年已累計推出的十二批次不良資產包原始總規模已達319.05億元。值得注意的是，前十一期資產已完成交易，第十二期尚處于公告階段。這批規模龐大的資產轉讓，不僅折射出廣發銀行在宏觀經濟承壓背景下主動化解信用風險的決心，也反映出金融機構通過銀登中心平臺加快不良資產流轉、優化資產負債結構的普遍趨勢。然而，前十一期累計近296億元的資產以不到一折的價格成交，凸顯了不良資產處置市場的嚴峻現實。

實際回收率不到一折

根據廣發銀行在銀登中心發布的十二期不良資產收益權轉讓公告內容不完全統計，十二期不良資產的原始金額合計為3,190,464.71萬元（約319.05億元）。其中，前十一期已成交資產的原始金額為2,959,729.36萬元（約295.97億元），第十二期公告金額為230,735.35萬元（約23.07億元）。

前十一期不良資產的實際轉讓金額合計為185,900.00萬元（約18.59億元）。據此計算，前十一期不良資產的平均回收率（實際轉讓金額/原始金額）僅為6.3%，即相當于以 約0.63折 的“骨折價”完成轉讓。其中，第六期（實際轉讓金額1.25億元，原始金額29.42億元，回收率約4.25%），第九期（回收率約8.07%）。這種低回收率直接反映了市場對這類個人信用卡不良資產的估值預期。

區域與行業分布集中

從已披露的十一期資產來看，資產均為“個人信用卡貸款”，五級分類以“損失類”為主，部分批次包含“次級類”和“可疑類”。借款人戶數累計超過136萬戶，單批戶數在8萬至16萬之間，顯示出不良資產筆數多、單筆金額小、催收成本高的典型特點。

地域分布上，廣州、鄭州、深圳、杭州、北京、濟南等城市反復出現，成為不良資產的高發區域。行業層面則高度集中在“房地產/租賃/商務服務”“批發和零售”“其他社會生產和生活服務人員”等領域，反映出這些行業在經濟調整期面臨的經營壓力及從業人群還款能力的普遍下滑。

轉讓節奏密集

廣發銀行在2025年保持了幾乎每月推出一期不良資產收益權轉讓的密集節奏。受讓方均為廣東粵財信托有限公司，這種“銀行——信托”合作模式已成為商業銀行不良資產出表的標準化通道之一。通過設立財產權信托并轉讓收益權，銀行可實現不良資產的真實出售和會計出表，信托公司則扮演特殊目的載體的角色，為后續可能的結構化分級或轉售給其他資產管理機構提供平臺。

廣發銀行年內十二期、總計超319億元的不良資產轉讓，是其主動進行風險出清的必要舉措，也是觀察當前銀行業信用風險走勢的一個重要窗口。在部分行業復蘇乏力、個人就業和收入穩定性承壓的宏觀背景下，個人信貸資產質量的管控已成為銀行普遍面臨的嚴峻考驗。

廣發銀行如此密集地通過銀登中心轉讓信用卡不良資產，背后折射出的是消費金融高速增長后的“后遺癥”。近年來，銀行大力拓展信用卡、消費貸業務，但在經濟增速放緩、居民杠桿率高企的背景下，部分客群還款能力下降，導致信用卡不良率承壓。通過收益權轉讓，銀行可在不直接核銷的前提下實現風險出表，優化資本充足率與不良率指標，提升財務報表的健康度。

然而，這種“出表式”處置是否真正化解了風險，值得深思。一方面，它確實釋放了信貸空間，增強了銀行支持實體經濟的能力；但另一方面，若前端風控未能同步強化，僅靠后端批量轉讓來“優化”報表，可能掩蓋真實的資產質量問題，形成“邊清邊冒”的不良貸款惡性循環。此外，信托公司等受讓方能否有效管理如此龐大的分散型不良資產，也存在操作與回收效率的挑戰。

更深層次的問題還在于，銀行在追求規模擴張時，是否真正建立了與之匹配的風險定價與客戶識別能力？當“金融科技”被廣泛用于獲客與營銷時，其在風控端的應用是否同樣深入？廣發銀行的這一系列操作，應被視為行業轉型的信號，從“重規?！鞭D向“重質量”，從“粗放增長”邁向“精細管理”。