經濟觀察報 記者 老盈盈  

12月10日，瑞銀財富管理大中華區投資總監及亞太區宏觀經濟主管胡一帆在2026年全球及中國市場展望與投資策略分享會上表示，中國經濟轉型繼續推進，2025年前三季度經濟表現好于預期，四季度增速有所放緩，全年增速預計落在4.9%至5%區間，完成年初政府目標。

他同時表示，2026年中國經濟增長目標大概率會設定在4.5%至5%，在現有政策力度下該目標具備實現基礎?！叭{馬車”方面，消費預計2026年增速處于3%至4%區間；投資將有所恢復，增速將有所回升；出口展現較強韌性與動力，2025年平均增速達5%，遠高于預期，2026年預計增長2%至3%。

對于資本市場，胡一帆強調，2026年作為“十五五”規劃開局之年，政策將保持相對寬松，疊加科技行業的發展，資本市場短期和中期均有望維持穩健態勢。2026年亦將持續受益于盈利增長與流動性支持，科技股表現值得期待。2025年在2024年上漲20%的基礎上再漲30%，當前估值較美股仍有30%折讓，且遠低于2021年峰值，市場具備繼續上行空間。

貨幣政策方面，胡一帆預計，2025年將實施50至100個基點的降準，以及20至30個基點的降息。另外，美元對人民幣將呈現穩中有升態勢，2025年底匯率預計在7左右，2026年上半年維持該水平，下半年有望回落至6.9左右，這一判斷基于美元可能降息并整體走弱的預期。

對于人工智能領域的發展，胡一帆表示，2025年全球AI領域的資本支出達3500億美元，明年這一數字預計將升至5000億美元，成為市場增長關鍵驅動力，且支出匹配真實市場需求。當前AI投資回報正呈逐步提升的積極趨勢，預計到2030年，AI賦能層（數據中心、云服務）、智能層（大語言模型）、應用層（工業、新材料等領域）的營收規模將達3.1萬億美元，年復合增長率達30%。中國在AI應用層崛起顯著，賦能層基礎設施建設也在加速追趕，相關領域具備較好上升潛力。

12月10日，瑞銀財富管理投資總監辦公室發布的《2026年度展望》報告稱，在多元化股票投資組合中，建議更關注 AI、長壽經濟以及電力和資源等結構性趨勢。AI盡管短期回報不及投入，但長期將大幅提升全球營收與生產力，預計可實現全球勞動力市場1/3任務的自動化，供應商有望獲取10%的產出價值。另外，AI與健康領域深度結合，覆蓋醫藥、活性營養、酒店式診所、診斷等多個賽道，這些領域市場營收增長空間巨大。此外，由于AI發展對電力需求旺盛，帶動電網設施建設及銅等相關資源價格上漲，綠色能源與核能領域也將迎來發展機遇。

（作者 老盈盈）