10月13日，耀才證券金融集團有限公司（01428.HK）股價大幅拉升34.52%，收報11.73港元，單日成交額突破20億港元，顯著反彈至兩個月高位。這一強勁表現的背后，是香港證監會當日正式批準螞蟻集團通過全資子公司上海云進信息技術有限公司對其發起的要約收購。

就在三天前的10月10日，耀才證券與要約人WEALTHINESS AND PROSPERITY HOLDING LIMITED聯合發布公告確認，要約人已于9月23日獲得香港證監會根據《證券及期貨條例》第132(1)條批準，成為耀才期貨及商品有限公司、耀才證券國際（香港）有限公司等四家受規管子公司的主要股東，標志著交易先決條件之一，完成條件(b)已正式達成。公告同時指出，國家發改委相關申報流程“正按計劃推進中”，但其他完成條件尚未滿足或豁免。盡管最終交割仍待全部先決條件落實，市場已提前對這項由螞蟻控股主導的跨境并購投下信心一票。

歷時半年的監管審批迎來突破

此次收購要約始于2025年4月25日，當時耀才證券公告披露，上海云進信息技術有限公司通過其全資子公司以每股3.28港元的價格，向耀才證券全部已發行股份發起要約。要約涉及耀才證券已發行股份總數的50.55%，總現金代價達28.14億港元。上海云進由螞蟻控股全資擁有，螞蟻財富作為此次收購的實際執行主體。

根據公告，香港證監會的批準將持續有效，但附加了一項時間限制：交易完成必須在批準日期后的六個月內實現，或需獲得香港證監會書面同意的更長期限。這意味著螞蟻集團需要在2026年3月23日前完成此次收購。

值得注意的是，此次收購仍需滿足另一項重要條件，獲得中國國家發展和改革委員會的批準。公告顯示，要約人已向國家發改委提交申報材料，并保持積極溝通，相關流程正在按計劃推進。

資本市場的反應迅速而積極。10月13日午后，港股耀才證券金融一度漲超30%，報收于11.73港元，單日漲幅達34.52%。當日成交量為1.9億股，成交金額高達20.63億港元，主力資金凈流入1.43億港元。這一市場表現反映出投資者對此次收購完成前景的樂觀預期，也顯示出市場對螞蟻集團入主后耀才證券發展潛力的認可。

當前股價較要約價格3.28港元存在顯著溢價，表明市場預期此次收購將成功完成，且看好收購后的協同效應和業務增長潛力。

牌照、渠道與技術三重協同

螞蟻集團此次收購的核心動因，在于補齊其跨境金融業務的關鍵牌照缺口。作為中國領先的數字金融服務平臺，螞蟻集團雖在內地擁有龐大的用戶基礎和成熟的理財生態，但在香港市場長期缺乏持牌證券業務主體。耀才證券作為香港聯交所主板上市券商，持有第1類（證券交易）、第2類（期貨合約交易）、第4類（就證券提供意見）、第6類（就機構融資提供意見）及第9類（提供資產管理）等多項牌照，具備完整的證券業務資質。

通過控股耀才證券，螞蟻集團得以合法合規地向香港及跨境用戶提供證券經紀、財富管理、機構融資等綜合服務。更重要的是，此舉將為螞蟻集團打通連接內地與國際資本市場的通道。螞蟻財富平臺已連接超150家資產管理機構，服務用戶數以億計。收購完成后，雙方可整合支付寶香港超過300萬跨境支付用戶資源，強化港股通、美股交易、ETF投資等多元化產品供給能力，為內地南下資金提供更便捷、高效的境外投資入口。

在技術層面，螞蟻集團在人工智能、大數據風控、智能投顧等領域的積累，有望賦能耀才證券的數字化轉型。當前，香港傳統券商普遍面臨IT系統老化、客戶服務同質化、運營效率偏低等問題。螞蟻財富的技術能力可幫助耀才證券構建個性化投資建議系統、優化交易執行算法、提升客戶生命周期管理效率，從而在競爭激烈的本地市場中形成差異化優勢。

監管合規與風險考量

盡管香港證監會的批準標志著交易邁出了關鍵一步，但國家發改委的審批結果仍是未定之數。中國對境內企業境外投資實行核準或備案管理，特別是對于大額非主業投資、敏感國家和地區投資等情形。

公告中特別提醒股東及潛在投資者，只有在所有完成條件落實后，要約才會作出。由于完成需待購股協議所載先決條件獲達成后方可作實，因此完成可能會或未必會落實，而要約亦可能會或未必會進行。這種風險提示反映了交易仍存在不確定性。

從監管角度看，此次交易也體現了香港作為國際金融中心在維護市場秩序與促進金融創新之間的平衡。香港證監會的審批既考慮了市場發展和投資者利益，也確保了合規和風險控制的要求得到滿足。

此次收購或將重塑香港券商行業的競爭格局。一方面，科技巨頭的入局將加速行業數字化進程，倒逼傳統券商加大技術投入、優化服務模式；另一方面，螞蟻集團憑借其龐大的用戶基礎和低成本獲客能力，可能對中小型券商形成擠壓效應，推動行業集中度進一步提升。

在全球化面臨逆風的當下，螞蟻集團通過市場化方式拓展香港業務，也展示了中國金融科技企業參與國際競爭的路徑選擇。這種選擇既基于商業邏輯，也需考量地緣政治和經濟環境的變化。

無論如何，此次收購的后續發展值得持續關注。它不僅是一家企業的商業決策，也是觀察中國金融科技全球化、香港金融市場演進以及科技與金融融合趨勢的重要窗口。