2025年9月15日，有友食品（603697.SH）發布公告表示，公司副總經理兼董事會秘書肖傳志因個人職業發展規劃離任，此時距離他6月7日正式接任董秘僅三個多月。

圖源：公司公告

這是有友食品自2019年5月上市以來的第五次董秘更替。六年間，五位董秘相繼離職，其中最近兩任任期均不足四個月，上任董秘稅前月收入僅有2.16萬元。

好在業績喜人，2024年有友食品營收增長22%、2025上半年增超45%，但同時也伴隨應收賬款暴增1866%、毛利率連續下滑。

業內人士表示，這是近年來快銷品企業的典型現象：成也山姆，困也山姆。

六年五換高管

頻換董秘，這在A股上市公司里也并不常見。

有友食品股份有限公司創立于2007年，于2019年5月在上海證券交易所主板掛牌上市，成為A股市場首家以泡椒鳳爪為核心產品的上市公司，有“泡椒鳳爪第一股”之稱。

2019年11月，上市僅六個月后，首任董秘曾力辭職；隨后周澤寧接任，但在2021年5月也宣布離職。

劉渝燦于2021年7月成為第三任董秘，原定任期至2025年11月，卻在2024年9月提前離任。第四任董秘梁余在2024年10月“救火”上任，但僅任職三個多月就于2025年2月辭職。

如今，上任僅三個月的第五任董秘肖傳志也官宣辭職。對于五位董秘辭職的具體原因，有友食品在公告中均解釋為“個人原因”。

而藍鯨記者注意到，有友食品的董秘們在工資待遇上略顯窘迫，與公司內部其他高管差距懸殊。歷年財報數據顯示，2020-2024年間，任期不足1年的董秘稅前薪酬普遍低于20萬元，其中任職3個月的梁余稅前薪酬僅6.51萬元，若平攤到任職周期只有2.17萬元/月。

即便是完整任期內，2022-2023年劉渝燦的稅前年薪從29.92萬元上漲到了36.57萬元，拿到了歷任董秘中的最高薪，但也僅占董事長鹿有忠稅前年薪的33.5%，且低于公司中大多數高管。

新浪財經《2024年度A股董秘數據報告》顯示，2024年A股上市公司董秘薪酬合計達40.86億元，平均年薪75.43萬元，在27家A股休閑食品行業上市公司中，有友食品的董秘年薪排倒數第二。

對于第五任董秘肖傳志的辭職，有友食品方面表示，公司經營管理不會產生影響。在職位空缺期間，公司董事會指定董事、財務總監崔海彬先生代行董事會秘書職責，公司將按照相關規定，盡快完成董事會秘書的選聘工作。

六年五換，董秘一職似乎已經成了有友食品“燙手的山芋”。

事實上，這與其家族企業的治理結構不無關系。Wind顯示，有友食品是一家典型的家族控制企業，實際控制人為鹿有忠、趙英夫婦及其女鹿新。截至2025年半年報，三人通過直接和間接方式合計持有公司股份超過50%，對公司經營決策具有決定性影響。

公司前十大股東中，鹿氏家族成員占據多席，董事會和高管團隊中也有多位家族成員。這種集中式股權結構在保障決策效率的同時，也可能導致公司治理結構不夠均衡，對外部專業人才的授權和留任形成挑戰。

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜向藍鯨新聞記者表示，有友食品由鹿有忠家族控股，上市后并未引入足夠的職業經理人機制，導致高管層缺乏長期激勵與戰略參與感。

“董秘作為公司與投資者溝通的橋梁，其頻繁更換會影響信息披露質量與投資者關系管理效率?！?/p>

9月19日，藍鯨記者多次撥打有友食品董事會秘書辦公電話，一直處于無人接聽狀態，同時就公司董秘離職及未來公司發展等問題發郵至企業，截至發稿，暫未獲得回復。

成也山姆，困也山姆

留不住人的有友食品，并不代表著交不出一份亮眼的業績。

財報顯示，2025年上半年，公司實現營收7.71億元，同比增長45.59%；歸母凈利潤1.08億元，同比增長42.47%。這一增長態勢始于2024年，當年營收同比增加22.37%至11.82億元。

業績轉好與有友食品和山姆會員店的合作密切相關。據《新京報》報道，有友食品在回應投資者關于“山姆救活了有友”的說法時，強調了與高勢能渠道合作是公司戰略成果，并提到了通過產品創新和渠道優化提升經營質量。

這近乎間接承認了兩者的合作關系。據了解，2024年7月，有友食品開始向山姆供應脫骨鴨掌，隨后又陸續推出“酸湯雙脆”零食組合和“輕享時光”素食系列。

國海證券研報指出，山姆渠道及零食量販渠道成為有友食品線下增長的主要驅動力，2025年上半年，線下渠道實現收入7.14億元，同比增速42.3%。

然而，與高勢能渠道合作的背后是高企的應收賬款。2024年，有友食品應收賬款激增1866.24%至7461.45萬元。

2025年上半年，公司應收賬款進一步增至1.56億元，其中第一大欠款人金額約1.4億元，占比接近九成，甚至超過了當期歸母凈利潤。

與此同時，回款速度也顯著放緩。Wind顯示，有友食品的應收賬款周轉天數從以往連續多年的不足1天，迅速拉升到2024全年的11.94天，并在2025年中報達到26.98天。

“有友食品與山姆的合作是典型的‘雙刃劍’?！卑匚南仓赋?，“過度依賴單一渠道和大客戶，短期能帶來銷量與品牌躍升，但容易在賬期、定價權、產品結構等方面失去主動權?！?/p>

從有友食品當前的產品結構來看，其的確仍未擺脫對核心大單品泡椒鳳爪的依賴。

2025年上半年，有友食品以禽類食品為主的肉制品實現營收7.13億元，占主營業務收入的93.42%；蔬菜制品及其他收入為5016.57萬元，營收占比僅為6.58%。

有友食品在半年報中坦承：“公司泡椒鳳爪實現的收入占公司主營業務收入的比例約50%，對公司盈利能力具有較大影響。但從公司長遠發展考慮，這種相對單一的產品結構使公司面臨一定的經營風險?！?/p>

業績靠山姆“救場”，卻陷入應收賬款激增的回款困境；高管頻繁更替，背后是家族企業治理的結構性難題。

走出業績低谷的有友食品，正站在一個十字路口：是繼續依賴大渠道短期增長，還是痛下決心改善治理、拓展多元渠道和產品？下一個增長極，有友食品還在尋找。