近期，A股在經歷一輪有力的上攻之后出現盤整，大盤往何處去？滬深股市是技術性反彈？還是趨勢性反轉？對此，招商行業精選股票基金擬任基金經理王忠波先生在接受記者采訪時表達了他對后市的謹慎樂觀態度，“從長期來看，A股后市或將震蕩上行，但過程可能比較曲折，畢竟市場信心的恢復還需要一段時間，但一旦信心確立，市場將會啟動一輪緩慢的持續時間較長的牛市行情”。

　　股市震蕩向上，A股投資時機顯現

王忠波分析認為，從大環境來看，美歐經濟復蘇帶來的全球經濟前景改善，以及歐洲央行激進寬松仍將是主導全球資產走勢的決定性因素。目前國外經濟處于緩慢復蘇階段，A股市場將面臨較好的外部環境。國內而言，在宏觀經濟去杠桿背景下，經濟增速有繼續回落可能，但幅度有限，更可能是軟著陸，經濟增速窄幅波動。立足于轉型的新興產業和新型城鎮化受益產業將仍是政策的著力點，也是經濟的增長點。在這一背景下，預計國內股市在2014年3季度呈震蕩向上態勢，結構性行情仍然存在。

對于市場近期的震蕩，王忠波樂觀表示，目前市場處于各種宏觀預期的驗證階段，這個階段大盤進行震蕩“蓄勢”將有助于行情走得更遠。從長周期來看，A股已基本到達底部且震蕩已久，向下空間比較有限。在目前宏觀經濟復蘇、改革紅利釋放、市場流動性寬裕的大環境下，A股市場開始發力上攻是市場樂見的事情。但經濟基本面并未得到根本性好轉，本質上來說市場還缺乏展開大級別行情的基礎。此時，股市出現震蕩整固將會使后市走得更有耐心、更加平實，有助于后市啟動一輪緩慢的持續時間較長的牛市行情。因此，“從估值角度看， A股處于相對低點，具備較好的安全邊際。從中長期來看，目前將是一個非常好的投資時點”，王忠波指出。

談及具體的投資方向，王忠波表示，目前主要看好兩類投資機會：一是受益于產業政策扶持、存在較大行業成長空間的高成長性公司；二是經歷經濟周期考驗、具有較好增長記錄的優質公司。正在發行的招商行業精選股票基金將在均衡配置的基礎上，從上述兩類公司中自下而上選取優質公司。

借助行業輪動，精選行業優選個股

據悉，招商行業精選股票基金將借助美林投資時鐘規律，通過挖掘不同市場階段景氣行業的優質上市公司的投資價值來謀求基金產品的超額收益。對于不同市場狀態下，是否都會存在有投資機會的行業？王忠波表示，一方面，在中國這樣一個相對高速增長的經濟體，總會存在高速增長的行業；另一方面，在經濟周期波動的不同階段，各種傳統行業也會有階段性收益。這一點已經得到實證研究的驗證。改革開放以來，A股市場大類行業的板塊輪動規律基本符合了投資時鐘的內在邏輯，即在復蘇、擴張、滯脹和收縮階段，不同行業呈現出差異化表現。例如，2009年的牛市行情中有色金屬表現最好，2010年的震蕩市中醫藥行業表現最好，2011年“股債雙殺”中銀行業相對抗跌，2012年地產行業領漲大盤，2013年則是科技和醫藥股表現最好。歷史投資經驗表明，在不同經濟發展階段，每個行業所獲得的發展機遇大不相同，因此在不同的時間段各個行業的投資回報率也各不相同，甚至差距很大。招商行業精選基金就是基于行業周期輪動，來挖掘蘊含的投資機會。

王忠波進一步解釋，行業輪動背后的本質原因，是在經濟周期不同階段中各行業存在景氣變換，市場資金在這種景氣變換預期下會流動于不同行業之間，從而令某個行業在特定期間相對大盤存在超額收益。“當然投資時鐘理論只是提供分析框架和模型，并不是精選行業的主要模型，我們主要還是立足中國經濟發展階段和轉型特征。具體到投資方法方面，將更多從國內外宏觀經濟入手，分析各產業發展階段和產業趨勢，精選景氣向好的行業，同時頻繁調研，自下而上挖掘具有良好基本面的優質公司”。

在談到該基金的具體投資策略時，王忠波介紹說，行業配置方面，在把握宏觀經濟周期下行業輪動的特點和趨勢的同時，我們將依據行業景氣度和招商基金自身的行業評級系統來實現資產在行業中的配置。重點關注三方面：一是尋找宏觀經濟周期與行業輪動的契合點；二是通過行業生命周期識別捕捉行業特征；三是分析國家經濟發展政策導向。個股選擇方面，招商行業精選將秉持自下而上的選股理念，精選有發展速度快、可持續性強以及收益質量高的優質股票構建投資組合，在獲取行業配置收益的同時，最大化行業內個股的投資收益。

“私人定制”產品，資深經理善打行業牌
作為招商行業精選基金的擬任基金經理，王忠波笑稱，此次新基金的推出正是自己拿手的“行業牌”，該基金可以算做是為自己“量身訂做”的產品。資料顯示，王忠波曾經先后在銀河基金和國聯安基金擔任基金經理和研究部總監職務，他管理的銀河行業優選和國聯安優選行業兩只股票基金均取得了優異的投資業績。今年4月王忠波加盟招商基金，擔任投資管理四部負責人，6月13日起被任命為招商成長和招商行業領先兩只基金的基金經理。Wind數據顯示，截止到8月11日，招商行業領先基金自王忠波管理以來已累計取得了9.32%的收益率，排名股票基金前五分之一，成績不菲。

據介紹，王忠波先生專注于偏股型基金研究和投資超過12年，具有豐富的一線投資實戰經驗。自2008年以來，王忠波管理的基金產品穿越牛熊，歷經完整的市場周期考驗并持續跑贏大盤，其管理的多只基金業績優良。Wind數據顯示，王忠波管理的超過1年以上的基金產品共3只，3只基金總回報排名均進入同類基金前20%，任職期間平均年化收益率達到11.94%。