10月26日，老鋪黃金已完成年內第三次調價，此次價格漲幅約18%—25%，高于前兩次最高幅度12%的調價。

老鋪黃金并非個例。為應對國際金價的持續波動，國內多家黃金珠寶品牌宣布上調黃金零售價格。周大福將于10月底提高定價黃金產品的零售價，大多數產品的提價幅度預計在12%—18%。近一個月來，潮宏基、周生生等已開始或即將上調“一口價”黃金（定價黃金）產品價格。

趕在這些黃金品牌漲價前，終端市場出現了一波“搶購潮”。近日，經濟觀察報記者走訪北京國貿商城、王府井等商圈發現，不僅老鋪黃金門前排長隊，周生生、周大福等多家門店的“一口價”黃金產品也受到消費者歡迎，多位柜臺工作人員稱，一些熱門款式缺貨，調貨需要時間。

不同于計價黃金商品，“一口價”黃金按件定價，工費包含在總價中?！耙豢趦r”黃金通常擁有比計價黃金更精致的工藝和設計，折算下來，克重單價貴出不少。但是如今，二者的價差變小了。

一位國內頭部黃金品牌的加盟商告訴經濟觀察報，“一口價”黃金的熱度并不代表消費者在追“黃金熱”，實際是一種精打細算的選擇：“一口價”黃金已接近計價黃金的克重單價，后者越漲，“一口價”黃金就越劃算。

周大福、六福集團等品牌商也在其財報中提到，定價黃金產品更受歡迎。但至于定價黃金的業績貢獻幾何，還有待觀察：品牌商的業績并未得到改善、加盟商表示，現金流壓力反而加大了。

“一口價”黃金飾品斷貨

9月13日，郭雨桐以3.4萬元的價格購入一款周大福重約32克的“一口價”黃金手鏈，這是她問詢了數十個周大福柜臺工作人員，以85折優惠后買下的結果，經她計算，單價為1062.5元/克，低于當日周大福的計價黃金1078元/克的報價，她覺得很劃算。

10月初，金價持續上揚，郭雨桐手里的“一口價”已經回本，她又相中了周大的一款手鏈，但在北京王府井APM店，這款商品已無庫存。

另一位在10月17日購入“一口價”金飾的消費者告訴記者，她在柜臺工作人員的幫助下，計算了數十個“一口價”飾品，挑選了其中最具性價比的一款。她總結道，耳釘、福牌這種克重小的飾品折算下來，克重單價約為1112元，項鏈約為1223元，比當日黃金首飾價格每克便宜30—50元。三天后，她看到周大福即將漲價的通知，慶幸自己買得早。

老鋪黃金的所有商品都是“一口價”，該品牌的店員介紹，店面的大克重“素金”是熱賣產品，漲價前每克重折算后為1300元左右，還能兼備精美的點鉆和花絲工藝，因此受到消費者歡迎。另外，大克重黃金的飾品、擺件也賣得不錯，單價區間在3—4萬元，大部分上貨即缺貨。

因為消費者的熱情購買，“一口價”飾品在很多門店里都出現斷貨的現象。記者在老鋪黃金門外排隊的15分鐘內，前后有4人問詢工作人員某一款式的存貨，工作人員均表示已缺貨很久。在周大福門店，記者詢問的幾款“一口價”飾品中，僅有少數幾款小克重商品還有現貨。周生生柜臺工作人員也告訴記者，“一口價”產品最近受消費者問詢較多，幾款熱門款式需要調貨3天左右。

10月23日，一位周大福的柜臺工作人員告訴記者，公司已下發漲價通知，新的價格標簽已到位，主要針對“一口價”的定價黃金產品，店員需要在10月29日完成價格標簽的更換并完成貨賬更新，10月30日起，全國分店將統一按新價格上柜銷售。

金店現金流承壓

“定價黃金產品受到消費者歡迎，本質上是消費者的購買需求變謹慎了?！痹谏綎|經營多家珠寶品牌的加盟商楊智勇告訴經濟觀察報，“一口價”黃金擁有比計價黃金更細致的工藝設計，價格遠高于計價黃金。但隨著計價黃金價格上漲，“一口價”的性價比反而提升了。

但消費者對“一口價”黃金的熱情并沒有為商家帶來實實在在的業績增長。

楊智勇介紹，從他店里買黃金的三類消費人群中，60%—70%是婚嫁剛需，這類人群的客單價大部分能達到5萬元以上，也是金店最重要的收入來源；第二類是對克重價格不敏感的高凈值人群，他們常將黃金視作社交貨幣，或作為未來資產保值的選擇。這類人群客單價最高，但在整體消費者中占比很??；第三類是以“一口價”小克重黃金為主要消費對象的群體，包括白領、工薪階層及學生等，他們的客單價較低，購買力也弱于婚嫁人群。

金價波動中，這三類人群的需求量和占比幾乎沒有發生變化，只是部分消費者用更具性價比的“一口價”代替了計價黃金。

此時，楊智勇更加關注門店的資金流動性。10月以來，由于進貨價格需按國際黃金大盤實時結算，持續上漲的金價帶動進貨價同步走高，但是消費終端流動性差，這反而為楊智勇帶來了資金周轉壓力。楊智勇目前的采購價格較年初漲了近60%，他不得不減少采購量來緩解資金壓力，從以前的兩周采購一次，變成按月采購。目前，他的采購量相較旺季下降了20%—30%。

楊智勇說，要想讓金店的生意好起來，一個辦法是拓寬客群，另一個是優先選擇熱銷款式或高毛利飾品，在有限的展柜中盡可能精準“填貨”，以達到坪效最大化。

產品結構調整

楊智勇門店的表現也體現在諸多品牌商的財報數據中：產品結構已發生變化，但是業績增長乏力。

周大福2025財年報告（2024年4月至2025年3月）提及，黃金價格大幅波動，計價黃金產品營業額在該財年下跌29.4%，但定價黃金營業額上漲105.5%，表現強勁。

定價黃金帶動了周大福毛利率的提升，但是該財年其營收同比下降17.5%至896.6億港元；凈利潤同比下降8.98%至59.2億港元。

六福集團2025財年（2024年4月至2025年3月）各季度銷售數據顯示，其定價黃金產品同店銷售平均增幅達到35.25%。但是其該財年的營業收入同比下降12.95%至133.41億港元，凈利潤同比下降37.77%至11億港元。

多家公司提及，金價上漲背景下，珠寶品牌在面臨高成本壓力的同時，也面臨著市場需求不振、銷售業績不佳等多重挑戰。

“一口價”黃金飾品本身有溢價空間，毛利率高于計價黃金產品。品牌商擁有定價自主權，也可根據自身現金流情況靈活調節折扣力度。因此，此類黃金也成為商家在行業壓力之下重點發展的品類。

周大福曾在其2025財年啟動的品牌轉型計劃中提到，兩大標志性產品周大福傳福系列與故宮系列銷售表現超過預期，接下來將繼續推動傳喜系列。據悉，這些系列均為定價黃金產品。

周大福在10月17日發布的2025年6—9月經營數據中進一步提及，該季度是周大福公司業務的重要轉折點，受惠于定價產品的強勁增長。其定價黃金產品零售值同比增長43.7%。定價產品的零售值對該季度營收的占比貢獻由去年同期的24.8%上升至29.9%。

但周大福并未公布具體的營收、凈利潤等數據。

（作者 羅文利）