9月底，北京的潘女士收到朋友轉發給她的一張銀行存款產品介紹信息——某銀行的國慶專享美元存款產品（1年期）年化利率達3.85%，5000美元起存。

3.85%是目前市面上比較高的美元存款利率了。

隨著9月美聯儲降息消息落地，美元相關資產受到了政策利率變動的影響。以美元存款為例，部分銀行跟進下調了美元存款的利率。

在美元加息周期內，美元存款利率從年化3%左右，逐步達到5.5%左右，而在新開啟的降息周期，又逐步回落，到現在不及4%。

自2022年以來，潘女士經歷了美元存款利率從節節升高到逐漸走低的過程。她有一筆美元存款將在今年12月底到期，是到期后結匯，還是繼續購買美元存款，抑或轉投美元理財？

很多像潘女士一樣的投資者，希望為資產找一個好的“歸宿”。

美元存款利率“過山車”

“人民幣3年期存款年利率為1.8%；美元1年期存款年利率最高達3.3%?！?月18日上午10點，潘女士看到某家股份行的客戶經理推介該行的美元存款產品的信息。8個小時前，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點，這是美聯儲年內首次降息。但是該行尚未同步下調美元存款利率。

即使在降息背景下，美元存款的利率在多種貨幣存款產品中仍然具有優勢。記者咨詢北京多家銀行網點了解到，目前多家銀行的美元存款年化利率仍保持在3%以上。但有銀行工作人員同時提醒，隨著美聯儲降息，預計美元存款利率也將下調，而且需要考慮匯率風險。

部分銀行動作迅速，在美聯儲降息后不久，就跟進下調了美元存款利率。

今年以來，國內銀行的美元存款利率已經多次下調。潘女士告訴記者，近兩年，眼看著美元存款利率逐漸走低。2024年3月中旬，她存了一款年化利率為4.8%的美元定期存款；2025年3月到期后，她沒有兌換成人民幣，選擇繼續美元定期存款，但年化利率已經降為4.08%。

潘女士預計，她的美元存款到期后，可能存款利率還會繼續下降。目前，有國有大行的1年期美元存款在2.8%左右，部分股份行和城商行的1年期美元存款仍在3%以上。朋友推薦某銀行的國慶專享美元存款產品（一年期）年化利率達3.85%后，潘女士進一步詢問了解到，該產品有地域限制，僅在特定地區銷售，她無法購買。

而且，匯率的風險也是她考慮的重要因素。今年以來，人民幣對美元匯率先貶后升、寬幅震蕩。尤其是今年8月以來，人民幣對美元匯率保持強勢升值的趨勢。對部分國內投資者而言，若此前的美元存款到期，在近期兌換成人民幣，可能要承擔一定的匯率損失。

潘女士在2024年3月中旬入手美元存款時，當時人民幣對美元的匯率在7.1左右；若按照近期7.12的結匯價格，她的8萬美元定期存款，可兌換成人民幣56.96萬元，與購買存款時的匯率基本保持平衡。

潘女士的顧慮在于，若后續人民幣升值趨勢持續，比如人民幣對美元匯率在6.8左右，她將8萬美元換回人民幣后，她的利息收益將會被壓縮。她還在尋找高息的美元存款，想盡快鎖定收益。

北京市海淀區一家國有大行支行的客戶經理對記者表示，有的客戶在上半年美元價格較高的時候，將人民幣換成美元，買入美元存款。如果算上近期匯率的變化，換回人民幣后，可能實際收益有限。因此，若是本身持有美元，并且近期沒有換成人民幣的需求，可以考慮購買美元存款或理財；但是如果是用人民幣換匯存美元存款，則需要三思而后行。

是否轉投美元理財

2022年，美元存款的高利率開始吸引潘女士的注意。此前在她的印象里，國內的外幣存款利率并不高。由此，她經歷了美元存款利率逐漸走高，然后再慢慢下降的過程。

2022年下半年，隨著美聯儲激進加息，銀行的美元存款利率一直在漲，每隔幾個月，利率就調高一次，從3%左右逐步超過4%。而當時國內的人民幣存款利率還在下調，因為正好有美元收入，潘女士逐步嘗試購買美元存款，到了2023年年中，有銀行推出的美元定期存款年化利率能達到5.5%左右。

在美元存款利率上升的過程中，外幣理財尤其是美元理財的利率也節節攀升，2023年至2024年，有理財公司推出的美元理財產品年化收益在5%以上，遠遠超過其業績比較基準。

但當時，不少美元存款的利率也能達到5%左右，潘女士選擇了風險最低的美元存款。在2024年3月，恰逢春節后的銀行營銷活動，1萬美元及以上年化利率4.8%；10萬美元及以上年化利率5%；50萬美元以上年化利率5.2%。她正好有8萬美元的本金，所以存入的產品年化利率為4.8%。

之前的美元存款利率能和美元理財收益率“比肩”，但在銀行逐步下調利率后，似乎美元理財的平均收益率更略有優勢。目前難有4%年化利率的美元存款，但部分銀行的美元理財收益率還能在4%以上。

持有的美元存款到期后是否要投資美元理財，潘女士還在觀望。但她的顧慮是，與存款保本保息的性質不同，美元理財具有一定的投資風險，買入后持有收益能否維持？

與美元存款年化利率下降的步伐一致，2025年上半年美元理財的平均收益也有所下降。根據普益標準統計，今年6月末存續美元理財產品的近1月、近3月、近6月平均年化收益率分別為3.96%、3.96%、4.12%，較年初明顯下滑。對比去年同期，2024年6月末存續產品的近1月、近3月、近6月平均年化收益率分別為 4.66%、4.55%、4.32%，今年同期收益水平全面低于去年。

以招行手機端顯示的“招銀理財美元QD美存款存單及國債1J-鈔”產品為例，該產品主要投資于美國國債及美元存款。截至2025年9月25日，該產品成立2年52天，成立以來年化利率為4.78%，但區間的年化收益率顯示，近3個月年化收益率為4.8%，近1月的年化收益率為4.35%，略有下降。

在美聯儲9月降息消息落地之前，今年以來有多款美元理財產品因觸發止盈條款提前終止運作。

普益標準研究員董丹濃對記者表示，美元理財提前終止主要有兩方面原因：一是產品設計因素，近期提前終止的多為“目標盈”類產品，此類產品設置了止盈條款，目的是幫助投資者鎖定收益；二是市場環境變化，提前終止的美元產品以投資美債為主，近期由于政策預期、關稅沖突和地緣政治因素等影響，美債收益率下行，產品凈值增長加速，推動年化收益率提前突破止盈線。

布局時機權衡

在2022年下半年，記者曾了解到，因為美元存款利率的接連上調，甚至有銀行客戶在存入美元存款后發現更高利率的產品后，經過計算選擇將存款取出，入手新的利率更高的存款。而現在，隨著美元存款利率走低，像潘女士這樣的儲戶只想盡快“鎖定收益”。

而美元理財的收益，也將因為美元存款、美元債券等資產的利率變化而進行調整。

美元存款等美元資產的利率，將受到美聯儲未來降息的步伐的影響。有經濟學家分析，不排除美聯儲考慮在今年10月再一次降息25個基點或是在明年增加降息幅度的可能性。

匯豐環球投資研究首席亞洲經濟學家兼亞洲聯席主管范力民對經濟觀察報記者表示，隨著美國經濟增速放緩、美元走弱，其他央行或考慮跟進降息。對于中國來說，中國人民銀行也可能進一步降息，盡管降息幅度或不及美國等其他主要經濟體。相較而言，中國可能把政策重心更多放在財政政策和多項改革舉措上，以抵銷出口增速放緩的影響。

范力民認為，目前，全球金融市場面臨的一個關鍵問題是，美聯儲繼續降息的幅度仍有多大。9月的會議決議表明，美聯儲自身在后續的降息路徑上亦存在分歧。美國投資者已經將進一步大幅寬松的預期計入定價，但他們或許會感到失望。部分歸因于關稅的“黏性”通脹可能會限制美聯儲進一步大幅降息的空間。

瑞銀財富管理大中華區投資總監及亞太區宏觀經濟主管胡一帆認為，美聯儲到2026年第一季度有望進一步降息75個基點，美聯儲或繼續優先考慮勞動力市場的疲軟，而不是通脹暫時上升的可能。在下行情景下，如果勞動力市場疲軟被證明更嚴重或更持久，美聯儲可能會降息200—300個基點，這可能會使利率低至1.0%—1.5%。在此背景下，現在是審視現金配置的好時機。

在匯率走勢方面，中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，人民幣匯率自5月起呈現補漲行情。從中長期看，在美聯儲重啟降息、外資配置人民幣資產意愿增強、中美積極推進經貿磋商、國內經濟基本面改善等利好因素支持下，人民幣資產價格有望保持穩健向好態勢。

對于美元存款、美元理財等相關美元資產的投資，董丹濃表示，投資美元資產需要綜合考慮自身情況、產品特點以及市場環境等多方面因素。一是根據自身情況匹配實際需求，關注產品風險等級；二是重點關注產品設計及底層資產，鎖定收益，規避市場波動；三是密切跟蹤市場環境變化，如美聯儲議息會議及中美利差變化，適時調整資產組合。

（作者 胡艷明）