經濟觀察報記者 鄭晨燁

2025年10月10日深夜，神州數碼（000034.SZ）發布公告，披露了公司控股股東、實際控制人郭為離婚案的一審判決結果：“2025 年 9 月 30 日，北京市海淀區人民法院作出判決，判決郭為與郭鄭俐離婚?！?/p>

但一審判決并未明確財產分割方案，只表示將“繼續審理，再行裁判”。

神州數碼在公告中同時披露，郭為所持有的部分公司股份已被北京市海淀區人民法院司法凍結，而根據神州數碼2025年半年度報告，截至6月30日，郭為名下被司法凍結的股份數量，為77,388,902股。

這個數字，占到郭為個人總持股的一半，以及神州數碼公司總股本的約10.75%。

“由于上述訴訟判決為一審先行判決，目前無法預計最終訴訟結果，公司實際控制權是否發生變動存在不確定性?！标P于公司控制權的變動情況，神州數碼在公告中如是強調。

而這件關于創始人“家事”的公告，恰好出現在一個公司經營的特殊節點上。

就在一個多月前，神州數碼交出了自己的半年度成績單：營業收入715.9億元，同比增長14.4%，看起來不錯。但另一邊，歸屬于上市公司股東的凈利潤（下稱“歸母凈利潤”）只有4.26億元，同比下降了16.3%。

對于增收不增利的原因，公司在財報和業績說明會上的解釋很一致：為了抓住人工智能的機會，正在加大研發等方面的投入。

但在這個節骨眼上，一個關于公司實際控制權的重大問題，就這樣懸在了頭頂，它會如何作用于神州數碼這場需要持續投入且已讓利潤承壓的轉型？

幾十億的“離婚賬”

郭為的這筆“離婚賬”，比較復雜。

首先要算的，是這筆待分割股權的規模，根據神州數碼10月10日的收盤價43.86元/股計算，郭為名下那筆被司法凍結的77,388,902股股份，對應的市場價值約為34億元。

這34億元的股權，占到神州數碼總股本的約10.75%。

翻看神州數碼2025年半年度報告的股東名冊，截至6月30日，公司新進的第二大股東中國新紀元有限公司，持股比例也僅為4.65%。

這意味著，如果郭為被凍結的股份最終被全數分割給其前妻郭鄭俐，那么郭鄭俐將可能以超過10%的持股比例，一躍成為神州數碼的單一第二大股東，其持股量將是目前第二大股東的兩倍還多。

這就為公司未來的決策機制，增加了一個巨大的變量。

2025年上半年，神州數碼的營業收入達到715.9億元，同比增長14.4%，創下公司同期的歷史新高，但撐起這個龐大收入的，依然是公司的傳統業務。

神州數碼的業務主要分為三塊：IT分銷及增值服務、自有品牌產品、數云服務及軟件。其中，IT分銷及增值服務這塊，上半年貢獻了683.9億元的收入，占到總收入的95.5%。

分銷業務，說白了就是作為中間商，向上游的科技品牌采購產品，再銷售給下游的客戶。

這是一門依靠規模和渠道賺錢的生意，特點是流水巨大，但利潤很薄，半年報顯示，神州數碼IT分銷業務的毛利率只有2.7%，并且相比去年同期還在下滑。

715.9億元的營業收入，最終沉淀下來的歸母凈利潤只有4.26億元，同比還下降了16.3%。

對此，公司在財報中給出的解釋是——為了推動“AI驅動的數云融合”戰略，公司在上半年加大了研發投入。

“我們不會過多計較短期的回報，對AI所產生的變革有清醒的認識，會持續加大在神州問學上的投入，持續加大在AI算力基礎設施上的投入和合作?！鄙裰輸荡a聯席董事長兼首席執行官王冰峰在業績說明會上強調。

但根據其半年報，2025年上半年，神州數碼的研發支出同比增長了10.6%，但具體金額只有2.1億元。

也就是說，除了公司主動進行的戰略性投入，利潤的下滑還有其他原因。

半年報顯示，神州數碼的“信用減值損失”一項，從去年同期的約1761萬元，增加到了今年的1.08億元，增加了513.7%，主要是應收賬款的壞賬準備增加；同時，因政府補助減少等原因，神州數碼的“其他收益”也從去年同期的約6248萬元，大幅下滑至約1137萬元。

一方面是傳統業務利潤微薄，另一方面是新業務需要大量前期投入，這種壓力，也直接反映在了公司的現金流上。

截至6月30日，神州數碼賬上的貨幣資金是53.46億元。而一年內需要償還的短期借款，則為102.19億元。

當然，對于分銷業務這種需要大量資金周轉的行業來說，高負債和高額擔保是普遍現象。根據公司后續公告，截至9月25日，神州數碼及控股子公司的對外擔?？偨痤~達到683.26億元。

核心業務利潤微薄，新業務的高投入正消耗著大量資源，現金流本就緊張——郭為這筆價值約34億元、可能會改變公司權力格局的股權分割，就發生在這樣一個節點上。

“交接”時刻？

25年前，為了解決內部兩股核心業務的沖突，時任聯想集團董事局主席柳傳志，將代理分銷和系統集成業務從聯想體系中完整地剝離出來，成立了一個全新的、獨立的公司平臺。

他將這個平臺交給了當時三十多歲的郭為，可以說，神州數碼這家公司的誕生，本身就是一次“交接”的結果。

25年后，相似的一幕似乎正在上演，只是這一次，主角變成了郭為自己。

就在郭為離婚案一審判決出爐前的幾個月，他已在個人與公司的角色關系上，做了一次切割。

根據神州數碼6月28日的公告，公司的法定代表人已由郭為變更為聯席董事長兼首席執行官王冰峰。

人事上的調整也在同步進行，8月28日，負責公司核心信創業務的副總裁呂敬也宣布辭任，轉任業務顧問。

一系列的變動，都將王冰峰和他的管理團隊推向了臺前，他們接手的，是一個正處在25年來最關鍵轉型節點上的神州數碼。

這個團隊的任務目標非常明確。

“我們認為未來的AI技術，很有可能讓企業把應用都重新做一遍，這對我們來講也是非常大的機會?！痹?月2日舉行的2025年半年度業績說明會上，神州數碼聯席董事長兼首席執行官王冰峰如此解釋公司眼中的AI機遇。

值得注意的是，作為公司董事長的郭為并未出席這場重要的業績說明會，出席會議的管理層，是聯席董事長兼首席執行官王冰峰、總裁陳振坤、財務總監陳平，以及AI產研中心總經理侯浩。

王冰峰的表述，也回應了外界對于神州數碼“增收不增利”的疑問：為了抓住這個“把應用都重新做一遍”的機會，犧牲當下的利潤是一種必然選擇。

而這個選擇的具體路徑，就是神州數碼的“AI驅動的數云融合”戰略。

為了執行這個戰略，神州數碼已經搭建起了自己的產品矩陣。

其一是名為“神州問學”的企業級Agent（智能體）中臺，按照公司AI產研中心總經理侯浩的說法，它的定位是“為企業員工提供AI助手，類似企業級Copilot（智能副駕）”。

半年報提供了一些“神州問學”落地的具體案例，它幫助一家大型制造企業，將設備保修的準確率從52%提升至94%，維修周期從平均35天縮短到半天；它幫助某政府部門處理群眾咨詢業務，上線首月接待超過3.6萬人次，節省了近1100小時的人工；它被一家國企用來編制招標文檔，將原本需要一到兩周的工作，壓縮到了兩到三天。

另一個核心產品，是名為“神州鯤泰”的自有品牌AI服務器，包括“問學一體機”和“智匯魔方”等，主要滿足企業在自己的數據中心進行AI模型私有化部署的需求。

這些產品和服務，在2025年上半年，為神州數碼帶來了133.32億元的AI相關業務收入，同比增長了56%。其中，AI軟件及服務收入翻了一番，第三方AI算力服務收入增長了62%。

但王冰峰自己也清楚，這門生意并不好做。

他在業績說明會上，用了一個“拖拉機”的例子來說明AI商業化面臨的普遍挑戰。

他說，現在的生成式人工智能，就像當年的拖拉機剛出現的時候，雖然代表了先進的生產力工具，但技術本身需要時間成熟，更重要的是，需要勞動力市場、生產組織形式都發生改變，才能真正用好這個新工具。

他坦言，目前市場還處在“積極擁抱，但是是在試用驗證的階段”，大部分AI的營收，都流向了提供基礎設施的企業，而做軟件和應用平臺的企業，還處在發展的初期。

神州數碼的應對方法，被王冰峰稱為“組合拳”——不只是賣一個軟件或硬件，而是提供硬件、軟件、咨詢服務和生態合作四個方面的整合能力，核心是“幫助客戶快速找到正向回報的場景”。

這套“AI驅動的數云融合”戰略，由郭為定下，如今，它正在王冰峰和管理團隊手中，被細化為更具體的行動路線。

根據公司管理層表述，神州數碼下一步將在自有AI服務器、金融與醫療等行業應用、供應鏈多元化合作以及海外并購等方面，繼續加大資源投入。

風波之中，創始人的角色似乎開始發生變化，而他定下的戰略，則要求神州數碼的資源投入，在未來繼續加速。

（作者 鄭晨燁）