投資信任度項目研討會實錄（7）

黃海川：這個基礎就是達到了應該有一個共識，基礎的指標應該減少，應該有一些創新的指標。我們能不能談談基礎有哪些？創新我們應該怎么創新？各位有什么建議呢？ 

    劉小兵：從上面往下說，哪些要哪些不要？ 

    張新民：其實應該問問幾位實際操作的，他們的觀點有哪些。他們很代表整個市場。 

    肖瑞：對，創新的指標需求是從這兒來的。 

    張新民：所以比如高管報酬合理性，這個指標就不用要。誰說合理、誰說不合理？ 

    劉小兵：我們對這個指標有一個想法，如果我們把行業的高官報酬求和，行業利潤求和，看看單位的報酬，應該創造的利潤，這樣做一個比較，這樣的話合理性是不是就會好一些？我們有這樣一個區別，就是我可以按行業、省、按地區做，因為不同的地區高管報酬是不一樣的，比如這塊地區收入本身就高，那高管報酬就應該高。 

    黃海川：高管報酬，包括公允利潤，最后我們還做了一個評價體系。 

    張新民：高管報酬都是打包披露。前幾名。 

    周?。?5年開始就要全部都披露。 

    張新民：那也是差距很大的。 

    王化成：披露的口徑也不一樣。 

     黃凌杰：現在有的思想大家可以關注，股改時間的承諾是考量上市公司一個很重要的指標，比如去年在股改，做了哪些承諾，在今后兩三年內有沒有兌現。 

    張新民：從這個角度講的話，兌現率高嗎？ 

    黃凌杰：應該不會低，因為它的起點比較低。 

    張新民：還有一個業界經營數。 

    黃凌杰：比如500%，去年一看是0.001，那500%有什么意思呢？就是不要看絕對數，要看一個基數。利潤操控點比較容易。 

    胡浩：尤其是新會計準則出來以后，操作的可能性、空間提大了。 

    劉小兵：新會計準則出來以后操作空間更大？ 

    胡浩：對，我聽完了感覺是這樣的。 

    劉小兵：那我們甄別出來比較困難。 

    肖瑞：整個社會的基礎，我們取的這個基礎就很難信任，所以如果你在這個基礎上做出信任度的評價，恐怕自己主觀的成份也沒有辦法弄持續。 

    黃凌杰：說的不好聽一些，證監會和上市公司都無法考量那么多，包括很多大的會計師事務所，說白了，比如徐工科技，都是這種。 

    張新民：而且證監會不出大事的話。 

    黃凌杰：像萬科這種大企業，都會看得出來、算得出來，如果現在上一些比較復雜的東西，比如3G、新能源的東西出來，說實話那個更容易被忽略。因為一些事情越簡單越容易去研究，越復雜的話可能指標就越高。 

    肖瑞：如果我們就把指標定在10個左右，那么堅持做下去，就靠這10個指標如果能夠做的話。 

    胡浩：我感覺可以做。 

    王化成：按說你這10個指標定下來，應該是可以保持穩定。我不太主張今年什么重要，今年加一個什么，明年這個不重要了，再把這個指標撤掉。 

    張新民：相對來講，你這個東西是理性的東西多。 

    肖瑞：而且我們的出發點也像胡浩講的那樣，應該還是站在投資人的角度去研究。 

    張新民：那是。 

    胡浩：股東價值最大化，上市公司最精髓的地方。 

    肖瑞：我不是在國家還有社會在選企業，我們還有一個項目叫最受尊敬企業，那是另一套指標，中間也有盈利和生產能力，但是那不是最重要的指標。 

    張新民：可以在一定范圍內做一些排除。 

    胡浩：或者你把這個表發給我們，我們覺得最重要的10幾個指標，然后你們回來再磋商磋商哪幾條留下來。 

    肖瑞：我們還可以再開一個座談會，再找一些人。今天有一個最重要的啟發，一是不能太復雜，二是可操作性，理想和現實之間有差距，而且它能否持續。 

    胡浩：國外做的一些指數都是相對比較簡單，最簡單的就是工業指數，還有最復雜的經濟指數都是做的比較簡單、但是比較持久，規則不變，一年一年做下來。 

    肖瑞：畢竟我們不是一家專業的研究企業，我們是希望通過這樣的一些選擇和評比，把我們的一些價值觀和判斷表達出來。這樣的一些判斷，就需要教授們和各位專家們提示我們哪些是值得贊賞的，哪些是值得提醒大家關注的、支持的。 

    張新民：到時候我們還是提一些書面的意見。 

    黃海川：今天非常感謝大家。 

    肖瑞：我們想改一下，看來是自己想的很天真。 

    黃海川：非常感謝。 

    肖瑞：謝謝大家。