全球經濟正脫離線性軌道，邁入一個由非線性、路徑依賴與適應性共同塑造的復雜系統。工銀國際工銀國際首席經濟學家程實、工銀國際宏觀分析師周燁在11月24日發布的《在混沌中構建秩序——2026年全球經濟展望》報告中明確指出，當前系統對擾動的敏感性顯著提升，經濟運行呈現出高度不穩定和韌性優化的雙重特征。

在這一“混沌式演化”中，主要經濟體政策取向差異加劇了全球結構性分化。然而，結構性改革、產業鏈重組與技術創新也在同時重塑增長基礎。報告強調，人類的任務是以理性的勇氣與制度創新去抵御失序的慣性。

在此全球背景下，中國的選擇與表現成為關鍵。隨著全球財政主導模式深化，以及人工智能、綠色轉型等新動能加速孕育，中國龐大的國內市場、持續的產業升級以及相對充裕的政策空間，使其資產類別正被推向全球資金視野的中央。2026年，中國能否在動蕩中構建秩序，并成為全球資本的確定性來源，已成為市場的核心議題。

秩序重構 政策驅動與盈利修復

根據工銀國際的報告，全球經濟正運行于舊均衡解構與新均衡生成的過渡區間。在這一背景下，中國通過財政與貨幣政策的協同，為企業盈利修復創造條件。

瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪指出，預計2026年MSCI中國指數每股收益將增長10%，主要動力來自反內卷措施推動行業利潤率回升，以及資本支出下降帶來的折舊攤銷費用減少。他進一步分析，若反內卷行動的行業利潤率能提升到歷史平均水平的一半，可能抬升MSCI中國指數每股收益3個百分點。

聯博基金報告顯示，中國持續加碼的政策支持正有效提振企業盈利能力和投資價值，上市公司ROE水平與股息回報率有望進入穩步上升通道。聯博基金維持對A股市場的樂觀展望，相信在政策紅利持續釋放、企業盈利穩步改善和全球資金配置需求等多重因素驅動下，A股市場有望延續近一年來的有利表現。聯博建議投資者或可采取長線觀點，重點關注中證500等估值、成長兼具的板塊，并把握AI產業鏈、政策受益領域及優質民營企業等結構性機會，以充分參與A股市場的長期成長潛力。

技術突破?AI賦能與產業鏈重構

人工智能不再僅僅是概念，而是正在成為驅動中國經濟轉型升級的實質性力量，2025年更被認為是“AI?應用元年”。富達國際全球多元資產主管Matthew Quaife表示，繼續布局AI價值鏈的核心環節，包括超大規模云服務商和芯片制造商，同時關注那些估值較低、正在迎頭趕上的受益企業。

這一判斷反映了全球資本對中國AI產業鏈的深度認可。

富達國際首席投資官（股票投資）Niamh Brodie-Machura稱，全球來看，中國企業在科技創新領域持續取得突破，估值優勢和“反內卷”政策，以及貿易摩擦擔憂緩和，將推動盈利恢復，更大范圍的牛市信號已經出現。

產業鏈重構正在催生新的投資機會。安本已開發市場股票投資總監Blair Couper并表示已看到科技獨立、韌性供應鏈、脫碳與能源安全三大關鍵領域的機遇。

這一判斷與中國當前的產業發展方向高度契合。特別是在全球貿易格局重塑的背景下，中國在制造業領域的綜合優勢正在通過技術創新得到進一步強化。

聯博基金的報告進一步印證了這一趨勢，為在競爭中保持領先，全球企業乃至主權國家預計將持續加碼AI投入至少至2026年，這有望將為相關企業的盈利增長提供可持續的支撐。此外，AI技術在各行業的落地步伐也在加快。在此背景下，中國市場的AI賦能板塊，尤其是那些供應至全球關鍵賦能企業的公司，或繼續具備配置價值。

這表明全球AI產業的發展為中國相關企業提供了持續的外部需求。與此同時，中國本土AI應用場景的快速落地，也為技術迭代和商業模式創新提供了土壤。

值得注意的是，中國在AI技術應用層面的創新正在反哺全球產業鏈。瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪指出，依然看好互聯網、硬件科技和券商。

這一偏好反映了中國市場在AI技術商業化應用方面的先發優勢。從智能制造到商業服務，從醫療健康到金融服務，AI技術正在全方位地提升中國產業運行的效率和質量。

資本流動 全球配置與價值重估

2026年，全球貨幣政策寬松預期與美元走弱趨勢，為新興市場資產創造有利環境。富達國際亞洲固定收益主管朱蕾表示，去美元化趨勢為整體新興市場資產創造了有利條件。同時，隨著美聯儲重啟降息，加上亞洲通脹整體溫和，多數亞洲央行預計將進一步放松貨幣政策并加大財政刺激，為本地債券市場創造利好條件。

王宗豪對MSCI中國指數的2026年年末目標為100，較當前水平的上漲空間為14%；并預測以下資金流入將抬升估值4%：國內機構投資者、散戶因低利率環境入場、以及外國機構投資者基于多元化需求配置。他特別強調，隨著全球增長改善，部分“出?！惫善闭宫F出利潤率和盈利韌性，2025年其收入和盈利增長加快，超過了整體市場。

在全球經濟步入“混沌式演化”的背景下，中國資產正面臨重要的價值重估機遇。工銀國際報告指出，混沌往往孕育新秩序，波動正是創新的溫床。當前全球經濟處于雙向臨界狀態，上行潛力與下行風險并存，而中國通過結構性改革、產業鏈優化與技術創新的系統推進，正在構建新的增長基礎。

中國能否成為全球資本的“避風港”，答案或許不在宏觀數據里，而是藏在那些正在發生的微觀變革中，在實驗室的技術突破里，在工廠的智能化改造中，在企業的全球化布局里。這些細微變化正如工銀國際所言，“局部的細微變化不再是可忽略的短噪聲，而成為可能撬動整體格局的關鍵節點?！痹谶@個意義上，對中國資產的認知，本身就是一場對未來的投票。