有“國內最大藥店”之稱的國藥一致（000028.SZ）近日發布2025年三季報，公司營業收入為551.2億元，同比下降2.4%；歸母凈利潤為9.57億元，同比下降10.2%；扣非歸母凈利潤為9.23億元，同比下降9.9%。

值得注意的是，三季報顯示，其經營性現金流前三季度凈流出4.63億元，增長率為-136.15%，主要系銷售規模下降以及受下游回款延遲的影響，應收賬款回籠同比減少，同時應付賬款發票融資到期還款同比增加所致。

單季來看，其中第三季度，公司營業收入為183.3億元，同比下降1.9%；歸母凈利潤為2.91億元，同比下降9.6%；扣非歸母凈利潤為2.8億元，同比下降10.4%。

國藥一致在2025年第三季度報告中，概述了各業務板塊的經營情況。2025年1-9月，分銷板塊實現營業收入405.94億元，同比下降0.59%；實現凈利潤7.23億元，同比下降7.32%。第三季度，分銷業務面臨的政策與市場競爭壓力仍然存在，但公司通過持續優化業務結構，分銷收入實現企穩回升。同時，受部分下游客戶回款周期較長影響，信用減值損失計提同比增加，導致利潤下滑，但公司堅持業務調整與成本管控，利潤降幅呈收窄態勢。

零售板塊（即“國藥控股國大藥房有限公司”，以下簡稱“國大藥房”）實現營業收入152.26億元，同比下降7.14%；實現凈利潤0.13億元，同比增長133.91%。受市場環境挑戰加劇及戰略性閉店措施的持續影響，國大藥房銷售收入略有下降。但國大藥房持續優化商采體系、發力自有品牌與統采，提升了盈利能力；同時，通過關閉低效門店、提升單店產出，有效降低了人工與租金等剛性費用。報告期內，國大藥房凈利潤實現同比增長。

國藥一致旗下的國大藥房是國內連鎖藥店龍頭之一，其門店數量在2023年突破1萬家，規模位于行業頭部。不過，藍鯨新聞發現，近年來，國大藥房開啟關店模式，2024年，國大藥房門店總數已不足萬家，為9569家，其中直營門店7770家，加盟店1799家。2024年，國大藥房戰略性地退出并關閉了1270余家直營門店。

2025年半年報中顯示，2025年1-6月，國藥一致新增直營門店24家，面積2922平米。直營關店863家，面積88048平米，新增加盟門店30家，面積3123平米，加盟關店169家，面積12445平米。截至2025年6月30日，國大藥房直營連鎖門店數量已經銳減到6931家；加盟店1660家。

事實上，2024年開始，國藥一致開始進入營收和凈利潤雙下滑，2024年年報顯示，該公司全年營業總收入為743.78億元，同比下降1.46%。歸母凈利潤為6.42億元，同比下降59.83%?？鄯莾衾麧櫈?.81億元，同比下降62.08%。

第四季度的表現尤為不佳，營業總收入為179.12億元，同比下降5.18%，歸母凈利潤為-4.23億元，同比下降203.29%，扣非凈利潤為-4.43億元，同比下降213.58%。

去年國藥一致曾因商譽及無形資產減值9.7億元。根據公告，該公司利潤下降主要系零售板塊受行業政策變化、市場競爭加劇等多重因素疊加影響，業績有所下滑，導致收購資產組的經營業績較預期存在較大差距，根據減值測試的初步結果，基于謹慎性原則，公司對商譽及收購對價分攤形成的無形資產（品牌使用權和銷售網絡）計提減值準備9.70億元，這減少報告期內歸母凈利潤5.61億元。(屠俊)