經濟觀察報 記者 歐陽曉紅 5月22日，華聞傳媒（000793）公告，大股東上海新華聞投資有限公司（簡稱“上海新華聞”）將其所持有的2.5億股，股權占比18.38%，分別轉讓給上海倚和資產管理有限公司1億股，占比7.5%；無錫大東資產管理有限公司0.8億股，占比 5.88%；重慶涌瑞股權投資有限公司0.68億股，占比5.00%。

這意味著，剛剛接盤“華聞系”股權的北京國際信托有限公司（簡稱“北京信托”）已經剝離掉華聞系的傳媒資產，此舉亦拉開了“華聞系”資產再次重組的序幕。

“華聞系資金鏈很緊，急需現金，此舉完全是出于商業考慮；”一位接近北京信托人士說，“關鍵是，北京信托專注于地產與金融投資領域，可能不具備使華聞傳媒資產增值的核心能力。因此，不如集中資源經營好新黃浦。”

此外，由于華聞傳媒并列大股東之一的上海新華聞放棄大股東地位，上海渝富資產管理有限公司（簡稱上海渝富）變為華聞傳媒的控股股東，其間接控股股東無錫金源產業投資發展集團有限公司（簡稱無錫金源）通過持股50%的國廣環球傳媒控股有限公司(簡稱國廣控股)順勢成為華聞傳媒的實際控制人之一。

交易暗戰

實際上，北京信托剛完成“華聞系”股權交易的交割，就要轉手其中部分股權，這在外界看來，是“棄卒保車”。

5月15日，新黃浦（600638）公告實際控制人變更，稱北京信托以德瑞股權投資基金集合資金信托計劃，出資27.15億受讓“華聞控股55%股權和廣聯投資54.21%股權”。

當日，華聞傳媒公告稱，大股東上海新華聞于5月12日向其發來《關于擬放棄華聞傳媒控股股東身份的函》，以及北京信托《關于不擔任華聞傳媒實際控制人的函》。十天之后，華聞傳媒發布上述股東股權轉讓公告。

一位熟悉交易的知情人士說，北京信托未必須要兩家上市公司，何況剝離一部分資產也是“華聞系”股權下一步重組的需要。一位人保投控人士也坦言，如果由其來“操盤”重組的話，也會是目前的多贏結果。

其實，對華聞傳媒的投資者而言，這些公告來得有些遲，但或許也是各方利益斡旋的結果。據透露，早在4月25日下午，人保投控就給華聞傳媒去函，稱與北京信托完成股權轉讓交易；按照相關規定，華聞傳媒在三天之內需對外公告，不過，其并未將此對外公告。有媒體報道，華聞傳媒曾一度對外披露上述函件，卻很快予以撤消，取而代之的是，4月27日發布的重大事項核實停牌公告。

某種意義上，公告的發布過程就像是一場“暗戰”，5月15日的公告令暗戰歸于平靜。

上述接近交易人士分析，這應是雙方妥協的結果，大家各取所需，都有交待，至于如何具體執行，應該是在法律和監管規則的框架下操作。

華聞傳媒的5月22日的公告意味著，上海渝富成為了華聞傳媒的單一最大控股股東，而無錫金源通過間接控股50%的國廣控股，成為華聞傳媒的實際控制人之一。

實際上，此前無錫金源針對華聞傳媒股權的一系列布局動作，被業界視為曲線入股華聞傳媒。譬如，5月5日華聞傳媒公告稱，收到并列第一大股東上海渝富之控股股東國廣控股完成工商變更登記后的股東名單，嘉融投資有限公司將其持有的國廣控股50%股權全部轉讓給無錫金正源的工商變更手續已辦理完畢。而無錫金正源是無錫金源的控股子公司。

而早在今年2月份，無錫金源委托中航信托發行38億集合信托競購華聞系股權?，F在，無錫金源退出人保“華聞系”股權轉讓，按約定將向信托受益人支付相應的融資成本。一位無錫金源人士說，競購未中標不會影響投資者的利益，一切都會按照協議執行。

剝離內情

剛接盤“華聞系”股權，北京信托便轉手部分股權，令業界頗感困惑。

一位消息人士透露，華聞系的資金鏈比較緊，目前有的貸款甚至逾期，正在進入執行程序；此時，急需注入現金，輸血紓困；某種意義上，現在的北京信托與當初人保投控入主華聞系時，頗有幾分相似。

彼時，人保投控入主伊始的華聞系面臨流動性風險，據透露，人保投控在2008-2011年為華聞控股、上海新華聞累計籌措資金78.1億元紓困。其中包括：華聞投控向人保人壽協調20億元；另外，從金融機構累計融資22.8億元等，以及上海新華聞以信托受益權回購方式融資4億元。此外，通過資產處置收入回籠資金31.3億元，其中包含上海新華聞處置國元信托回籠資金73019萬元；上海新華聞轉讓匯通能源受益權回籠資金15460萬元等。

截至去年底，華聞控股系統內的法律風險基本得到釋放，一位華聞控股人士表示，未了結和新發生的法律糾紛只剩下兩三起，訴訟相關工作正在積極、穩步推進。

現在，這些法律糾紛將由北京信托來解決處理，因此應對流動性風險也成其第一要務。“北京信托轉讓股權收回現金是多贏之策。”消息人士稱，“如果北京信托拿著自己并不擅長的業務領域，可能會兩敗俱傷。”他透露，北京信托為此項目，總共動用了38億資金，但目前只擁有華聞控股55%股權和廣聯投資54.21%股權，似乎有些不合算。

而資金鏈緊張原因之外，北京信托在地產與金融領域有核心管理能力，但對傳媒資產的增資能力較為欠缺。在北京信托看來，其投資項目利益最大化是最重要的考慮因素。華聞傳媒只是“華聞系”資產中占比很小的一部分，且旗下多為傳媒板塊，通盤考慮，剝離為宜。相反，新黃浦則是北京信托最為看重的核心資產，擁有多張信托與期貨牌照，諸如中泰信托、大成基金、安徽國元信托、華聞期貨等。

此外，“華聞傳媒‘雙頭’股東局面不利于公司長遠發展和商業價值考量，不如舍小保大。”上述接近北京信托人士說。

值得一提的是，曾有媒體報道信托計劃的真正幕后是次級受益人深圳市易建科技，或與房地產企業沿海集團有關，如此，有了信托業務之后，可為其解決融資問題。但此猜測沒有得到北京信托方面的認可。

一位信托資深專家說，一個信托基金的控制人應是投資管理人，真正的控制人是投資決策委員會。材料顯示，德瑞股權投資基金集合資金信托計劃設立了投資決策委員會，委員會由7名委員組成，北京信托占有4個席位，受益人合計委派3名委員。

此外，公告顯示，為補充華聞控股和廣聯投資的運營資金，目前上述信托計劃正準備再次進行擴募。