經濟觀察報 記者 張勇   回歸賣方業務，或許是處于自營虧損風波中心的中信證券（600030.SH）未來的戰略調整方向。

接近中信證券的一位人士告訴本網記者，目前中信正在對自營部門進行人事調整，但不會解散自營部門，“單獨出來成立自營子公司的可能性很大”，這位人士透露說，這樣不僅能使風險隔離，也能為中信證券母公司的戰略調整創造條件。

此前本網曾獨家報道中信證券原自營業務負責人于軍已經不再管理自營部門，而網絡上也傳出中信各地的自營部門人員進行了大規模調整。

事實上，據本網記者了解，此次于軍的調整也與中信證券的戰略有關。據悉，中信證券希望向市場提供流動性、撮合交易的方向發展，不局限于一對一，而要進行一對多、多對多的方向邁進，使中信從一個純粹的中介、自營性機構逐漸成為資本中介型機構。不是用自有資金大規模的去賭方向，而是借此形成資本杠桿，使市場交易行為進一步潤滑。

“這種改變，實際上就是把經營重點向傳統的賣方業務轉移。”在一位券商研究員看來，證券行業在數年前曾有一次收縮買方業務、轉向賣方業務的浪潮，“當時是監管部門先提出這樣的要求，而很多券商也都將自營規?？诚聛砹?。”

但經過最近的一波行情之后，券商的自營又重新恢復到很高的水平。“雖然監管上有要求自營規模限制在凈資本以內，但現在很多券商的凈資本超過了百億規模，意味著券商的自營也完全可以達到非常高的水平。”上述研究員表示，或許正是因為規模迅速提升，使得現在的熊市讓券商自營受到了重創。

而對于外界傳聞的中信證券自營部門將由投行部門重組的說法，上述接近中信證券的人士表示，“自營部門收縮權益類投資是肯定的，而且在此之后還很有可能單獨成立子公司，因此投行人士介入的可能性似乎不大。”

然而，證券行業該如何對于自營業務，監管部么又該制定怎么的管理規則來引導券商的自營，券商在賣方業務和買方業務中作何取舍，或許還需要各方共同來尋找答案。