在12月1日舉行的東京FII Priority Asia論壇上，軟銀集團創始人孫正義首次就11月份軟銀清倉英偉達之舉作出回應，稱自己是“‘哭’著賣出英偉達股票的”，這句話迅速在全球科技與投資界引發廣泛關注和討論。

人們不禁好奇，這位以大膽押注前沿科技而聞名的投資巨擘，為何會以如此“不情愿”的姿態，告別這家如今如日中天的AI芯片霸主？孫正義曾將英偉達視為AI時代的“賣水人”，而他要親自下場“挖金礦”。

孫正義表示，若公司擁有無限的資金來支持其在人工智能領域的下一輪投資，包括對OpenAI的大額“押注”，那么他本不會賣出英偉達的股份。他坦言：“我一股也不想賣的，只是更需要資金來投資OpenAI和其他項目，我是哭著賣出英偉達股票的?！?/p>

此前，在11月11日發布的財報上，軟銀集團表示，已經全部賣出持有的英偉達股票，合計約3210萬股，總價值約58.3億美元。當時該公司回應稱，此次出售與英偉達本身無關，而是必要的融資措施。

今年早些時候，軟銀同意在12月底前向OpenAI投資300億美元，規模超過了迄今為止任何其他投資者。對OpenAI的投資以及孫正義近期進行的一系列其他收購，包括和甲骨文等合作建設“星際之門”數據中心、收購美國芯片公司Ampere Computing，已促使軟銀四處籌錢。

近期，軟銀集團通過出售其在T-Mobile US和德國電信的部分股份，籌集超110億美元。該公司還大舉借債，軟銀報告稱，已將其與芯片公司Arm股份掛鉤的股權質押貸款規模增加了65億美元，并于今年春天通過向日本投資者出售債券籌集了逾40億美元。軟銀表示，由于對OpenAI的投資規模較大，因此通過（出售股票）來籌集資金并加以運用。

除了OpenAI，軟銀還加緊尋找其他可以從AI中受益的領域，在機器人初創公司和芯片行業的公司上投入了數十億美元。10月份，軟銀同意以54億美元收購瑞士工業巨頭ABB的機器人業務，旨在將AI的潛力與機器人結合起來。

時間回溯到2017年，軟銀愿景基金以約40億美元的價格，收購了英偉達約4.9%的股份，成為其重要股東。彼時，人工智能的浪潮雖已初顯，但遠未達到今日的狂熱。英偉達的顯卡在游戲和數據中心領域表現出色，但其作為AI計算核心引擎的王者地位尚未完全確立。孫正義的這筆投資，展現了他對AI未來潛力的超前洞察。

然而，投資之路并非一帆風順。2018年末至2019年，全球科技股經歷波動，英偉達的股價也因加密貨幣市場崩盤導致的顯卡需求驟降而大幅回調。就在此時，軟銀選擇了逐步減持，并在2019年第一季度末徹底清倉。據估算，這筆投資最終為軟銀帶來了約30億美元的利潤，回報可觀。

后來，英偉達市值突破5萬億美元，這筆提前退出的交易，似乎錯過了其后更為驚人的增長，成為孫正義心頭的遺憾。他在發言中解釋，出售英偉達股票主要是出于對愿景基金一期投資者兌現回報的考慮，以及當時基金整體流動性管理的需要。換言之，這是一次基于基金周期和財務紀律的“理性撤退”，而非對英偉達未來前景的“看衰”。

近期，有關“AI泡沫”的討論急劇增加。在被軟銀清倉之時，今年10月底，英偉達成為全球首家市值突破5萬億美元的公司，而就在3個月前，它的市值剛剛突破4萬億美元，這種飆升程度，加劇了近幾個月來人們對人工智能行業投資泡沫的擔憂。

在軟銀清倉英偉達的當月，包括華爾街知名“空頭”邁克爾·伯里、硅谷“風投教父”彼得?蒂爾、橋水基金等知名投資者和機構都在三季度對英偉達進行了減持或清倉。這背后的原因是市場對人工智能催生的科技估值泡沫的擔憂正日益加劇。

證券時報援引批評人士的觀點指出，在人工智能狂熱的推動下，科技巨頭的股價過快飆升，與最終破裂的2000年互聯網泡沫有相似之處。11月以來，英偉達股價整體呈回調趨勢，目前股價報177美元/股，較高點回撤幅度超過16%。

阿里巴巴集團董事會主席蔡崇信近期在香港大學演講時也表示，針對AI是否為泡沫的疑問，他區分兩種類型：金融市場泡沫涉及估值合理性，如市盈率50倍是否過高，“這是一門藝術，我不知道”；技術泡沫則關乎技術本身真實性。他認為AI可能存在金融泡沫，但技術基礎真實可靠，類比2000年互聯網泡沫破裂后，互聯網并未消失反而更強大。所有投入AI基礎設施與模型開發的資源不會白費。

英偉達CEO黃仁勛近期在財報電話會上再次駁斥了“AI泡沫論”，覺得從他和公司的角度看不到泡沫存在，并認為“已經進入了AI的良性循環期”。

孫正義對當前市場對人工智能催生的科技估值泡沫的擔憂表示理解。他表示，談論人工智能投資泡沫的人“不夠聰明”。他指出，如果人工智能長期來看能創造全球GDP的10%，那么即使累計投入數萬億美元，也完全值得?！芭菽谀睦?？”他反問道。

軟銀此前在人工智能領域的投資已經取得了顯著成效。自4月以來，軟銀股價從5700日元/股的低點一路飆升至25000日元/股，漲幅超338%，市值一度突破38萬億日元（約合1.7萬億元人民幣），成為日經225指數中漲幅最驚人的成分股。2025-2026財年第一季度，軟銀營收1.82萬億日元，同比增長7%；稅前利潤6899.4億日元，同比暴增205.7%，其中愿景基金部門扭虧為盈，貢獻稅前利潤4513.9億日元。

（經濟觀察網 李強/文）