9月29日，北京四維圖新科技股份有限公司（下稱“四維圖新”）披露關聯交易公告，擬通過“2.5億元現金增資+15.5億元資產注入”的方式，獲得對PhiGentRoboticsLimited（下稱“鑒智開曼”）39.14%股份，成為其第一大股東。

此次交易的核心，是將四維圖新旗下全資子公司四維圖新智駕（北京）科技有限公司（下稱 “圖新智駕”）與鑒智開曼的智駕業務整合，打造覆蓋“地平線+高通”雙平臺、低中高階全產品線的智駕業務平臺。 

四維圖新在9月28日召開了董事會會議，審議通過《關于對外投資及財務資助的關聯交易議案》，該議案將在10月15日的2025年第三次臨時股東大會上審議。

“四維圖新就是看重鑒智的智駕算法能力，目前能把高階智駕量產落地的公司還比較少?！苯咏b智的知情人士向經濟觀察報表示，近兩個星期，鑒智上海公司和北京公司的員工已經相繼搬到四維圖新總部辦公了。

現金+資產雙路徑入股

四維圖新是汽車智能化解決方案商，成立于2002年，擁有汽車芯片、智能座艙、大數據、高精度定位等軟硬件技術，和智云、智芯、智艙、智駕和智慧城市五大業務板塊。

鑒智開曼在境外無具體經營，通過位于北京亦莊的子公司北京鑒智開展業務，該公司專注于中高階智駕軟件算法開發，以強AI及算法工程化能力為基礎，以視覺為核心，打造智能駕駛的關鍵軟件算法。

本次交易分為現金增資與資產注入兩個核心環節，同時設置了境外投資備案（ODI 備案）完成前的過渡性方案，確保交易平穩推進。

現金增資部分，四維圖新擬以鑒智開曼最新C+輪融資的同等價格——1.8061元/股，向其增資2.5億元，認購1.38億股C+類優先股，參考鑒智開曼C+輪市場化定價，約為29.59億元。

資產注入則是本次交易的重頭戲。四維圖新擬將所持圖新智駕100%股權，作價15.5 億元轉讓給北京鑒智，并以此認購鑒智開曼10.92億股普通股，每股作價1.4189元。據北京中同華資產評估有限公司估值，圖新智駕估值15.53億元、鑒智開曼估值23.27億元。

由于涉及境外企業投資，四維圖新需完成ODI備案后方可正式出資。為此，四維圖新設置了過渡安排，在備案完成前，先向北京鑒智提供2.5億元借款，并無償獲得鑒智開曼簽發的購股權證，待備案落地后，即可憑此權證按約定價格認購前述優先股與普通股。

本次交易將導致四維圖新合并報表范圍變更。圖新智駕作為全資子公司，其15.5億元轉讓對價與四維圖新享有的凈資產份額差額，初步測算將增加合并報表投資收益約15 億元。同時，交易完成后圖新智駕將不再納入合并報表。

這意味著，四維圖新智駕業務將通過參股“新鑒智”實現輕資產運營與收益共享。這樣的做法既可以與鑒智深度融合，又符合四維圖新今年虧損收窄的目標。

財務數據顯示，鑒智開曼2025年上半年營收達1122.91萬元，較2024年全年的 59.94萬元大幅增長，但仍處于虧損階段，2025年上半年凈虧損1.65億元。

圖新智駕2025年上半年營收8839.31萬元，較2024年第四季度的3371.40萬元增長162%，凈虧損則從2996.26萬元收窄至368.50萬元。今年上半年的經營現金流為 39.89萬元，已接近平衡。

需要注意的是，此次交易構成關聯交易。公告顯示，四維圖新第一大股東北京屹唐新程、第二大股東北京屹唐同舟的實控人“亦莊國投”，通過旗下兩支基金合計持有鑒智開曼5.26%股份，因此本次交易屬于“與關聯方共同投資”。根據規則，該議案已獲公司董事會審議通過，但仍需提交股東大會審議后方可實施。

此外，ODI備案手續的完成進度，將是本次交易落地的關鍵節點。若在協議簽署后6 個月內未完成交割，且非因一方可控因素導致，交易雙方均有權終止協議。不過，四維圖新在公告中強調，此次交易不構成重大資產重組，已有數量過半的獨立董事出具了同意意見。

雙平臺+全產品線，迎接智駕爆發潮

當前，行業內形成了“車企自研高階智駕造差異化、中低階智駕與供應商合作”的共識。在智能輔助駕駛快速普及下，智駕供應商機遇與壓力并存：既迎中低階市場規?；t利，又面臨中低階競爭內卷的擠壓，唯有兼具量產交付、技術迭代、生態整合優勢的頭部玩家，才能在行業洗牌中鎖定勝局。

本次交易后，“新鑒智”將成為四維圖新旗下智駕業務的平臺。四維圖新表示，四維圖新方面具備量產工程化交付能力，“新鑒智”將具備基于地平線和高通雙平臺、智能駕駛低-中-高階全面的軟硬件一體產品布局，通過資源整合抓住智能駕駛行業爆發機遇。

鑒智機器人由清華電子系單羿博士于2021年創立，是地平線J6平臺的主要合作伙伴之一，也是行業內為數不多擁有地平線J6E/M的全棧量產能力的智駕公司。目前，鑒智與奇瑞、嵐圖有深度合作，近期上市的奇瑞瑞虎9X、2026款嵐圖夢想家的部分車型，采用了鑒智基于地平線J6E開發的7V高速NOA方案。據了解，鑒智基于J6P的中高階智駕方案也會在嵐圖明年推出的新車型上量產。

從業務協同看，整合后“新鑒智”將實現兩大突破：一是平臺覆蓋從“地平線單一平臺” 擴展至“地平線+高通雙平臺”，可滿足不同車企的芯片選型需求；二是產品梯隊從“中高階算法”與“大眾化L0-L2+”的單獨布局，變為“低—中—高階全面覆蓋”。

上述知情人士表示：“對于鑒智而言也無疑是利好，四維圖新本身是圖商，現在的智駕基本上都在用輕地圖，四維圖新又通過地平線J6B的行泊一體方案拿下非常多的訂單，有很多的客戶資源?！?/p>

四維圖新近日披露，其基于地平線J6B的下一代輔助駕駛系統訂單已正式進入到客戶行泊一體量產項目的聯合研發階段，并預計在2026年Q2實現量產，該訂單不在年初公布的360萬輛量產訂單里。

經濟觀察報了解到，目前鑒智有三四百名員工，其中大部分為研發和交付工程師，四維圖新的智駕團隊有兩百多人，兩個公司的人員加起來超過六百人，這樣的團隊規模在業內屬于中上游梯隊。

不過，挑戰也依然存在，鑒智開曼總共有5席董事，四維圖新僅能提名2席董事，并不存在絕對的決策主導權。據了解，10月下旬，四維圖新將在北京舉行用戶大會，屆時鑒智作為重要的被投資公司，也會參與籌辦并展出相應產品。

（作者 周信）