核心觀點

河南省作為中原大省，是我國的人口大省、農業大省、經濟大省，但人均GDP 和收入均低于全國平均水平。近年來在中央政府的大力支持和政策鼓勵引導下，尤其是在鄭州航空港的帶動下，出口規模日益擴大，民營外貿企業對外貿增長的拉動力越來越強，一系列制造業落地河南，助力投資增速持續高于全國。但也要看到河南省發展存在的一些問題，如產業結構仍有升級空間，出口商品附加值較低，房地產市場仍未出清，人口老齡化加深，外來人口吸引力不強，財政自給率相對較低。

我們認為河南省具有較完備的農業發展基礎和工業生產體系，及豐富的人力條件，有望在十四五期間實現收入的持續增長，同時有效控制對中央財政的依賴。下一步繼續優化民營企業營商環境，有助于推動民營經濟高質量發展。

作為中原大省，河南省是我國的人口大省、農業大省、經濟大省。2022年，河南省憑借6.13萬億元的經濟總量占據全國各省份第五位，占全國的5.0%。2022年河南省人均GDP為6.2萬元，居全國第22位，明顯低于8.6萬元的全國平均水平。

2022年在全國需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的大背景下，河南還面臨著暴雨洪水等自然災害問題，經濟發展面臨著諸多挑戰。而隨著河南省高效統籌疫情防控和經濟社會發展，精準實施穩經濟一攬子政策措施，全年GDP增長3.1%，高于全國增速，體現出河南經濟的較強韌性。

1、經濟數據分析

經濟數據方面，我們主要從生產、需求（投資、消費、出口）以及人口等方面進行梳理。

1.1 生產端看，三次產業均衡發展，產業結構不斷優化    

河南省三次產業占比從2012年的12.4:51.9:35.7變為2022年的9.5:41.5:49.0，逐步接近全國水平（2022年全國為7.3:39.9:52.8）全省產業結構逐步實現由“二三一”到“三二一”轉變，三次產業結構持續優化。2022年，河南一/二/三產業增加值分別增長3.39%、8.06%和4.10%。

河南省是農業大省，是中原糧倉的壓艙石、穩定器。2021年，河南對全國第一產業GDP貢獻率達到6.76%，河南農林牧漁業產值達10501.20億元，按可比價格計算同比增長5.47%，河南農林牧漁業總值長期處于全國第二位，僅次于山東。2022年，河南糧食總產量6789.4萬噸，連續十年超六千萬噸，位居全國第二。其余蔬菜、豬牛羊禽肉產量總產量也均居全國前列。

河南省第二產業體系完備，行業門類齊全。河南省統計局指出，河南擁有41個工業行業大類中的40個，2021年工業增加值突破1.87萬億元，規?？偭烤尤珖?位。從河南省工業發展的整體情況來看，2022年規模以上工業增加值同比增長5.1%，高于全國1.5個百分點，整體保持良好增長態勢。依托河南產糧大省的便利，河南省農產品加工業蓬勃發展。河南省委副書記2022年接受采訪時提到河南的農產品加工業已經成為了萬億級產業，全國市二分之一的火腿腸、三分之一的方便面、四分之一的饅頭、五分之三的湯圓、十分之七的水餃都產自河南。

近年來以農聞名的河南，將制造業作為主攻方向，著力培育戰略性新興產業。2021年末河南省政府印發《河南省“十四五”戰略性新興產業和未來產業發展規劃》，提出到2025年，戰略性新興產業綜合實力在中西部地區領先，成為引領全省高質量發展的主導力量?！逗幽鲜∠冗M制造業集群培育行動方案（2021—2025年）》提出到2025年，河南省要重點培育包括裝備制造、綠色食品、電子信息、綠色建材、汽車制造等10個重大先進制造業集群，其中萬億級7個、5000億級3個，力爭形成2—3個世界級先進制造業集群。重點打造30個左右千億級現代化產業鏈，先導布局3—5個未來產業鏈。

河南工業產業結構逐步優化，高附加值產業所占比重逐年上升。2021年河南工業戰略性新興產業、高技術制造業增加值分別同比增長14.2%、20.0%，分別占規模以上工業24.0%、12.0%。2022年戰略性新興產業、高技術制造業增加值占規模以上工業的比重分別進一步提升至25.9%、12.9%。河南省聚焦新一代信息技術、生物技術、新材料、節能環保等優勢主導產業，布局量子信息、氫能與儲能、類腦智能、未來網絡等未來產業，推進河南第二產業向高附加值產業轉型。

河南省第三產業占GDP比重整體呈上升趨勢。河南省服務業增加值從2013年的10290.49億元逐步上升至2022年的30062.23億元，年復合增速達12.65%，比全國同期平均水平高2.9個百分點。分行業來看，占據河南省第三產業的前三位是批零業、房地產業、交運倉儲和郵政業。其中批發與零售業占GDP比重長期維持在7%以上，略低于全國批發和零售業占GDP比重。河南省經濟發展對房地產業的依賴程度不高，其房地產業占GDP比重持續低于全國水平。不過河南房地產業在2015-2018年間發展較快，這4年河南房地產業增加值復合增速達到22.95%，比同期全國房地產業增速高8個百分點。隨后受“房住不炒”政策影響，自2018年以來河南房地產業發展速度明顯放緩。2021年，河南房地產業占GDP比重與全國平均水平相當。

河南省民營經濟占比與全國水平基本相當。由河南統計年鑒（2022年）中非公有制經濟增加值產業分布情況加權粗略計算，2020年，河南省民營經濟增加值占全省GDP的58.96%，略低于全國水平。根據河南省市場監督管理局發布的《2021年河南省市場主體發展情況分析報告》，截至2021年年底，河南省實有私營企業225.1萬戶，占企業總量的91.7%，在市場主體各細分類型中增速最快，是支撐經濟發展的中堅力量。2021年河南省百強民營企業總營收首次突破萬億元，達1.18萬億，成為河南經濟發展的一支主力軍。截至2023年2月14日全省總市值排名前十的上市公司中，民營企業有六家，牧原股份、洛陽鋁業等龍頭企業均為民營企業。2022年12月20日，河南省召開全省民營經濟高質量發展大會，提出要進一步營造大抓民營經濟的濃厚氛圍，優化民營企業發展環境。

1.2 需求端看，固定資產投資比重高，消費升級有待加速，外貿跨越式發展

投資角度看，河南省固定資產投資占GDP比重相對較高。根據統計局公布的數據進行測算，2012年以來河南省固定資產投資占GDP比重逐漸上升，一直高于全國水平且差距越來越大，或反映出河南省經濟發展對固定資產投資的依賴程度較大。2011年以來河南規定資產投資增速整體放緩，但絕大多數年份高于全國水平。2022年，河南省固定資產投資同比增長6.7%，比上年提高2.2個百分點，高于同期全國增速1.6個百分點。

投資結構看，河南省工業投資大幅增加，房地產投資下滑。根據河南省統計局，2022年河南工業投資同比增長25.4%，基礎設施投資(不含電熱氣水)增長6.1%，房地產開發投資下降13.7%。

工業投資有力拉動河南投資增資。據河南省工信廳，2022年河南工業投資占全省投資的35.8%，同比提高5.3個百分點。寧德時代洛陽新能源生產基地、比亞迪鄭州產業園、雙匯第三工業園等大批重點工業項目開工建設，助力工業投資高位運行。其中，制造業投資同比增長29.7%，工業技改投資同比增長34.4%，分別高于全國20.6個、25.3個百分點，均保持高速增長態勢。

房地產投資方面，2005年以來，河南省房地產投資增速整體呈現下滑趨勢，與全國增速整體趨勢一致。2022年河南省房地產開發投資同比-13.7%，降幅明顯超過全國水平（-10%）。實際上2021年下半年以來，宏觀經濟形勢變化、行業周期性調整、結構性矛盾和疫情沖擊等多重因素疊加，河南省房地產市場出現階段性困難，地產投資增速明顯下滑，保交樓、保民生任務凸顯。2022年，河南大力推進“保交樓”工作，設立100億元房地產紓困基金。河南省房地產竣工面積同比降幅明顯收窄，截至2022年12月，河南省房地產竣工面積累計同比為-5.7%，明顯高于全國的-15%，河南省“保交樓”成果顯著。今年2月河南省住房和城鄉建設工作會議指出，2023年河南省將大力開展住房優居行動，明確首批“保交樓”專項借款項目10月底前全部建成交付、第二批年底前交付50%的目標，繼續發揮“一樓一策一專班一銀行”機制作用。

消費方面，近年來河南社會消費品零售額增速略高于全國水平，占全國比重有所上升。2022年河南城鎮居民人均可支配收入為3.85萬元，低于全國平均水平（4.93萬元），近五年平均增速達到5.45%，也低于全國水平（6.27%）。不過2022年河南社會消費品零售總額2.44萬億元，同比增長0.1%，略高于全國（-0.2%）。

河南省商務廳二級巡視員費全發介紹，河南的社會消費品零售總額從2012年的1.08萬億元增至2021年的2.44萬億元，除2020年受疫情影響略有回落外，逐年穩定增長，年均增長9.5%，規模均居全國第5位、中部地區首位，最終消費對GDP的貢獻率超過50%。2022年河南社會消費品零售總額26829.87億元，同比增長0.1%，高于全國增速（-0.2%），占全國零售總額的6.1%。近年來，河南省社會消費品零售總額增速基本都高于全國水平，占全國比重呈現上升趨勢，一定程度上顯示出河南消費品市場保持良好恢復能力，全省消費品市場韌性良好。

從消費結構看，河南消費升級有待加速。2022年河南糧油食品、飲料、煙酒、日用品、中西藥品分別同比增長12.0%、6.0%、11.0%、4.3%、12.2%，顯示出河南對于居民生活和防疫需求相關的生活類和醫藥類商品供應保障堅實有力。但部分商品銷售乏力，化妝品、金銀珠寶、汽車消費分別同比-4.8%、-4.3%和-3.0%，消費升級有待加速。

房地產銷售方面，河南省近二十年來商品房銷售面積占全國比重呈現上升趨勢。河南省商品房銷售面積從2003年的851.1萬平方米增長到2022年的11141萬平方米，年均增速為17.7%，遠高于全國同期水平（9.7%），銷售面積也從占全國的比重也從2.5%上升至8.2%。河南省商品房價格一直低于全國水平，一定程度為河南商品房銷售的穩步增長提供保障。2022年河南商品房銷售價格為6036元/平方米，遠低于全國平均價格（9814元/平方米）。

2003年以來，河南省商品房銷售面積與銷售額變化趨勢基本一致，2003年—2019年呈上升趨勢。2020年以來受疫情與房地產市場波動影響，河南省商品房銷售面積連續三年同比負增，2022年河南商品房銷售量價齊跌，銷售面積和銷售額分別同比-16.1%和-22.3%，比全國降幅更大。

外貿方面，立足鄭州航空港經濟綜合實驗區，河南省成為中部地區外貿跨越式發展的典范。據河南省商務廳黨組成員、副廳長李若鵬介紹，2021年河南外貿總值8208億元，是2012年的2.5倍，十年間年均增長10.8%，高于全國平均水平5.43個百分點，規模連續十年穩居中部六省第一。河南省坐擁鄭州航空港這一成立于2013年的國家級航空港經濟綜合實驗區，國家發改委印發的《鄭州航空港經濟綜合實驗區發展規劃（2013－2025年）》明確了鄭州航空港經濟綜合實驗區的戰略定位——“國際航空物流中心、以航空經濟為引領的現代產業基地、內陸地區對外開放重要門戶、現代航空都市、中原經濟區核心增長極”，助力河南打破“不沿邊、不靠海、地處內陸”的瓶頸。2022年河南受疫情影響，出口5247億元，增長5.2%，增速低于全國水平（10.5%）。

從商品結構看，河南出口產品結構不斷提升，高技術、高附加值產品成為出口主力，傳統勞動密集型產品加快更新換代。2021年河南手機、集成電路等機電產品和高新技術產品的出口占比已達到66%、58%，分別高于全國7個、29個百分點。2022年，手機及其零部件等繼續成為河南省主要進出口商品，手機、集成電路、音視頻零件、平板顯示模組等4項商品合計進出口4502.7億元，占全省進出口總值的52.8%。其中，出口手機2547.9億元，同比-6.6%，占全省出口值的48.6%。

值得一提的是，2022年全國手機出口金額9527.5億元，同比+0.9%，河南省手機出口金額同比遠不及全國水平，可能是富士康等重點企業受疫情影響開工受限，一定程度拖累河南出口增長。其余商品中，勞動密集型產品如紡織服裝和家具、鋁材、農產品及汽車出口增速均高于全部商品出口增速，尤其是汽車出口125.1億元，增長128.5%。

民營外貿企業對河南省外貿增長的拉動力越來越強。2012-2021年，河南民營企業數量增長了170%，外貿占比提升了24.4個百分點，民營企業對外貿的拉動作用持續增強。2022年河南民營企業增速持續強勁，全年全省有進出口實績的外貿企業10740家，同比增長6.6%；其中民營企業進出口4077.6億元，增長11.6%，占全省進出口總值的47.8%，同比提高3.1個百分點。

1.3 人口端看，勞動力向外輸出，老齡化日益加深

河南是人口大省，但由于人均產出相對較低，近年人口出現明顯外流現象。國家統計局發布的第七次全國人口普查公報顯示，河南全省常住人口達 9936.6 萬人，占全國人口的7.04%，位居全國第三，而同期擁有 1.15 億的戶籍人口，可見河南仍屬于人口凈流出的省份。我們用第七次和第六次人口普查的常住人口差額，剔除近十年常住人口自然增長，來近似表示常住人口凈流入，河南 2010-2020 年常住人口凈流入僅 49.2 萬人，遠不及廣東的 1410.4 萬人。雖然河南省 GDP 排名常年位居各省前五，但由于河南省人口基數大，其人均 GDP 反而低于全國人均 GDP。實際上最近二十多年，河南的人均 GDP 始終低于全國平均水平，且差距日益擴大，勞動力向省外流出是正?，F象。

從常住人口年齡結構來看，河南省的人口老齡化程度與全國基本一致，也在逐步加深。65歲及以上人口占比從2010年的8.36%上升至2020年的13.49%，基本與同期全國水平一致。據河南省政府辦公廳發布的《河南省人口發展規劃(2016—2030年)》，2030年河南省65歲及以上老年人口比重將進一步上升到16.12%，進入深度老齡化階段。

面對人口流出、老齡化嚴重等問題，河南省積極完善養老服務工作，推進落實三孩生育政策，提高人口素質。2017年河南省發布《河南省人口發展規劃(2016—2030年)》，提出其發展目標之一是“出生缺陷得到有效防控,人口健康水平和人均預期壽命持續提高,勞動年齡人口受教育年限進一步增加,人才隊伍不斷壯大。促進人口紅利向人才紅利轉變?！?/u>

1.4 資金端看，貸款增速不及全國，具有一定儲蓄化傾向

從存款端看，近年來河南省存款增速與全國水平接近，存款占全國比重較穩定。截至2022年底，河南省金融機構本外幣存款余額93173.1億元，同比增長11.6%，比全國同期增速高0.8個百分點，占全國比重的3.52%。從貸款端看，近兩年河南貸款增速明顯放緩，且低于全國水平。2014—2018年河南省貸款增處于震蕩區間，持續高于全國水平，貸款余額占全國比重呈上升趨勢；但2019年起河南貸款增速明顯下滑，且2021年下半年開始低于全國全國增速，貸款占全國比重出現下降。根據2022年7月發布的《河南省金融運行報告》，2021年河南住戶貸款同比少增，企事業單位貸款同比多增。截至2022年年底，河南省金融機構本外幣各項貸款余額為76075.6億元，同比+7.9%，增速比同期全國低2.5個百分點。近兩年河南存款增速快于貸款增速，整體凈存款較快上升，占全國比重從2020年底的最低3.2%升至2022年末的3.8%，顯示河南省具有一定的儲蓄化傾向。由于河南省存貸款細項數據公布有限，我們本篇對企業和居民的貸款情況不進行詳細分析。