付立春/文 為支持實體經濟，特別是小微和民營經濟央行宣布降準全面0.5個百分點部分1個百分點。中國人民銀行決定于2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。

逆周期調節、保持流動性充裕，降準并不意味著全面的貨幣政策寬松。中國人民銀行表示將繼續實施穩健的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，兼顧內外平衡，加大逆周期調節力度，保持流動性合理充裕。

近萬億資金松綁，銀行流動性及利率壓力有望釋放。此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元，降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可以降低貸款實際利率。

此次降準在趨勢上符合市場預期，在時點上略超出預期。這一定程度上印證了金融供給側改革和國際金融安全競爭中，資本市場更加重要的戰略地位。對資本市場此輪反彈及未來穩定發展升級的信心都有比較大的促進作用。

降低存款準備金率與利率LPR市場化改革一起成為央行進行調控的主要工具。比起傳統意義上的存貸款基準利率的下調這種降息，降低存準率更加直接和具有針對性。降準可能逐漸成為主要的貨幣政策對沖工具，為了應對復雜化的國際環境以及經濟潛在風險，預計未來降準仍有空間。

（作者系經濟學者、東北證券研究總監，本文僅代表個人觀點）