經濟觀察報 記者 洪小棠 伴隨著上市公司2016年中報業績披露過半，主力機構們的“排兵布陣”浮出了水面。

根據同花順iFinD數據，截至8月25日，已有1692家上市公司披露中報業績，社?；?、保險資金以及QFII在上季度的倉位普遍呈穩步上升趨勢。

據披露的社?；鹬貍}股顯示，第二季度其比較青睞生物醫藥、機械設備、公用事業等三大行業；而生物醫藥、銀行、交通運輸等行業在二季度保險資金持股比例最大。同時，生物醫藥、化工、公用事業等行業成為QFII基金偏愛的行業。

值得注意的是，生物醫藥、機械設備、公用事業成為這三類機構共同看好的行業。

七八月份A股蹣跚上行站穩3000點之上，或已讓上述機構斬獲可觀的賬面收益。

社保喜惡分明

據同花順iFinD數據，截至8月25日已披露中報顯示，社?；瓞F身417只個股，占比近25%。其總計持股數量達到121.15億，總市值1891.73億元。

資本市場經歷了上半年的持續震蕩，作為市場投資風向標的社?；饘⒆裱鯓拥穆肪€圖呢？

據滬深兩市已披露的中報，社?；鹳~戶位列多家上市公司前十大流通股東，其較為偏愛生物醫藥、機械設備等傳統行業，如巨星科技、勝利精密、新和成等。

在二季度市場持續震蕩的情況下，社保也積極調整倉位。已公布中報的上市公司數據顯示，社?；鸲径仍龀至?8家公司的股票，其中持股比例最高的是天邦股份，全國社?；?04、401組合持有，占4308萬股，占其流通股本的14.03%。其次是省廣股份，持股比例為11.60%。

但值得注意的是，其持股中并沒有銀行類股票，從已發布的半年報中，華夏銀行、浦發銀行等在機構持股中，未發現社?；鸬纳碛?。事實上，從一季報社?；鸪止蓙砜?，除了寧波銀行，社保資金未買入其他銀行股。

華聞傳媒、網宿科技、烽火通信、光環新網、振芯科技等新興產業個股卻遭到社?；鸬臏p持。其中，華聞傳媒同期被減持了1700萬股。網宿科技被減持了640.28萬股。此外，東方能源二季度雖有所減持，但持股比例亦超過10%。

社?；疬€新建倉約40家公司，其中買入湖南海利1158.42萬股，占流通股比的4.53%。但其亦退出了40余只個股，調進調出的數量相差不大。

就已披露信息看，機械設備、生物醫藥、公用事業三大行業在第二季度受到社?；鸬淖放?。

實際上，對照社?；鸬耐顿Y目標原則——視經濟增長成果為養老金投資收益的根本來源，因促進經濟發展有利于養老金的積累，就投資戰略而言，生物醫藥、公用事業等行業無疑是社?；鹜顿Y的必選行業。但與此同時，其也得考慮投資戰術的主動調整，規避投資風險，并及時把握盈利時機。

險資的“心頭好”

險資歷來是A股市場上重要的力量之一，其動向也備受關注。去年以來，各大保險機構的紛紛舉牌賺足了眼球。

保監會最新數據顯示，保險資金投入股票和證券投資基金的余額達17232.38億元，比上年同期增長了25%。

同花順iFinD數據顯示，截至8月24日，在已披露中報的逾千家上市公司中,保險資金較之去年末新進85只個股，增持59只，減持71只，剔除70股。減持股數量排名靠前的有中國平安，減持17935.30萬股；減持比例最高的為希努爾，減持比例高達92.12%。同時，險資從北方稀土、江南水務、國海證券等上市公司的前十大流通股東中消失。

中報數據統計顯示，險資躋身192家上市公司的前十大流通股東。此外，新進持股數量排名靠前的有長江證券，新進持有數量為23664.91萬股；而增持最多的是浦發銀行較上期新進40615萬股，占流通股本的21.79　%；南玻A被寶能旗下的前海人壽保險新進32609萬股，占流通股本的34.66%。

值得注意的是，東阿阿膠也被前海人壽保險在二季度繼續增持，持股比例達到4.17%，逼近5%舉牌線。

平安證券研究報告分析，受優質資產荒影響，保險公司會更加注重股市，2016年下半年可能繼續舉牌藍籌公司。

據各家券商機構分析師研究發現，被險資舉牌的對象有三個特征：一是高分紅，高分紅的標的可以為保險公司帶來長期穩定的股息現金流，與長久期的保險負債端現金流較好匹配。在當前“資產荒”的大環境下可作為高收益固收類資產的替代品，因此，對于民營保險和大型保險公司都有很強的吸引力。

二是低估值，如果持有上市公司股份超過20%，可確認為長期股權投資用權益法計量（5%舉牌后若獲得董事會席位也可以采用權益法），因此舉牌低估值的品種可以大幅度提高賬面利潤。

三是盈利具有可持續性。由于險資舉牌投資周期較長，且持倉流動性受限（6個月鎖定期），標的品種的盈利必須具有可持續性，確保險資能夠獲利退出。

統計顯示，目前保險持股市值占比最大的行業分別為銀行、生物醫藥、交通運輸等。

QFII的布局

深港通的開通預期，其資金也有望沿襲QFII的投資風格，而上市公司中報的陸續披露，使得QFII二季度持倉情況浮出水面。

同花順iFinD數據顯示，截至8月24日，在已披露中報的逾千家上市公司中,共有117家公司前十大流通股股東中出現了QFII的身影，合計持有股數為66.28億股，市值達1317.61億元。其中，QFII二季度新進51只個股，增持27只個股，減持23只。此外，寧波精達、地爾漢宇、良信電器等46股被清倉，QFII從前十大流通股東中消失。

值得一提的是，部分QFII二季度新進增持公司的業績表現較為突出，中期凈利潤實現增長，占比近七成。其中，奧拓電子業績同比增1667.77%、智云股份業績同比增559.53%。

而除深圳機場、?？低?、平高電氣、碧水源、南鋼股份、烽火通信等6只QFII本期增持且7月份以來跑贏大盤的績優股外，有12只7月份以來跑贏大盤的績優股為QFII二季度新進持有品種。

行業方面，公用事業、化工、生物醫藥等三行業更受QFII喜愛，新進或增持個股均為4只。

一位大型基金公司的人士稱，在標的選擇上，崇尚價值投資的QFII更傾向于布局相對估值較低以及成長穩定的板塊，而環保、化工、醫藥等行業在“十三五”規劃的護航以及供給側改革戰略的推動下，行業發展前景向好且龍頭股估值相對較低，更符合QFII的投資習慣同時也具備不俗的投資價值。

綜合看來，生物醫藥、機械設備、公用事業成為社保、險資和QFII這三類大機構共同看好的行業。

從這幾個板塊的市場表現看，二季度，申萬生物醫藥指數、申萬機械設備指數和申萬公用事業指數分別上漲 1.88%、上漲 2.17%和下跌4.63%。7月份以來至8月26日，申萬生物醫藥這三個指數表現則分別為上漲 8.06%、微跌 0.42%和上漲7.04%。同期滬深300指數則分別為下跌1.99%和上漲4.86%。如此可見，申萬生物和公用事業行業在三季度以來表現優異，機械設備行業則弱于大盤。

對于三大機構的共同換防偏好，前海開源楊德龍告訴經濟觀察報，生物醫藥是比較受到關注的板塊，從行業輪動的角度來說，炒完白酒炒醫藥往往是一個規律，白酒股在上半年有很大的超額收益，下半年醫藥股的表現可能會超預期，很多機構就會布局。此外，生物醫藥具有一些題材和故事，使部分醫藥股漲幅比較好。其次，機械設備和公用事業屬于二線藍籌板塊，其市盈率不高、業績有改善預期，加上有一定的國家彈性，所以也受到了機構的青睞。