經濟觀察網 記者 張云 壽險業老大中國人壽的半年業績報告姍姍來遲，在業務轉型的關鍵節點，其面對的壓力依然很大。報告顯示，上半年中國人壽營業收入為人民幣2,437.40億元，同比下降3.5%；歸屬于母公司股東的凈利潤為人民幣184.07億元，同比增長13.6%；前6個月的新業務價值為人民幣134.59億元，同比增長6.9%?？傎Y產達人民幣21201.14億元。市場份額約為25.7%，同比下降了近7個百分點，這也是歷年來該公司市場份額首次跌破30%。

 首年期交提升 保費結構大調整

調結構必然會有得有失，數據顯示，2014年上半年，中國人壽已賺保費為人民幣1937.75億元，較2013年同期下降3.5%；首年保費較2013年同期下降4.1%。續期保費較2013年同期下降5.7%，續期保費占總保費的比重由2013年同期的55.25%下降至53.70%。

但是這幾年國壽一直注重的首年期交保費大幅提升，較2013年同期增長14.3%，首年期交保費占首年保費比重由2013年同期的30.28%提升至36.10%；十年期及以上首年期交保費較2013年同期增長28.9%，十年期及以上首年期交保費占首年期交保費比重由2013年同期的41.79%提升至47.10%；。截至2014年6月30日，有效保單數量較2013年底增長5.1%；保單持續率（14個月及26個月）分別達88.5%和87.5%；退保率為3.34%，較2013年同期上升1.29個百分點。

在營銷渠道中，營銷員渠道總保費同比增長0.7%，首年保費同比增長11.2%，保險營銷員共計64萬人，數量仍然行業最多。團險渠道總保費同比增長2.9%，首年保費同比下降35.8%，短期險保費同比增長13.9%，短期意外險保費同比增長14.6%。銀保渠道總保費同比下降12.9%，首年保費同比下降8.3%，首年期交保費同比增長26.7%，五年期及以上首年期交保費同比增長52.3%。

雖然保費規模依然遙遙領先，但是其市場份額約為25.7%，同比下降了近7個百分點，這也是歷年來該公司市場份額首次跌破30%。

中國人壽表示，下半年國內外環境依然復雜，不穩定不確定因素較多，經濟發展仍面臨較大挑戰，壽險業發展和轉型壓力依然較大。中國人壽將堅持既定的經營思路，改革創新、轉型升級，繼續大力發展五年期及以上首年期交業務，聚焦銷售隊伍，統籌城鄉發展。

降權益倉位 投資資產近兩萬億

截至報告期末，公司投資資產達人民幣19732.08億元，較2013年底增長6.7%；仔細分析其投資思路，其今年以來走的也是增加固定收益，降低權益類倉位的配置思路。

2014年以來，國內經濟增速趨緩，金融市場總體穩定，流動性相對寬松，利率市場化進程加快；信用違約事件涌現，債券市場震蕩上行，股票市場結構分化顯著。中國人壽在固定收益投資方面，新增高固定利率協議存款，墊高存量資產收益水平；在債券投資增配高等級信用品種。主要品種中債券配置比例由2013年底的47.25%升至48.06%，定期存款配置比例由2013年底的35.93%降至34.77%，

權益類投資方面進一步降低倉位規避風險。股票、基金配置比例由2013年底的7.50%降低至5.26%。

不動產投資方面，累計協議投資金額約人民幣80億元；基礎設施和不動產投資計劃，累計投資金額約人民幣626億元。信托計劃、理財產品、項目資產支持計劃等金融產品投資，金額合計約人民幣375億元。

受益于息類收入穩定增長，凈投資收益率為 4.75%；資產減值損失顯著下降，總投資收益率為4.78%，包含聯營及合營企業投資收益在內的總投資收益率為4.90%；考慮當期計入其他綜合收益的可供出售金融資產公允價值變動凈額后綜合投資收益率為6.19%。