朱熹妍

幾乎所有人，都認為中國的信托業將在這一年面臨沖高后的回落。

在經濟觀察報發起的《2014年信托業發展問卷調查》（以下簡稱“調查”）中，截至目前只有3%的信托業高管認為，信托業還能繼續前3年保持的50%以上增長；一半認為增長在30%以下；三分之一的人更為悲觀——他們認為在新的一年里，信托業的利潤將持平甚至下降。

傳統業務日益萎縮、兌付危機逐漸攀升、監管趨嚴、券商與基金的奮起直追，2014年受托資產規模超過10萬億的信托公司將步入深度調整軌道。

創新彌補增長

與往年不同，比起讓業務部門匯總可行項目、業績指標，今年信托公司的高管們忙的事情相對抽象——年前他們督促各部門（包括后臺）拿出可能的轉型方案，長假過后全公司將正式進入對這些方案可行性的研討之中。

用什么來彌補因傳統業務的帶來的增長乏力，成為68家行業公司內部年會上的共同議題。問卷中，超過半數的高管認為“向財富管理轉型，開拓受托人資源”是工作重點；20%的人認為應首先增強直銷能力；只有個別人士似乎找到了方向，他們開始尋找如土地信托類似的創新型業務。

一個看似矛盾的結果產生——在“您認為2014年信托行業的投資重點為何種類型的產品”的問題中，近七成的選擇是房地產、基金類的傳統融資類產品。大家的理想與現實做法仍然相悖。

年初，一篇名為《信托業已經不是“能否走得更遠”，而是“能否走得下去”》的業內文章流傳甚廣，中融國際信托有限公司獨立審批人、中國銀行法學研究會理事江賽民認為，“轉型之路要兩條腿走”。一方面，包括房地產、通道類的傳統業務還得繼續做，活下去，這是轉型的基礎；另一方面，要主動探索新的業務發展模式。

問卷結果卻顯示，大多數人把第一步想得透透的，對第二步卻仍在迷茫。雖然業內已有人開始探索土地流轉信托、家族信托等創新之路，但就此代替萬億規模、操作簡便、坐等收錢的融資類利差型收益，這一提法聽起來就讓人頭大。

最棘手的問題

當然，2014年最讓信托人頭大的，還是兌付危機。

大年初一，但凡與信托業掛了邊兒的人的神經，都被中誠信托33億兌付結果牽動著。這一結果不僅關系到類似項目的責任劃分，更關系到“剛性兌付”這一行業潛規則是否能夠延續。單件事情雖具偶然性，但一旦底線被沖破，難免會有效仿者，這樣系統性風險發生便成為可能。

對“剛性兌付”的意見上，內外的意見倒是出奇的一致。大家都認為“剛性兌付”應該、也遲早會被打破。只是誰都不愿意成為第一個打破底線的人，或者第二者效仿者。

調查中，三分之一的人將“兌付危機”視為新一年里“最棘手的問題”，最有可能發生的還是資金需求龐大的房地產和礦產領域；相對而言，監管收緊、項目減少、利潤下降都退居其次；只有個別人擔心投資者的興趣會發生轉移。

信托仍是很好的選擇

相反，投資人倒是很擔心，信托是否還值得投資？

聲稱7日年化收益率近7%的互聯網理財產品比比皆是，股市經過連續下跌后也迎來市盈率的回歸，企業債券市場似乎也迎來新的增長機遇……但是，信托產品平均9%以上的年收益率卻仍然具有吸引力。

另外，大多信托產品的投向明確、賬戶透明、抵押足值，加之信托公司的階段性監管和披露，讓其成為市場面上難得的標準化投資產品，具有很好的風險隔離設置。投資人能夠清楚地知道自己的錢到底參與了什么投資，以及投資進程如何。這一點，股市與貨幣基金卻很難做到。

不過，還是那句話，“投資有風險，投資需謹慎”。信托已經過了那種閉著眼睛買的時代了，投資者必須對自己的資產負責，謹慎選擇項目。信托公司高管們擔心，這無可避免地會讓一部分客戶流失，不過另一方面也會讓留下來的客戶也會更為優質。

此次調查分析，基于的是新年伊始大家的想法，現實路上存在外部環境與“黑天鵝”事件帶來的變數。

新年之際，一位信托公司的高管在微博上寫下狄更斯為《雙城記》寫下的開頭：“這是最好的時代，也是最壞的時代……這是希望的春天，也是失望的冬天；我們的前途無量，同時又感到希望渺茫?！薄澳昴觌y過年年過，年年過得都不錯?！睉阎@樣樂觀心情過年的，在信托業仍然大有人在。