預計2014年經濟增速將從2013年的同比增長7.7%回落至7.4%。在主要增長推動要素中，我們預計固定資產投資增長將有所放緩，國內消費增長相對強勁，出口得益于全球經濟復蘇將溫和好轉。

政府立場的微妙變化之一是淡化由投資為主向消費為主的經濟增長模式的轉型，投資和消費被視為同等重要的增長引擎。消費強勁增長的前提條件是企業的利潤增長，而這需要解決投資效率低下的問題。

2014年的固定資產投資前景方面，雖然自2013年中以來工業領域的復蘇對制造業投資增長的觸底反彈提供支撐，但2014年制造業投資增長的前景可能仍將受困于產能過剩問題，這在部分制造業領域尤為突出（例如鋼鐵、水泥、造船和電解鋁行業）。信貸增長速度放緩下，今年基礎設施投資增長和房地產行業的投資增長也將放緩。

我們預計2014年信貸將繼續緩步收緊?；谖覀兊墓浪?，社會融資規模同比增速在2014年將進一步降至16.2%。此外，2014年銀行貸款將同比增加13.6%，M2增加13.1%（政府目標可能將維持13%不變）。信貸寬松退出可能將通過兩個渠道拖累經濟增長。第一，中國的經濟增長很大程度上是由信貸驅動的。歷史經驗表明，貸款增長一般要領先于GDP增長兩個季度。第二，信貸寬松退出導致銀行間同業市場的流動性收緊。

在與其他經濟體的橫向比較中，去年中國在主要經濟體里還是增長最快的一個。但從經濟結構來看，去年可謂有喜有憂，喜的一面是第三產業發展高于第二產業，城鄉差異和區域差異也有所縮小。但是憂的一面是，與投資向消費轉型的目標相反，中國經濟對投資依賴反而加大，投資的效率沒有明顯改善。此外，信貸增速仍然遠高于經濟增速，加杠桿的速度很快。因此，正如中央經濟工作會議所強調的，保持經濟穩中求進和改革創新將是2014年經濟工作的重中之重。