經濟觀察報 記者 史堯堯 又是假期日，又到銀行季度末考核時點。

上海銀行間同業拆借利率（shibor）中28天品種利率自9月6日起一路上行，從4.48%漲至5.48%的高位。

對此，一位工商銀行交易員趙某告訴記者，shibor只是官方線上交易，目前28天線下（銀行總行、各家分行之間同業存放）交易資金價格已經漲到了6.27%。他認為，9月16日~18日的中秋節前的三個交易日，銀行間流動性會出現緊張局面。

一位資深資金拆借者錢某認為，“如果有銀行機構再次哄抬價格，6月份的恐慌局面會再次在9月末上演。”

自7月份以來，央行一直通過逆回購“鎖長放短”，使得短期金融市場流動性與市場利率達到與央行政策“合意”的水平，穩定對金融市場的預期。

不過，接受記者采訪的銀行從業者沒有人敢保證6月末的流動性危機不會再次上演。

“不安分”因素

據錢某介紹，早在5月中旬興業銀行就預感到了隨后市場流動性可能會出現偏緊的局面。“當時他們總行相關部門一方面開始向市場索要拆借出去的資金，另一方面開始在銀行之間以相對當時更高的價格出讓資金，以此來試探市場的反應。”

對此，一家作為興業銀行交易對手銀行的相關負責人向記者強調，銀行間市場流動性充裕，僅僅是銀行的恐慌造成了6月份的流動性危機。

而據記者了解，造成銀行恐慌的局面還有更深層次的原因。

據經濟觀察報了解，目前銀行間市場每日大約有1.2萬億~1.4萬億元左右的存量資金供商業銀行拆借，但參與拆解的銀行數量遠超市場所想象。有多位交易員告訴記者，此時市場的公開價格是在shibor利率的基礎上加價1%~2%。

工行總行的趙某告訴記者，官方的Shibor報價銀行團現由18家商業銀行組成，但是銀行間交易的利率要遠高于它們的報價。

“這是因為只要商業銀行總行同意并授權，其分支機構就可以獨立參與銀行同業存放（買存款）交易。這就不僅僅是18家銀行而是所有經過授權的商業銀行分行在同一時間向市場借錢。”他告訴記者。

這也就意味著只要有一家銀行分支機構報一個高價借錢，就會導致另一家同樣缺錢的分支機構出一個更高的價格。但是這兩家銀行分支機構是在所有分支行的“圍觀”下搶資金，為此，其他分支機構從自身規模增長角度考慮，必然會加入搶資金的行為。

多位接受記者采訪的銀行從業者認為之前各家商業銀行在存貸款利率管控時代下步調一致的經營局面已不復存在。

錢某告訴記者，據他了解前段時間出現的銀行違約事件，多數出現在分支機構之間的交易。

對此，有國有大行分支行行長頗為無奈地告訴記者，面對總行資產、存款考核的壓力下，高息拆借或者直接在市場買存款也實屬無奈之舉。

“6月底的規模、存貸比的考核不達標，我所在分行要被罰款1000萬元以上，如果可以花費800萬元買存款，這樣反過來，我們不是還省了200萬元？”他向記者解釋道。

有銀行業分析師告訴記者，依照其從市場了解的情況以及2013年半年報反應的情況看，中國銀行相比其他國有大行流動性更為緊張。

“一方面，相比于其他銀行同業負債利率（同業及其他金融機構存放款項和拆入資金）低于同業存放利率（存放同業款項及拆出資金）的水平，中國銀行是倒掛的；另一方面中國銀行貸存比為75%。”上述銀行業分析師認為在6月末這家銀行需要向市場借錢來滿足監管指標。

總行營業部崛起

進入9月以來，雖然銀行間資金市場短期流動性依舊平穩，隔夜和七天回購加權利率亦維持小幅波動；短期資金供給仍較寬裕，但跨季末的資金需求仍不減弱，表明機構已開始提前籌備季末的流動性頭寸。“9月底，貸存比考核不是影響市場流動性的主因。因為即便銀行有存款但在央行嚴格的信貸額度管控下，商業銀行也無法大幅增加貸款。我們所忌諱的是個別銀行高價吸收流動性對我們自身流動性的影響。”一家股份制銀行總行部門負責人說。

上述資深資金拆借者錢某認為，目前市場流動性規模這塊“蛋糕”不會再變大，各家銀行管理層不應再想著如何搶蛋糕。

之前的趙某認為相比于國有大行資金的充裕，股份制銀行在存款基礎薄弱但又要賺取更多利潤的商業主導思想下，利用資金錯配賺錢模式對流動性的需求非常強烈。

“6月的流動性危機從另一方面看是股份制銀行非標準信貸投放（利用短期資金進行中長期信貸投放）出現流動性斷流下，不顧一切的尋求匹配資金所造成的市場大幅波動。”趙某說。

依照高盛高華分析師測算，平安銀行投資于其它金融機構的理財產品在今年上半年同比和環比分別大幅上升335%、76%，至人民幣1590億元，其規模約為貸款總量的20%，如果這些資產與信貸相關則可能會造成貸存比被低估及撥貸比被高估。如果將這些投資視同為貸款，那么平安銀行2013　年上半年調整后的撥貸比將下降30個基點至1.48%，調整后的貸存比則將上升13.5個百分點至80.4%。平安銀行半年報顯示，該行6月末貸存比僅為67%。

一位股份制銀行的交易員告訴記者，相比于國有大行分支行參與資金交易，股份制商業中更多是總行營業部參與交易。

這可以從銀行中報的數據得以印證。

工商銀行、建設銀行和農業銀行的總行營業部營業收入占總收入比例相比同期都有了大幅下滑。而中信銀行這方面收入從17%上升至22%，平安銀行從33%上升至38%，興業銀行從9.2%上升至19.6%。“相比與讓分支機構完成相同規模的存款增長，總行營業部來做的話，一方面節省大量分支行的人工薪酬和獎金開支；另一方面規避央行對各家銀行嚴格的存貸比管控，通過增加規模的方式提高收入。但是對于動輒千億元交易規模，需要充足的流動性來匹配。”他解釋道。

而這正是之前那位股份制銀行總行部門負責人對于9月末流動性看法不樂觀的原因所在。