經濟觀察報 記者 張力 前美國特工斯諾登引爆的“棱鏡門”風波，似乎觸到了一直以來在資本市場波瀾不驚的IT股的神經元。

6月25日到8月28日期間，IT指數由780.09漲到1065.71，漲幅達36.61%。在8月底短暫調整之后，進入9月份，IT股們又呈現出上揚勢頭。

但這場資本狂歡，讓有些業內人士直呼：看不懂！

在本報采訪的多位業內人士看來，國內IT企業普遍盈利性偏弱，業績持續低迷。此外，在低端市場方面，行業競爭及國有化程度充分，未來空間有限；而金融、電信等高端市場則長期被國外廠商壟斷，要在這一領域分羹，困難重重。技術、競爭力差，市場集中度低，IT企業國產化未來道路尚且漫長。

在銀河證券通信行業分析師朱勁松看來，現在國家的具體政策尚未出臺，炒作空間很大，“其實現在也開始有人關注，這類股票漲勢這么好，到底‘棱鏡門’的影響有多大？如果未來明確了，就能核算影響。”

脫離基本面的瘋漲

8月29日上午，國內信息安全產品提供商啟明星辰（002439.SZ）位于中關村軟件園的總部大樓二層的一間會議室，來自上海、深圳、石家莊的多家賣方機構和機構投資者前往調研。6月25日到8月28日，該股股價由16.3元漲到27.2元，漲幅達69%。

“‘棱鏡門’事件的影響也是我們最近被問及最多的，我們覺得影響深遠，網絡設備國產化肯定是大勢所趨。”啟明星辰董秘潘重予語氣肯定地回應機構提問。

今年6月份，“棱鏡門”事件曝出，美國此次的行為幾乎涉及所有主要國家的大部分主要信息數據。隨后，“去IOE”（I　代表IBM，去掉IBM　的存儲設備和小型機；O　代表Oracle，即去除Oracle　數據庫，采用 MySQL　和Hadoop　替代的解決方案；E　代表EMC2，要去除EMC2　的存儲設備）聲音迭起，這也讓沉悶的A股市場在7、8月份不斷出現IT大牛股，IT指數漲幅逾36　%。

IT分析師們也在這段時間里頻繁趕場。一位上海券商分析師稱，其8月底到北京預約了5家IT企業的調研。

有著國企背景、但近年來因為業績黯淡而罕有機構問津的龍頭股中國軟件（600536.SH），股價從7月1日的11.17元一路扶搖直上，到9月6日收盤價為31.88，漲幅達185%，市盈率逾200倍。期間，該股三次因連續三個交易日漲幅偏離值累計超過20%而停牌核查。

另一龍頭股用友軟件（600588.SH）的股價則從7月9日的8.7元，最高漲至8月27日的15.07元，漲幅達73%；三大龍頭之一的浪潮信息（000977.SZ），近兩個月的股價漲幅也超過83%。

浪潮信息是國內領先的服務器廠商，也是A　股為數不多的計算機基礎設施公司，IT　基礎設施是信息安全的關鍵基礎，因此，浪潮信息也備受資金關注。

不過，IT股大漲的背后，業績卻無可圈點之處。

上半年，扣除軟件行業訂單季節性因素的影響，經濟復蘇緩慢以及長期以來自身積貧積弱的原因，IT股未來高成長幾乎仍遙不可及。

2013年中報顯示，浪潮信息上半年實現歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益（同一控制下合并浪潮香港產生）凈利潤579萬元，同比下滑69.14%。

招商證券認為，浪潮信息盈利能力和運營能力仍然偏弱，凈資產收益率（ROE）偏低、存貨較多、現金需求量較大；去IOE　帶來的機會更多是低端服務器出貨量的增加，且可能拖毛利率的后腿。

安全產品提供商藍盾股份（300297.SZ）上半年實現凈利潤827萬元，同比下滑66.46%；中報稱，受宏觀經濟形勢未明顯復蘇以及公司收入的季節性和項目實施周期不均衡等因素影響，公司總收入與去年同期相比有所下降。

“最主要的原因是由于政府換屆，信息安全類的公司多以政府客戶為主，近兩年來我們的政府客戶都占一半以上，換屆對公司的訂單影響比較大。”藍盾股份證券部人士說，“此外，信息化建設，各級政府有錢時就多做點，錢緊時就少做點。”

股價漲幅最大的中國軟件，上半年實現營業收入11.44億元，同比增長35.15%，同期營業利潤報虧0.56億元，而依賴同期獲得7100萬元政府補貼，公司凈利潤轉正。

而2011年至2012年，中國軟件的營業利潤分別為-0.46億元、-2.65億元，同期的營業外收入分別為2.12億元、3.67億元，均主要來自政府補貼。“其實有些IT股大漲，我們也不明白，里面游資的成分要大些。”一位IT領域的分析師表示。

困難重重

國產化大勢所趨，但短期內突破無門——這是受訪業內人士給出的矛盾又合乎市場情緒的答案。但這樣的預期未來能兌現幾成，仍是大大的問號。

棱鏡門事件不是第一次也不是最后一次，“對于改變現狀起到的刺激作用有限；國內決策層一貫重視信息安全并從需求和供應兩方面引導完善，但因產業技術水平差距而效果有限。”招商證券分析稱。

目前來看，市場的利益格局仍是鐵板一塊。在交換機方面，截至2013年第一季度，思科占據全球交換機市場58.8%的份額，在中國金融行業市場份額高達70%以上；路由器方面，至2012年第四季度，思科、華為、阿爾卡特朗訊、Juniper四巨頭占據了路由器市場89%的份額；而在服務器領域，IBM、HP、DELL、富士通、甲骨文5大生產商占據了全球78%的市場。

在招商證券分析師劉雪峰看來，對中國而言，在相關領域的技術差距和產品缺失是無法避免的軟肋；IT基礎設施和核心零部件由國外行業巨頭控制的局面在可預見的將來無法扭轉。

劉雪峰認為，涉足基礎設施的計算機公司太少，上市公司就更少，浪潮算一個，東方通算一個；但是沒有完整的產業鏈支持，難以形成正向反饋，而且缺乏高端產品。

在國內廠商一直垂涎的金融領域，IBM同時壟斷我國銀行業大型機市場和大型機服務市場，并且大型機安裝完畢，其使用離不開系統維護、管理、保養和故障排除以及續建、增容、升級等服務。

招商證券認為，金融行業對系統的處理能力和安全性穩定性的要求都極為嚴苛，使得IBM　大型機成為了不可替代的選擇；目前央行及中農工建四大商業銀行的核心系統都建立在IBM大型機的平臺上。

“國產化進程其實還是要看政策引導力度，‘棱鏡門’之后，其實也有一些政府客戶來咨詢，他們在用一些國外產品，也開始關心信息安全的問題，感覺我們的機會很多。”藍盾股份一位證券部人士表示。

浪潮信息的天梭K1系統于2010年8月在中國建設銀行新疆分行替代國外小型機，實現成功應用，并在去年底中國進出口銀行舉行的大型主機招標會上，擊敗IBM、HP成功中標。K1項目填補了國內高端服務器的空白。

“今年上半年，我們已經與國家開發銀行、大連銀行等銀行簽約。”浪潮信息證券事務代表謝兵兵說，“服務器未來國有化是大趨勢，我們作為國有品牌機會很大。

謝兵兵也坦言，K1產品剛推出來不久，還需要進一步推廣和完善，只有上規模才能把取得收益，銷售上產還沒上規模，“不像IBM，長期耕耘這個市場，對大型金融機構來說，已經成了不可替代的選擇，短期內難以撼動。”

啟明星辰中報顯示，其對政策性銀行、國有控股商業銀行、全國性股份制商業銀行實現90%的覆蓋率。“實現上覆蓋率很粗淺，做一單就算覆蓋，去年我們金融做了1個億，不容易。”啟明星辰董秘潘重予說。

前述藍盾股份證券部人士透露，藍盾股份短期內會以安全服務為切入點介入金融等高端業務，“我們在基金公司和保險公司做這些事情，等建立關系之后再說。”

苦練內功，是國內IT企業的長期話題，因大漲而連續停牌自查的中國軟件，則走在不斷投入的路上。

“我們的投入尤其是研發投入一直比較大，這由公司的業務性質決定，因為我們承擔了很多國家的項目，這對利潤肯定有影響。”中國軟件證代趙冬妹表示。

2013年上半年，中國軟件研發費用2.59億元，總的管理費用為4.33億元，研發費用占比達59.82%。

“要搞研發肯定得有投入，但問題是研發是否能取得回報。”朱勁松說，“中國軟件在國家補助下，研發一些操作系統、中間件、數據庫等，但國有企業要做東西還是很遲鈍的，因為其沒有市場壓力。”

劉雪峰認為，從中長期看，國內IT行業中低端的產品國產化進程應該會穩定加快，而高端產品的象征意義大于實際意義，需要較長時間。