經濟觀察報 記者 吳僑發 葉夢蝶 8月1日，華潤三九申請繼續停牌，最晚將在9月2日前披露重大資產重組信息。至此，華潤三九停牌長達兩個月。華潤三九的重大資產重組引發諸多猜測，業內人士均將收購標的鎖定為華潤醫藥集團旗下的紫竹藥業。華潤三九總裁宋清對此并未明確表示否認，宋清表示，相關情況應該找董秘周輝了解。

巧合的是，紫竹藥業已經低調改名。8月1日，紫竹藥業市場部員工向經濟觀察報證實，從上個月開始，公司就正式更名為華潤紫竹藥業有限公司。若按信達資產去年掛牌價推斷，紫竹藥業市值超過35億元。若此次收購達成，其將成為華潤三九史上最大的一起并購。

不過，這些并不是華潤醫藥集團今年內部整合的全部動作。1月15日，華潤萬東完成收購華潤醫療器械。5月10日，華潤雙鶴擬轉讓長沙雙鶴。6月21日，華潤三九擬收購臨清華威。

華潤醫藥集團的這一系列內部整合，事實上是其對近三年來外延式收購的深度消化。通過對旗下資產的重新排列組合，華潤三九、華潤雙鶴、華潤萬東、東阿阿膠和華潤醫藥商業集團五個醫藥平臺逐漸成型。

通過不斷的收購整合，華潤醫藥集團實力大增，與國藥集團、新上藥三足鼎立。華潤醫藥提出，在“十二五”期間集團要實現經營規模過千億元，同時計劃在香港主板整體上市。

低調改名

華潤三九重大資產重組早有苗頭。5月24日，華潤三九啟動發行5億規模的首期公司債券，除0.57億元用于償還銀行借款外，剩余募集資金主要用于公司規模擴張需求，華潤三九進入舉債并購階段。

一位接近華潤醫藥董事會的人士向經濟觀察報表示，此次整合是集團層面主導，涉及到集團戰略工作部和財務部等多個部門。8月1日，華潤三九公告表示，本次重大資產重組交易對方為華潤醫藥控股有限公司之全資子公司華潤醫藥投資有限公司及其控股的北京醫藥集團有限責任公司。

值得注意的是，北京醫藥集團控股紫竹藥業。去年11月，中國信達將所持紫竹藥業42.28%股權掛牌轉讓。該股權轉讓由上海聯合產權交易所負責，彼時接手方不明,外界猜測北京醫藥集團行使優先受讓權，接手這部分股權，并據此推斷出華潤三九擬收購紫竹藥業。

8月2日上午，從上海聯合產權交易機構項目經辦人陳文軍處獲得證實，北京醫藥集團接手了這部分股權，如今北京醫藥集團共持有紫竹藥業89.56%的股權。

經濟觀察報從紫竹藥業多個內部人士處獲悉，此次華潤的收購標的正是紫竹藥業。與并購同步進行的是，紫竹藥業已經低調改名。紫竹藥業市場部員工向記者表示，從上個月開始，公司就正式更名為華潤紫竹藥業有限公司。“改名的事情討論了好幾個月，6月正式下的文件。目前，公司運作還沒有太大變化。”該名員工表示。

此前，市場曾猜測紫竹藥業將歸入華潤雙鶴，后者主打大輸液和化學藥。“現在看來華潤三九更加適合，華潤三九近幾年的OTC發展勢頭不錯。”北大縱橫醫藥合伙人史立臣表示。

要將高盈利的紫竹藥業收入囊中，對華潤三九來說，對價不菲。去年年底，中國信達資產管理股份有限公司將其持有42.28%紫竹藥業股權，以15億元價格掛牌轉讓。以此價格推算，紫竹藥業的市值將超過35億元。若以增發股份的方式完成收購，按華潤三九收盤價計算，需增發1.2億股票。

雖然對價不菲，但華潤醫藥集團對本次重組自有打算，希望以此帶動集團利潤的提升。

北京一家醫藥管理咨詢公司的合伙人向經濟觀察報表示，華潤醫藥近幾年來利潤增長主要依賴并購，實際上內增長是不足的。該人士說，“華潤醫藥的收購模式對于擴大規模和市場占有率效果顯著，但華潤三九旗下原有的感冒藥和胃藥市場占有率并不拔尖。”“此番并入紫竹，表明華潤三九意欲繼續做強OTC領域。”一位醫藥行業分析師說，自2011年來，華潤三九已經先后收購了六家OTC企業。在細分領域頗有名氣的紫竹藥業，旗下的緊急避孕藥毓婷、抗早孕藥物米非司酮市場占有率均為全國第一。收購完成后，將填補華潤三九在該領域產品的空白。

不過，一位擅長做醫療并購的投資人表示，并購后的整合往往是最難的，像華潤三九這樣的大企業，一年內較大規模的并購不會超過兩單。“華潤三九去年，收購北藥的四家公司，第一年都是分開運作，過了磨合期后再進行整合。”

整合提速

這些并不是華潤醫藥集團內部整合的全部。6月21日，華潤三九擬收購臨清華威。臨清華威是華潤東阿阿膠的全資子公司，此次轉讓價款8074.73萬元。本次交易符合華潤三九OTC業務方向，華潤三九將獲得補益、胃腸等領域的多個品種，進一步豐富了產品品類。“之所以華潤三九成為華潤醫藥整合的頭陣，是因為醫藥行業中OTC發展最為成熟。”上述醫藥行業分析師表示，華潤的收購總體來說是以業務為導向，面向較為開放式的市場，也是少見的跨地域收購的藥企。

為了加快醫藥流通板塊的資產整合，華潤集團董事長宋林對華潤醫藥集團董事進行調整。5月4日，北藥商業董事長陳濟生被聘任為華潤醫藥集團總裁。隨著陳濟生掌舵，也有利北藥的醫藥流通板塊資產融入華潤體系。

隨后，華潤醫藥集團旗下的醫藥流通板塊資產整合加速。5月10日，華潤雙鶴擬轉讓長沙雙鶴66.954%的股權。受讓方是華潤醫藥商業集團。華潤醫藥商業集團是華潤醫藥集團全資的大型醫藥流通企業，華潤醫藥商業集團通過本次受讓，進一步聚焦醫藥流通領域。

對于本次股權轉讓，華潤雙鶴表示，這符合公司“十二五”期間發展戰略規劃，有利于公司退出醫藥商業領域，聚焦心腦血管、大輸液、內分泌三大業務領域，提高三大業務市場占有率，提升市場地位和影響力。

華潤醫藥集團旗下的其他上市公司也在加速整合。1月15日，華潤萬東完成收購華潤醫療器械。華潤萬東與華潤醫療器械屬于同一股東控制下的兩家企業，雙方存在同業競爭關系。2011年9月中國華潤總公司公開承諾在三年內以合理價格和方式解決同業競爭問題。

對于本次收購，華潤萬東表示，將促進公司在供應鏈、生產、營銷網絡、研發等方面資源的全面調整與整合，掌控上下游價值鏈，改善業務和產品結構。

自此，華潤醫藥集團五大業務平臺進一步鞏固。其中，華潤三九負責OTC及中藥業務，華潤萬東、華潤雙鶴、東阿阿膠等則分別在醫療儀器、化學藥、保健等領域發力，而華潤醫藥商業集團負責醫藥流通。

當然，通過不斷的收購、整合，華潤醫藥實力大增，與國藥集團、新上藥三足鼎立。眼下，華潤醫藥提出在“十二五”期間，集團要實現經營規模過千億元，同時計劃在香港主板整體上市。

“華潤醫藥希望在赴港上市時，以清晰的產業結構博得投資者好感，換取較高的市盈率。但華潤醫藥明年在香港整體上市的可能性不大，還有醫藥器材和醫藥流通等板塊資產沒有處理完。”史立臣表示。