經濟觀察網 記者  吳僑發  浮動費率創新再下一城，在富國基金首選債基產品后，中歐基金試水權益類產品。事實上，類似浮動費率創新大戰并非孤例。隨著新《基金法》的實施，基金公司產品創新加速。6月25日，證監會統計顯示，伴隨6月上半月23只創新基金加入，市場呈現半年來32只創新基金同臺競技的火爆場面。

“基金公司牌照放開之后，基金公司想辦法改進產品設計。產品有特色，才可能有市場。”南方基金首席策略分析師楊德龍指出，“如果基金公司發行的產品沒有特色，沒有什么新穎性，那很難發出來。”

如今，創新大戰刺激著各家基金公司。大基金公司快馬加鞭，小基金公司彎道超車，新基金公司不甘落后。截止6月21日，尚有87只基金產品處于受理狀態。從多只受理的基金產品信息可知，這場創新大戰正在持續深化，由原來的產品創新蔓延到渠道創新，甚至進化到產品與渠道的聯動創新。

不過，創新下的隱憂卻不斷浮現。先是天弘基金深陷備案風波，后是國泰基金的黃金ETF，因金價不斷下跌而無法做空。楊德龍認為，“在產品設計上，避免做一些風險大的產品。如果給客戶帶來巨額虧損，那這樣一只產品可能影響整個公司的產品發行。”

主打個性牌

6月24日，滬指暴跌5.3%擊穿2000點，收報1963點，單日跌幅創近四年來新高。伴隨市場震蕩走低，不少權益類基金投資人在損失投資本金的同時，還在支付著固定不變的管理費率。

不過，近期獲批的中歐成長優選基金，彌補了權益類浮動費率基金的缺口。中歐基金人士告訴記者，該產品是在以固定費率計算基本管理費的基礎上，允許基金根據特定業績考察期間內實際業績表現相對于業績比較基準的差異，圍繞基本管理費等比例增加或減少浮動管理費的收費模式。

為了促使基金管理人與基金投資人的利益保持一致，中歐在產品設計上作出一些制度安排。其股票倉位占基金資產的比例為0-95%，在市場出現極端行情時可充分規避風險。選擇三年期定期存款基準利率（稅后）為基金業績的比較基準，致力于為投資者賺取絕對收益?；鸸芾砣说墓蓶|還將運用其固有資金認購本基金份額的金額不低于1000萬元，認購的基金份額持有期限不低于三年。

金鷹基金產品總監曾長興指出，“費率浮動在海外公募領域，這么多年不是主流。隨著公募差異化時代到來，關鍵是如何平衡小眾和大眾，費率浮動在這方面有所突破。”

中歐基金在產品品種選擇上，沒有選擇風險相對較小的債券。“在浮動費率產品的開發方面，我們認為，在權益類基金上進行費率改革和費率創新顯得尤為必要。”中歐基金人士說。

同樣是費率創新，富國基金的出牌卻有所不同。5月31日，富國基金推出國內首只浮動費率債基富國目標收益一年期純債基金。富國基金在產品品種上，最終選擇債券。富國基金產品開發部總監黃晟告訴記者，主要是因為債券定期開放的模式，易于計算業績，且其風險相對較小。

通過浮動費率的差異化創新，中歐與富國展開市場爭奪。據黃晟介紹，富國目標收益一年期純債基金，“目前這只產品每天有2到3個億的資金規模增長。”而中歐基金強調，以“中歐成長優選回報”為代表的浮動費率權益類基金，有可能逐步展現其嚴格控制下行風險，致力于實現絕對收益的的特征，從而得到愈來愈多的投資人認可。

創新大戰正酣

如今，基金創新大戰正由產品創新蔓延到渠道創新。6月13日，天弘基金和支付寶合作定制的天弘增利寶貨幣基金在支付寶頁面中推開。在基金公司眼中，余額寶就是基金公司的銷售渠道。江國棟表示，“國內很多基金產品買賣是有門檻的，而天弘增利寶貨幣基金的門檻低，老百姓通過余額寶就可以購買。”

“天弘基金這次敢為天下先，銷售渠道的創新將成為潮流。”在江國棟看來，基金公司在銷售傳統渠道上遇到瓶頸，如銀行渠道費用越來越高。“他們把產品通過互聯網進行銷售，未來市場會很大。一是節省成本，二是增加產品透明度，非常清晰了解到規模有多大，投資能力有多強。”

在余額寶示范效應下，更多基金公司掀起類似渠道創新大戰。江國棟指出，“其他基金公司會跟其他互聯網合作，比如跟騰訊合作銷售金融產品。”騰訊財付通目前支持直接到南方基金、鵬華基金等網站開通基金賬戶，且財付通賬戶可與其關聯，關聯后可以一鍵管理多個基金賬戶。且基金申購費一律四折，24小時可操作，還可進行基金轉換。

相比產品或渠道的單獨創新，大基金公司正在磨刀霍霍，試圖實現產品與渠道的聯動創新。如南方基金雖被證監會責令整改的3個月，但其在創新方面積極籌備。近期，南方基金成為率先與財付通達成合作的第一家基金公司。由于財付通擁有龐大的客戶群體，通過與財付通強強合作，可以激活巨大的第三方支付存量客戶的投資需求。

除了銷售渠道，在產品線聯動創新方面，楊德龍透露，南方基金今后將挖掘在指數方面的非主流指數，現在指數多數是滬深300為主，而行業指數比較缺乏。“行業的基金將來有好的發展，比如說新能源行業將來能夠做一些行業基金，這也是一個創新的方向。”楊德龍還透露，“在固定收益類型產品，也可以做一些銀行理財產品。由于銀行理財受到央行的監管，出了一些問題，所以這一塊市場有可能會逐漸讓出來。”

創新下的新挑戰

不過，在創新的催化下，基金公司的隱憂卻不斷浮現。

隨著公募進入創新時代，基金公司對產品設計人才特別渴求。據某獵頭公司張云透露，廣東一家綜合基金公司急聘基金高級產品設計，年薪60萬以上。即使出高薪，也很難招到人。“現在全行業都在搞創新，產品創新首當其沖，這塊人才市面上很少。”

面對創新時代下的人才挑戰，江國棟指出，“人才方面要不斷吸納，不能用傳統管理方式來管理創新經理。要由專業的人做專業的事。做期貨的，讓期貨的基金經理來做。”據張云透露，他目前正在獵聘的職位，“產品設計經理除了要熟悉基金產品及設計流程，掌握基金市場各類產品發展趨勢和設計理論，還應具有較為豐富的實踐經驗。”

即使如此，在產品設計上仍難免存在一些問題。6月21日，上線十余天的余額寶深陷備案風波。當天上午證監會基金部進入天弘基金公司現場了解核實，包括客戶的信息資料是否由基金公司掌握。因為這涉及判斷是支付機構還是基金公司在從事銷售的問題。楊德龍指出，“產品創新一定要符合法規，不要和基金法沖突。如果有沖突的地方，涉及到非法募資，或者說承諾收益，這樣的話監管部門就不會批。”

楊德龍表示，基金公司還面臨的挑戰是，“推出的產品能不能符合投資者的要求，能不能發得出去，如果發行不到規模的話，那你的產品發行就失敗了。”6月9日，華安和國泰均聲稱獲得證監會關于黃金ETF的批文。但不可否認，自4月國際黃金價格跳水后，金價近期已暴跌到1300美元附近。在這背景下，無法做空是黃金ETF不能彌補的缺陷。

只有黃金上漲，黃金ETF才能獲得收益。不然租賃所獲得收益無法彌補黃金下跌所帶來的虧損。曾長興對這點深有感觸，“不可能為了差異化而創新，根本是在于提供投資收益。在這個基礎上，提供差異化是有必要，但不能掩蓋背后的東西。”

由于創新與風險并存，江國棟稱，“當風險出現后，基金公司有沒有兌付能力，有無贖回能力。”為了避免出現較大的市場風險，楊德龍指出，“在產品設計上，要控制風險，避免做一些風險大的產品。如果給客戶帶來巨額虧損，那這樣一只產品可能影響整個公司的產品發行。如果說一只產品做失敗了，可能公司所有的產品都發行不出去。”