經濟觀察網 記者 胡中彬 實習記者 王淑蘭  近日，普華永道發布了《私募股權基金在中國2012年回顧與展望》報告，報告稱2013年私募股權基金行業從交易數量還是交易金額上中國將創新高，但是要重重挑戰中完成，而且未來行業并購和二次銷售將變得更加頻繁。

從募集資金上，報告顯示2011年私募和創投基金募集資金總額為480億美元，并在2011年達到創紀錄的水平，而2012年前三季度資金募集總額緊追2011年，其中2012年前三季度募集資金總額為358億美元，從行業基金交易數量上，2011年的基金交易數量為807只，而2012年前三季度的基金交易數量為357只。

普華永道中國私募股權基金業務組基金審計合伙人倪清認為2012前三季度交易量下降的原因其一是中國整個宏觀經濟萎縮，經濟不景氣影響；二是國內IPO政策的收縮，排隊企業增對，國外中概股受到打壓，退出渠道壓縮。同時他表示雖然2012年前三季度交易量下降，但由于時間滯后的因素，行業進行中的交易十分活躍，預計從2013年第二季度開始交易活動將增多。

從區域來看，就亞洲地區而言，過去六年，中國已成為亞洲最大的PE投資基地，2011年和2012年前三季度中，中國PE交易金額占亞洲PE交易金額的40%以上，但就全球而言，中國仍占小份額，2011年全球交易金額2580億美元，中國交易金額為28億美元，倪清認為主要原因是大宗交易少，成長型基金少數股權投資在中國占主要地位。

就目標行業來看，常被提及的目標行業包括：消費品相關、清潔能源、農業、傳媒娛樂、技術、醫療保健，這些被視為得益于中國五年計劃的行業。整體而言從實踐看，私募股權基金某種程度上并不側重于某個特定行業。

同時， PE募集資金的基金數量從2011年的248只基金降到2012年前三季度的94只基金，其中成熟的PE團隊仍然募集了一大批基金，KKR募集了30億美元，PAG募集了24億美元，本恩資本募集23億美元，方圓資本募集10億美元，報告認為高質量的基金仍然可以募集到資金，可對其他基金而言就困難了。

值得注意的是，普華永道對中國私募股權基金發展趨勢的研究發現，雖然對于中小型基金而言，我們預計并且已經看到一些整合及更困難的集資環境，但真正扎根于中國的PE行業在過去四年中已經出現。該行業在中國發展的一個重要標志是，在2011年專注于中國市場的私募基金募集資金總額約占全球總額的17%，為迄今最高比例。

報告認為，按照不同基金類型的交易金額來看，成長型資本交易占據主導地位，但投資上市公司的PIPE也非常重要，普華永道已經看到出現并購型交易市場。大量私募股權基金支持的中國企業等待通過IPO或者并購方式進入市場，這對于私募股權基金行業是一個真正的挑戰，因為未來幾年的IPO市場無法承受如此多的公司上市。

在過去六年里，私募/創投支持的企業每年在香港、紐約、中國大陸通過IPO募集超過200億美元，但在2012年前三季度大幅降低。“整個行業即將進入“退出階段”。退出的積壓成為行業的真正挑戰，它大于IPO市場可以吸納的范圍。交易和二次銷售將變得更加頻繁，”普華永道中國私募股權基金業務組北方區主管合伙人 卓志成先生說。

面對這樣挑戰，普華永道表示在中國，私募股權基金燒錢投資并期望水漲船高的日子已經一去不復返了。卓志成說未來PE投資企業，不僅是給民營企業家提供資本和經驗，更多的側重企業的增值服務，對行業的看法，企業的資本運作方式。