經濟觀察報 記者 趙娟 陳旭 漫漫熊市中，裁員、降薪的絕不僅僅只券商一個行業。原本有著固定管理費的公募基金行業看上去似乎可以低頭過冬，但凌厲的冷風也已吹到了許多公募基金公司的骨頭里。

日前，上海、北京不僅一家小型基金公司出現了投研團隊的明顯調整，甚至是基金經理數量的縮減。在業績虧損、管理規模持續縮水、渠道成本日益加重的年關下，一些基金公司不得不開始從人力成本上下刀子。

尤其是許多中小基金公司生逢熊市，尚未站穩腳跟就必須直面金融行業混業經營新時代的大浪淘沙。有業內人士感嘆，公募基金“向上”受到不成熟證券市場波動的嚴重牽扯，“向下”遭遇各類渠道的壓迫，越來越像金融業中的“屌絲”。

從投研動刀

雖然過冬多年，但上?；鹑沼行┤诵幕袒?，“因為股東對業績不滿，有基金公司基金經理也開始裁員”的消息不脛而走，傳言是，某合資小型基金公司基金經理團隊將從8人裁員到2人。

記者了解到，這家公司的投研團隊的確出現調整，亦進行了基金經理的調整。不過其基金經理人數的縮減主要體現在權益類投資上，固定收益和量化投資團隊未出現明顯變化，未來這家公司將更重視股東研究資源的共享。

其公司內部一位知情人士認為，現在出現的人員調整屬于中性事件，有公司整體投研團隊政策調整和股東資源整合的大背景，亦有個體原因——個別投研人員的確因為業績或其他原因需要被調崗。

這家公司或者只是基金業的一個縮影。這一波熊市中，連續2年甚至3年業績不佳的主動管理權益類公募基金大量存在。WIND數據顯示，從2010年初截至2012年12月20日，共有294只股票型和偏股型主動管理基金近三年負收益，其中35只跑輸同期滬深300指數，不少基金更是跑輸指數高達10個百分點以上。

在大多數公司的三年業績考核期下，或有一批基金經理近期將面臨職業壓力。按照業內慣例，許多基金經理并不是一步轉崗到位，一些公司會以增聘基金經理的方式給前任一個職業的延續期。未來或將出現越來越多基金經理下崗的案例。

“公募基金行業的泡沫太多了，當年基金公司股權賣高價、人員擴編、薪資高起點，都是在2007年10年牛市的幻想下進行的，現在從資本的角度考慮，一些中小基金公司的確已經無法承擔經營成本了。”上述合資基金公司人士稱。

記者了解到，在經歷了最近幾年的階段性降薪后，除了規模領先的大型基金公司核心投研、銷售團隊還能保持高薪，許多基金公司的薪酬已經較幾年前的牛市明顯下降。上海一家業績不佳的小型基金公司還曾被爆，其股票型基金經理月薪2萬元。

越來越多的基金從業人員開始理解，為何今年不再僅僅是大量基金經理的離職，還有連續、頻繁的基金公司高管的主動離職，不僅博時基金原總經理肖風離開了公募行業，上海一批中小基金公司總經理頻繁換崗，一位已離職的高管表示，寧愿短期內在家休息。

轉型出路？

無獨有偶，北京的另一家中小基金公司國金通用也傳出裁員消息。國金通用基金公司籌備4年今年初獲得批文，隨后即經歷了注冊資本金不足的窘境，其總經理亦出現變動。

臨近年關，國金通用不少員工收到消息很可能將被裁員，其中一些是被國金通用從深圳延攬至北京，工作還不滿一年。一時間，其內部人心惶惶。隨后，一些投研人員又收到了轉崗通知，甚至可能轉到國金證券工作。

記者了解到，目前國金通用的最新政策是，不會大量裁員，不過其主動投資將被轉移集中在專戶領域，公募業務則以固定收益和被動投資為主，同時，他們改進了考核制度，新的考核制度中將明顯提高績效占比。

目前國金通用總經理為尹慶軍，他曾在博時基金從事人力資源管理工作。其內部人士稱，國金通用的投委會主席一職一度難產，原因即總經理與投資總監在這一職位上相互推讓。而他們認為國金通用上述對投研團隊的調整與高管的著眼點有很大關系，或者說，和公司未來發展的定位息息相關，該公司已將重點放在了子公司業務上。

12月16日，國金通用基金上報證監會申請成立專項子公司，一度離職的前國金通用基金首席經濟學家的吳富佳回流重管子公司事宜。按照其內部人士的說法，他的計劃是將子公司短期內做到近4000萬元的規模。

國金通用旗下僅一只混合型基金，成立于今年8月份，規模不足1.8億元，記者了解到，截至12月中旬，這只產品屬于凈贖回狀態。

國金通用官方網站上，以公司名義刊登的一篇文章明確提到，基金行業已不再擁有憑借政策扶持即可獲得收益的特殊待遇，作為新公司，國金通用不會也不能照搬成熟公司的傳統做法，追求大而全模式，而是持續探索適合自己特點的專而精的發展途徑。其戰略定位是：公募基金業務重點運營被動投資類和固定收益類產品；特定客戶資產管理業務擬通過設立專戶子公司重點運營特定資管業務及專項投資業務。

國金通用認為，“需要調整公司的重點業務方向，大力發展較少依賴甚至不依賴于市場表現的、絕對收益類的資管業務。”

目前，基金業已經完全放開產品審批通道，基金業的渠道競爭日益激烈，易方達等大型基金公司已經籌劃了數十只新產品的消息更是讓許多沒有存量規模和股東支持的中小基金公司直冒冷汗。

不僅國金通用，許多中小基金公司對剛剛放開牌照的基金公司專項子公司類信托業務躍躍欲試，在他們看來，這或者是其彎道超車的好機會。而富國基金總經理竇玉明即指出，金融業混業經營時代已經開始，財富管理行業將會出現大變局，將經歷更加激烈的競爭，基金公司的利潤率將很快會下降。

這些摸著石頭過河的中小基金公司需要盡快找到站穩腳跟、能夠實現差異化發展的生存之路。