經濟觀察網 記者 石俊 十年磨一劍，號稱“中國納斯達克”的創業板，如今已登錄中國資本市場整整三年。這三年共有356家企業上市，募資2301億。其中“2010年創業板融資最為活躍，117家企業在此上市，累計融資近963.3億元。”投中集團統計數據如此顯示。

然而已經被貼上了滋生“三高”、“圈錢”、“套現”標簽的創業版也飽受詬病。尤其是今年以來，在資本市場整體低迷的背景下，創業板融資規模大幅下滑，“圈錢效應”一去不復返。企業上市數量、融資規模、市盈率等都大幅縮水。

融資規模被腰斬

與2009年到2010年創業板公司超募不斷相比，目前上市公司募資不足現象頻發。投中集團數據顯示，今年以來創業板已經有8家上市公司募資不足，其中8月掛牌的銀邦股份原本計劃募集資金12.1億元，但是實際募集的資金8.92億元，差募資金達到3.18億元，創下了整個創業板差募資金的最高紀錄。

這也使得創業版開板一直延續到2011年的融資火熱氣氛嘎然而止。投中集團數據顯示，2009年10月到年底的兩個多月時間內，就有36家企業登陸創業板，總共募集資金188.7億元。2010年，創業板上市企業達到了117家，募資資金963.3億元。這種情況一直延續到2011年：當年上市的企業有129家，募集資金797.6億元。而2012年伊始到目前，上市企業74家，募資金額縮水到351.5億元。

創投回報率創新低

根據ChinaVenture 投中集團提供的數據，2009年至目前，一共有249家投資機構通過創業板實現463筆IPO退出，總計獲得賬面退出回報609.1億元，平均賬面回報率為9.15倍。隨著創業板市場估值的理性回歸，IPO賬面回報率也從2010年13.4倍的峰值逐步下滑，2012年至今僅為5.03倍。

就單筆退出案例來看，2010年8月順網科技（300113.SZ）的成功IPO為沃美投資帶來了高達217.28倍的賬面回報率，居創業板所有IPO退出案例之首。此外，啟迪創投退出數碼視訊（300079.SZ）獲得190.56倍退出回報居于次位，中國高新投資120.49倍退出福瑞股份（300049.SZ）居于第三位。

就投資機構來看，投資創業板上市項目最多的VC/PE機構是深創投，創業板開板三年，該公司投資的項目共有19個在創業板上市，累計賬面退出回報29.27億元，平均賬面回報率12.33倍。緊隨其后的是達晨創投和中科招商，分別有14個、10個項目在創業板上市。此外，金石投資、同創偉業以及國信弘盛上市的項目均有8個。

發行市盈率“高燒”漸退 

發行市盈率方面，2009年至今，深交所創業板的平均發行市盈率一直高于深交所中小板及上交所主板，特別是2010年創業板平均發行市盈率達到歷史最高的70.1倍。今年以來，隨著一系列新股發行改革措施的出臺，A股IPO平均發行市盈率整體回落，創業板的平均發行市盈率跌至33.58倍，市盈率“高燒”漸退。

從行業分布來看，創業板開板三年以來上市的356家企業分布于18個行業，其中逾五成（53.1%）來自制造業和IT行業，具體數量分別為117家、72家；醫療健康行業位列第三，有39家企業在創業板上市，占比11.0%。從IPO融資金額來看，排名前三的分別是制造業、IT行業和能源及礦業，融資金額分別為720.8億元、414.6億元、303.0億元。