經濟觀察報 記者 陳旭 上市公司的質量，決定了資本市場的質量。近一年來，在證監會祭出強制上市公司分紅、打擊內幕交易和證券犯罪、嚴懲信披違規及違規擔保等重拳。10月16日，證監會又開始對上市公司未履行承諾進行清理和專項檢查。

而在這些以行政手段規范上市公司運營的同時，監管層亦開始嘗試從外部引導及制度建設入手，改變上市公司治理的亂象。在這一過程中，今年成立的中國上市公司協會，開始走上前臺，顯現自身作為自律機構的作用。

此外，證監會上市一部副主任周健男透露，今年的內幕交易綜合治理的問題基本已經收尾，監管層起草的一個相關法規或將于近期公布。

推廣獨立董事、監事會

2010年中，證監會組織的為期三年的上市公司治理專項活動結束，各轄區共發現違反公司治理相關規則的問題一萬多個，主要集中在上市公司“三會”運作、信息披露、內部控制、獨立性等方面。監管層在活動結束后表示，專項治理取得了較大成功。

即便在專項治理結束兩年后，上市公司治理方面存在的許多問題。今年9月底，證監會向媒體吹風將再次開展上市公司專項治理的活動。

10月18日，由中國上市公司協會和德國國際合作機構聯合主辦的中德公司治理實踐研討會在京舉行。加強上市公司治理，這個監管層一直在強調的話題，再一次進入了公眾視線。

截至今年8月31日，我國上市公司數量達到2477家，總市值約20萬億元。

在中國，單一股東持有30%以上股權的上市公司占了62%左右，而在美國，單一股東持有30%以上股權的只占比9%。深交所調查顯示，我國200多家中小板公司中，只有95家上市公司的監事會有獨立的辦公場所；只有100家公司將監事會作為常設機構。此外，獨立董事盡職履責方面，并不盡如人意。

上市公司協會執行副會長李小雪在上述研討會上表示，在我國上市公司治理實踐中，還存在著治理結構“形似神不至”的問題，或者對公司治理認識不到位的問題。因此，發揮自律組織的作用，宣傳、普及、推廣獨立董事、監事會最佳實踐，是促進我國上市公司治理成熟和完善的重要方式之一。

在上述研討會上，德國發行協會主席豪納恩介紹了德國近30年的雙重體系的公司治理，公司可以在單一體系和雙重體系之間進行選擇；可以減少雙重體系中監事會的規模；在監事會中增加更多獨立成員；加強單一體系獨董的監管功能；對監事會成員進行更好的二次篩選和教育；增強監事會的多樣性。在這種體制下，監事會擁有了更多監管、控制職責，更加關注公司治理的有效性。

“監管機構下一步將把優化獨立董事制度和監事會制度，作為完善公司治理的重點內容。”周健男表示，“按照國務院的要求，今年內幕交易綜合治理的問題基本已經收尾。最近在調研的基礎上，我們起草了一個法規馬上要公布了。”

監管層的努力顯而易見，例如，2005年的專項活動后，2006年1月重新頒布實施的《公司法》明確規定公司股東不得濫用公司權益，造成損害應當依法承擔賠償責任。在2007年之后，陸續出臺了上市公司股東實際控制人規范運作指引，將大股東實際控制人納入到實際監管的范圍，從而彌補了法律的空白，此外，以占用及凍結機制約束大股東行為。

在督促上市公司進行陽光化改革的同時，監管層亦在改變自己的行事風格。今年10月15日開始，證監會開始對上市公司并購重組行政許可審核流程和審核進度進行公示，同時公布的還有“上市公司并購重組行政許可申請基本信息及審核進度表”。截至10月12日，有61單并購重組項目正在接受證監會審核，其中，7家公司因為有關方面涉嫌違法稽查立案而被暫停審核。

上市公司協會走上前臺

今年2月15日，中國上市公司協會正式成立。在此之前，上市公司的督促、檢查、指導和協調上市公司政策法規的相關工作職責主要由證監會上市部負責。

上市公司協會的建立立足于服務、自律、規范、提高，從監管意義上說，目前行政監管與自律監管的公司外部監督體系已經形成。截至目前，協會的會員單位已達到了1600家，占上市公司總數的66%。

就目前看，獨立董事和監事會的制度缺陷仍然較大。上市公司協會副監事長張新文表示，獨立董事工作指導意見在獨董獨立性，履職保護，資質保護和行為規范的約束與處罰等方面亟待完善。而在監事會建設方面，張新文認為，目前對監事會的職責權限界定過于抽象，需要從法律的修改和建立入手，細化行政機關的指引，健全內部監督制度。“只要看清了問題所在，努力把制度完善起來，中國的監事會將發揮重要的作用，中國的獨立董事也將能夠很好地發揮作用，這兩個翅膀還不能把中國的上市公司帶進規范和繁榮嗎？”張新文說。

外部力量推動公司治理的案例并不鮮見。2008年1月，東方航空召開臨時股東大會，就引入新加坡航空一案進行表決，由于基金聯手對東方航空與新加坡航空合作投下了反對票，重組議案被否決。今年5月25日，耶魯大學基金會攜手鵬華基金推薦格力電器董事候選人馮繼勇，按照當日投票結果，黑馬馮繼勇爆冷獲得22.68億支持票，占比113.66%。而大股東空降兵周少強僅獲得7.30億支持票，占比36.60%。由于格力股東大會采取的是累計投票制，每一股有一個表決權，這種投票制度削弱了大股東對結果的主導權。最終，馮繼勇就任董事。

周健男表示，隨著中國上市公司協會的成立，上市公司自律方面逐漸加強。據其介紹，注重發揮中介機構的作用，完善退市制度，綜合治理解決同業競爭問題，規范關聯交易，推進整體上市，作為完善公司治理、規范公司運作的重要抓手，是下一步上市公司監管的工作重點。