經濟觀察網 記者 彭友 昨日全天停牌的貴州茅臺（600519）晚間宣布，為更好地統籌兼顧各種因素，公司經研究決定，自2012年9月1日起適當上調部分產品出廠價格，這些產品平均上調幅度約為20％～30％。本次調整不涉及公司產品的市場指導價格。此次價格調整將會對本公司2012年經營業績產生一定的影響。

回查資料，貴州茅臺上一次宣布調價還是遠在2010年12月，自2011年1月1日起適當上調產品出廠價格，平均上調幅度為20%左右。

此前，茅臺披露的2012 年半年報低于市場預期，報告期內，實現營業收入132.64 億元，同比增長35.0%；歸屬于上市公司股東的凈利潤69.96 億元，同比增長42.6%。受經濟疲軟及三公消費政策影響，公司二季度收入和利潤增速分別為29%和33%，低于一季度42.5%和57.6%的增長速度。預收賬款環比下降17.3億，至40.5 億，比年初下降了29.8 億，經營壓力顯現。

此次茅臺調價，應當出乎大多數市場人士的預料。世紀證券分析師梁希民在最近的一份報告中指出，公司計劃全年收入增長51%以上。若要達到全年增長目標，公司下半年需增長62.5%。預計其增長主要來自于：1、直營店的銷售。公司上半年（大部分在6 月份）新增了30 家直營店，預計可以1519 元的銷售茅臺酒10%。2、預收賬款的釋放。3、漢醬、仁酒等中高端酒的放量。4、旺季來臨，銷售放量和漲價的可能性增大。未來自營店、茅臺酒和漢醬等中高端酒仍將保持高速增長。但是他并沒有預期茅臺會以調價來沖擊全年業績。

不過，在財通證券分析師余春生看來，逆市提價預期中，但渠道商進貨量恐有影響。茅臺零售價從年初的2300多元，到目前的1519元（杭州專賣店），已出現多次下跌，而價格的下跌實際上是需求不旺、供應過多引起的。經濟的下滑引起需求的不旺，而前幾年不斷漲價帶來渠道的囤貨，在價格下跌時大量出貨，進一步造成市場供應量過多。廠家為了維護品牌形象，規定最低零售價1519元（高出五糧液400元），但這個價格并不是供需平衡的價格。目前市場上隨處可以買到茅臺，足見供應量的充足和需求的不旺。一線白酒的渠道比較長，以目前茅臺的出廠價，各級渠道商進貨的風險不大（因為白酒可以庫藏），每個渠道商都進點貨，則市場需求不旺對公司財務報表的影響要小而滯緩。但如果茅臺持續提高出廠價的話，渠道商庫藏的成本和風險都加大，渠道商進貨的意愿或減小，將直接影響茅臺的銷量和公司財務報表。

招商證券在昨日的一份報告中則認為，市場對白酒的預期下降已通過股價回調體現，我們認為白酒已經回落至價值區間，階段性低點已現，9、10月份反彈有望。