經濟觀察網  記者 陳安慶  實習記者 李騫  近日，2012中國股權投資高峰論壇在湖南長沙召開， 全國人大常委會原副委員長、經濟學家成思危在會上作了題為《當前宏觀經濟形勢與創業風險投資的機遇》的主題演講。

成思危指出，今年以來，我國面臨的國內、國際經濟形勢均不樂觀，“經濟增長總的估計是下行”。2012年一季度我國GDP增長8.1%，增幅為2009年以來最低。按照成思危估計，今年二季度GDP增長率可能還會走低，從三季度開始可能會稍有好轉，全年GDP增長大概在8%左右。

5月12日晚間，央行公告稱從5月18日起，下調存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第二次下調存款準備金率，也是連續第三次下調存款準備金率。成思危認為，現在央行采取的是適當放松的貨幣政策，抑制通貨膨脹的力度可能不夠。但他同時也表示，現在貨幣政策不能收太緊，提高利率將使地方政府還債的壓力增大、中小企業貸款難度增加，也更容易造成國外熱錢流入。

此外，加上原材料和勞動力成本持續高企，國際流動性過剩，大宗商品價格如石油等總體處于高位等原因，今年的通貨膨脹危險不可忽視。“今年政府工作報告定的是4%，我個人認為有難度，全年CPI可能在5%左右。”

從國際上看，盡管美國次貸危機的不良影響逐漸消退，但歐債危機仍現波瀾，經濟形勢不容樂觀。歐洲央行近日宣布維持基準利率在1.0%不變，美聯儲則在4月份政策會議上宣布維持基準利率0—0.25%，同時保留將近零利率政策延續至2014年末的措辭。成思危認為，這樣的低利率政策必然造成流動性過剩，對包括我國在內的發展中國家造成通脹壓力。

“我們不可能像2009年那樣再搞一次經濟刺激計劃，要再搞一次經濟刺激計劃就更難以轉變我們的經濟發展方式。”2008年11月，中央啟動了四萬億經濟刺激計劃，投資實現了高速增長，2009年GDP增長率達到了9.2%。成思危認為，這種主要依靠大量投資和外貿的經濟增長模式到2009年達到了頂峰，但也充分暴露出了這種模式的問題。

“一是產能過剩，24個產業部門里面21個產業過剩；第二就是庫存積壓；第三就是我們投資效益的降低；第四就是環境問題的增多！”成思危說。

而大量資金投放、銀行信貸資金大量釋放也帶來較大的負面效應，一是通貨膨脹的危險，二是地方政府債務大量增加。根據去年6月審計署的報告，地方政府的債務總共為10.7萬億。“根據審計署的報告，有1/3的地方政府還款有問題。所以地方政府債務問題這幾年一直是懸在我們頭上的一個達摩克利斯之劍。”

在成思?？磥?，要轉變經濟增長方式，必須由依靠外需轉為更依靠內需，依靠內涵性的增長和內生動力。建設創新型國家是轉變經濟發展方式的重要著力點。

而鼓勵創新的方式，不能完全依靠政府，更多的要動員民間的力量。在這方面，“股權投資應該說是一個很好的機會，一方面吸收民間的資金，另一方面可用這個資金去支持創新型企業發展”。股權投資作為聯接金融資本和實體產業重要的橋梁，甚至可以說，“沒有風險投資就不可能建設創新型國家”。

近年來，中國已成為亞洲最為活躍的私募股權投資市場。迄今為止，中國本土的私人股權投資業已走過二十多年的歷程。

1991年，國務院在《國家高新技術產業開發區若干政策的暫行規定》中指出：“有關部門可以在高新技術產業開發區建立風險投資基金，用于風險較大的高新技術產業開發，條件成熟的高新技術開發區可創辦風險投資公司。”風險投資開始受到政府的高度重視。1996年，《中華人民共和國促進科技成果轉化法》頒布實施，這是風險投資的政策第一次寫入法律。

1998年3月召開的全國政協九屆一次會議上，成思危領導的民建中央提出“關于盡快發展我國風險投資事業的提案”。該提案被列為“一號提案”，引起高度關注。其后發布的《關于建立風險投資機制的若干意見》為中國PE迎來了全面起步時期。而2005年開始中國公布了《創業投資企業管理暫行辦法》、2006年2月《中共中央國務院關于實施科技規劃綱要增強自主創新能力的決定》等一系列政策將中國PE市場帶入快速發展期。

2007年至2008年，私募股權的市場規模由2004年的不足120億美元增長到280億美元。至2009年，金融危機余波影響下的中國PE迎來了第二個投資高潮。股權投資已發展成為資本市場的重要力量，呈現出強大活力和旺盛的生命力。

據清科研究中心統計，僅創投資本，2011年可投資于中國大陸的總規模已突破3萬億元人民幣，比2010年增長45.6%，是2002年的4.6倍。

未來十年被認為是中國私募股權投資“由弱到強”、飛速發展的“黃金十年”。與此同時，民間借貸危機爆發，實體經濟轉型需要新的動力，中央再三強調要推動金融創新走向深化。股權投資作為聯接金融資本和實體產業重要的投融資模式，再次引起人們的關注和探索。

成思危多年來積極推動風險投資在中國的發展，為中國風險投資發展作出了巨大貢獻，被譽為“中國風險投資之父”。據成思危介紹，股權投資按發展階段可分為三種類型：天使投資、風險投資、股權投資。三者的最大特點即是有風險的專業投資，其中，天使投資的成功率不足 10%，風險投資的平均成功率不足30%，股權投資更立足于長期投資。

在他看來，我國的股權投資行業目前還存在一些問題，如缺乏有豐富經驗的管理合伙人。“GP（普通管理人）需要既懂金融，又要有強的公關能力和管理能力，我們中國缺乏這類人才，他們實際上是股權投資基金成功的關鍵。”另外，“現在有些股權投資，只看重財務投資，追逐于短期利益。”成思危指出，整個股權投資行業應更多著眼于戰略投資，防范經營道德風險，關注對企業價值的挖掘和培育。