經濟觀察網 記者 歐陽曉紅當“經濟下行風險隱見，PPI創27個月新低”之際，國家外匯管理局（下稱“外管局”）亦開始“解密”中國的資本項目可兌換路徑。

“人民幣資本項目可兌換并非終極目標。它是一個循序漸進的過程，是一項涉及多部門的系統工程，需要協同推進相關改革，提高應對外部沖擊的能力。”

4月10日，外管局在一篇“積極適應對外開放形勢 有序推進資本項開可兌換”的專題中如此表述。

外管局稱，目前已初步構建證券投資項下資金雙向流動機制。截至2012年3月9日，累計批準129家QFII機構245.5億美元投資額度及96家QDII機構752.47億美元投資額度。此外，截至2012年1月2日，外匯局已將首批共計200億元人民幣的RQFII投資額度分配完畢。

而將外管局在專題中對資本項開放的表述定義串起來，則能隱約看到一條中國資本開放的路徑，諸如“直接投資基本實現可兌換；證券投資可兌換程度明顯提高，跨境證券投資趨于活躍；雙向開拓跨境債權債務業務，穩步推動其他投資可兌換；穩妥有序推進人民幣資本項目可兌換等”

換言之，“穩妥有序推進人民幣資本項目可兌換”是最為關鍵的最后一步。

不過，外管局解釋，實現人民幣資本項目可兌換并不是終極目標，而是循序漸進的過程，此項改革需要其他部門協同推進，從而應對外部沖擊的能力。

接下來的“十二五”期間，外管局將在規范的基礎上，擴大人民幣在跨境貿易投資中的使用。逐步拓寬資本流出渠道，鼓勵國內符合條件的機構“走出去”，放寬境內居民境外投資限制。逐步擴大國內金融市場對外開放，構建防范跨境資金雙向流動沖擊的體制機制。

值得一提的是，外管局甚至給出了放開資本項目管制的條件——密切關注國內外經濟發展情況，使推動可兌換的措施與我國經濟發展階段、市場發育程度、企業承受能力、金融監管水平與國際金融環境等相適應。

“在放松部分管制的同時，不斷改進和加強宏觀審慎監管，進一步健全跨境資本流動統計監測和預警，有效防范資本流動沖擊，維護國家經濟金融安全。”外管局稱。