經濟觀察報 記者 康怡 張向東

從8%到7.5%，保8終于成為歷史。

政府工作報告中今年7.5%的增長目標改寫了持續了8年未變的每年GDP　8%的增長目標，這讓人們看到政府對GDP下降原來也是可以容忍的，于是更多將希望寄托于一些重要領域改革的破土。

與此同時，2月CIP數據顯示，通脹壓力下降，CPI增幅全年4%的寬松目標讓人們開始期待今年價格領域的改革或將一觸即發。

但通脹壓力依舊存在，有經濟學家表示，2012年中國經濟依然面臨著既要保持增長速度又要保持物價穩定的“兩難”。

虛實7.5%

在3月5日的政府工作報告中，2012年 GDP增長目標被確定為7.5%，盡管自去年中央經濟工作會議開完后，這一數字就開始在坊間流傳，不過此次，7.5%再次成為最受關注的焦點之一。因為這改寫了自2005年以來持續了8年一直未變的每年GDP增幅8%的增長目標，而且，這一次的關鍵還在于，調整的方向是向下的。

國家發改委政策研究室主任李樸民透露說，當初在制定這個指標的時候，確實是設想過幾種方案的，比如說8%、7.5%、7%等，但是根據各種情況測算，最后認為7.5%比較合理。

報告本身對此給予的解釋為，一方面是為了與“十二五”目標接軌,因為“十二五”確定的GDP目標為7.0%；另外一方面是為了“引導各方面把工作著力點放到加快轉變經濟發展方式、切實提高經濟發展質量和效益上來”。“為了和‘十二五’期間7%增長目標相銜接，2012年是7.5%，以后幾年有可能會是7%、6.5%甚至6%，這個都有可能。因為這僅僅只是一個預期性的指標，它的意義在于引導。”李樸民表述。

根據以往的經驗，每年GDP的實際執行情況與預期目標之間總有較大差據。在過去8年，每年GDP的實際增速都遠遠高于預期目標，特別是在2007年，GDP的實際增速為14.2%，盡管當年的預期目標也被定位為8%。

為此申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇更愿意將7.5%看成是下限管理，他特別強調這并不代表今年經濟增速就是7.5％。

近日公布的數家機構的宏觀研報也肯定了這一觀點，經濟學家們紛紛預測今年GDP的實際增速將會在8.5%左右。“中國經濟的增長速度也會比上一年的9.2%低一點，跌到9%以下。”中國社科院數量經濟與技術經濟研究所所長汪同三預測。

可包容的下行

此次，市場人士關心的并不是7.5%數據本身，而是將關注的焦點放在政府主動引導GDP下行這一事實層面上。“這一調整更多的是反映了政府把經濟工作的重點從數量轉向質量,加大了對經濟減速的容忍度,而不是把7.5%作為經濟調控的實際目標。”華融證券宏觀經濟分析師馬茲暉表示。“政府容忍度之所以提高,可能是觀察到了如下事實,即過去一年來經濟增速持續回落,但就業狀況一直非常平穩。從去年底各部委的聯合調研來看,中國經濟的潛在增長率可能降到8%之下。如果中國經濟潛在增長率確已下降,那么實際經濟增速的適度回落就不會造成就業狀況的明顯惡化,因而也會仍然處于政府的容忍范圍之內。畢竟,政府之所以關注經濟增長,最根本的還是在于關注就業。”光大證券宏觀分析師鐘正生指出。

在此次政府工作報告中，提出的新增900萬的就業目標和4.6%以內登記失業率，這兩組數據與往年持平，并沒有因為經濟增速下調而有所調整，對此，中國勞動學會副會長兼薪酬專業委員會會長蘇海南表示，即便是在今年確定7.5%的增長目標下，要達成上述就業目標基本沒有問題，但是就業崗位創造的壓力應該說比往年要更大一些。“一方面今年實際增速，肯定會高于7.5%；而且目前我們還面臨一些結構性的用工荒，如果我們能夠把經濟結構調整同步加大力度，那這樣一個900萬的就業崗位的創造還是能夠實現的。”他表示，“目前最急迫的就是我們要發展第三產業，第三產業目前的比例還是偏小，而且第三產業將會提供大量的就業崗位，特點是中央講到的生產型服務企業以及我們的家庭服務企業，這里面都能夠解決很多的就業問題。”

瑞銀證券特約首席經濟學家汪濤也表示，此次調低GDP增長目標是在向地方政府和其他部門發出明確信號,即中央政府已認識到今年外部環境較弱,計劃實施穩健的宏觀政策,未來不會顯著放松流動性或出臺大規模刺激政策。“換屆后，由于新任地方政府官員存在著較強的投資和增長的沖動,許多地方都已為今年設定了10%以上的增長目標,因此中央政府發出這一信號顯得尤為重要。”汪濤表示。

“預計GDP口徑下的實際固定投資將增長11%，略高于2011年的增速，也略高于我們對實際消費增長9%-9.5%的預測。”汪濤表示。

盡管市場人士一致認為，此次經濟增長目標的調降在一定程度上釋放了政府的政策選擇空間，有利于進一步實施經濟結構調整。不過考慮到目前政府將繼續采取漸進的方式,因此今年有望有較大進展的領域并不會在多數。

汪濤將關注的焦點放在有望出臺的一些鼓勵民間投資進入國有壟斷行業和服務業的具體措施,如鐵路、市政、金融、能源、電信、教育、醫療等領域。

價格改革蓄勢待發

盡管政府已經能包容GDP的下調，為結構調整爭取更多的空間。不過，在3月5日的政府報告中，與2011年的報告順序相反,“促進經濟平穩較快發展”被列為2012　年第一任務,“保持物價總水平基本穩定”為第二任務,　分析人士認為這也顯示了政府判斷經濟增速過快下滑是主要風險,通脹風險有所減弱。

3月9日，統計局公布的2月份CPI數據為3.2%，已經低于一年期定存利率，持續二十四個月的負利率狀況開始扭轉，這也符合了此前市場對于2月份通脹進入下行通道的預測。

交通銀行金融研究中心研究員王宇雯表示，其主要原因是節日因素影響結束后食品價格環比漲幅下降，同時翹尾因素較上月大幅回落1.2個百分點。

不過這并不意味著政府在物價的調控上可以掉以輕心，汪同三認為2012年政府依然面臨著“兩難”的選擇，既要保持增長速度又要保持物價穩定，物價方面的壓力，他認為主要有三個原因，一是成本推動的剛性因素現在越來越明顯。

“成本推動剛性因素一個是勞動力成本，一個是勞動生產能力薄弱，比如國務院今年發布的提高稻米收購保護價，提高幅度10%以上。為什么這么提高，是要使我們的農業強起來提高農民收入，這是我們必須付出的代價。土地價格也是居高不下，這不是短期能解決的，這是和財政體制相關甚至和政治體制相關，這樣一些成本推動的剛性因素是我們未來出現通貨膨脹問題的一個主要原因。”他說。“其次，西方國家應對危機的手段僅剩下量化寬松政策；再次考慮到國內的貨幣政策雖然從以前的適度寬松變成現在穩健的貨幣政策，但這解決的問題也僅僅是增量被控制了，考慮到已經存在的存量，所以還存在通貨膨脹的可能性。”汪同三表示。

考慮到上述因素，以及今年貨幣政策可能的調整,市場分析人士預計全年通脹將呈現先降后升的走勢,年中下降到2%左右年末再回升至4%上下,全年通脹將低于4%。

鑒于此，今年能期待的積極面在于：如果一季度通脹顯著回落后,政府將加快推動價格改革,提高能源、水、電等的價格。在實際操作層面，相關價格改革也已經蓄勢待發，居民階梯電價制度已從2011年12月1日起開始試行。天然氣價格形成機制改革試點也從2011年12月26日起在廣東省、廣西自治區開展。

不過,研究人士指出，值得注意的是，價格改革提速會造成工業投入品價格的上漲,帶來通脹壓力再度反彈的擔憂,因而也需要政策未雨綢繆,預留空間。