動車事故重擊高鐵行業

7月23日晚，北京南至福州D301次動車與杭州至福州南D3115次動車于發生追尾事故，造成重大人員傷亡和財產損失。事故重擊A股“神經”，7月25日（周一）滬深股市破位下跌，兩市上漲個股僅約百家。截至收盤，上證綜指下跌2.96%報2688.75點；深證成指下跌3.13%報11966.24點。之前時有表現的高鐵板塊應聲而下，當天天馬股份、鼎漢技術、時代新材、南方匯通和晉億實業跌停，中國北車下跌9.69%，中國南車下跌8.90%，太原重工下跌8.86%。

事故同樣撞擊著人們的神經，引發社會重新思考與審視我國高鐵建設發展進度及未來規劃，由此擔憂情緒甚囂塵上。高鐵的整個產業鏈都將深受此次事故的影響，且正在使這個龐大的產業未來的發展面臨著眾多的不確定性，高鐵“高歌猛進”的勢頭或許將因此降溫。多位專家表示，現在應該反思我國目前的高鐵建設，高鐵建設速度應該放緩。與此同時有媒體報道稱幾大銀行欲對鐵道部新借貸款利率上調10%。

申銀萬國李曉光表示，我國高鐵設備商將承受負面影響。如果最終的調查結果顯示車輛設備的設計制造存在安全隱患，則將對我國高鐵設備商的中長期收入預期與盈利能力預期造成重大影響；如果最終的調查結果顯示問題出在諸系統的地面設備，則對我國高鐵設備商的中長期影響偏小，但短期將會影響鐵道部設備招投標進度，進一步影響高鐵設備商的收入結算進度。

由于高鐵事故造成市場恐慌與社會對高鐵發展的反思與質疑，高鐵板塊短期風險有待釋放，因此短期回避高鐵板塊與相關上市公司是無庸置疑的。并且相關公司也將可能遭遇大洗牌，待事故原因查明，負直接責任及間接責任的相關企業將遭到重大打擊，因此需密切注意事故原因的調查進程。下面讓我們來聽聽高鐵相關行業最牛分析師的的具體分析。

誰是高鐵相關行業最牛分析師？

最牛分析師的最新觀點

華泰證券 王軼銘：天眼最牛分析師實時排名（鐵路設備）第2名

鐵路設備估值將繼續下行

出于對未來高鐵建設進度的質疑，資本市場將有負面反應，鐵路設備股票短期內估值將會繼續下行。由于事故原因仍在調查中，資本市場將再次進入觀望期，這一點與上半年鐵道部管理層動蕩類似。行業主要上市公司股價將因估值下調而下行。給予鐵路設備行業“中性”的投資評級。

中國南車、中國北車等主要的鐵路設備供應商將受此次事件的影響，在官方調查結果公布，以及高層對是否調整未來高鐵建設規劃作出明確表態之前，主要公司的估值將會持續下滑。如果未來高鐵規劃再次被下調，這些公司業績也將受影響。因此短期內，鐵路設備相關公司面臨業績預期和估值水平雙降的風險，股價仍有進一步下行空間。

但是基于我們的判斷，高鐵技術和建設規劃本身不存在問題，繼續下調高速鐵路建設

規劃的可能性不大。相關公司業績也不會受得此事故的影響，短期內估值大幅下調是市場的誤判，如果板塊估值繼續大幅下調，將為投資者提供低點介入的機會，特別是誤殺的品種。

      廣發證券 真  怡（三顆星）：天眼最牛分析師實時排名（鐵路設備）第6名

中國高鐵：在曲折中繼續前行

從長遠的視角來看，高鐵建設仍然具有必要性：

一，高鐵作為中短途優越的出行方式，對國家經濟的促進作用不言而喻。高鐵的成熟運營可以有效縮短時空距離，加快人員、物資等資源的流動，促進區域經濟的整體協調發展；也有利于加快城鎮化和工業化進程，促進沿線產業結構優化升級；同時鐵路自身的開行也有利于促進節能環保、資源節約。因此，從更宏觀和長遠的視角來看，我們認為高鐵建設仍然具有必要性。

二，從國外的高鐵歷史來看，日本、歐洲等發達地區也曾在高鐵運行初期發生過嚴重的高速列車事故，站在今天回顧國外高鐵的歷程，我們仍然要肯定高鐵發展的作用和并堅信其發展的向前趨勢。

三，根據對公開資料的統計，目前在建的高鐵線路大約為9千公里左右，這些線路都已經過國家層面的相關部委聯合審批，特別是目前很多鐵路建設的項目已經完成了征地、拆遷等環節。置數萬億投資而不顧就此放棄的可能性較小。

但是，從中短期來看，近期高鐵故障的高頻率，此次事故的嚴重性都充分反映出我國高鐵無論在硬件設施方面還是鐵路運營管理方面，仍然存在較大的不足。從鐵道部新聞發布會的情況來看，鐵道部近期的工作重點都將會圍繞安全性來開展，相應的高鐵建設的進度和節奏都無疑將會有所放緩，高鐵板塊的成長性都將在一定時期內受到抑制。

投資建議：鑒于此次事故的嚴重性以及極高的社會關注度，短期內高鐵板塊的市場情緒和投資信心將遭到巨大的打擊，板塊短期內將面臨較高的估值壓力。此外，鐵道部工作中心的轉移以及基于對中短期高鐵建設進程放緩的預期，我們認為高鐵相關上市公司業績的成長性也將放緩?；谏鲜雠袛?，建議短期內保持對高鐵板塊謹慎的投資觀點。

風險提示：事故的后續影響以及再次發生安全事故的風險；鐵路建設進程放緩程度超預期的風險。

時代新材（600458）：非軌道交通市場值得期待

公司是主要的高鐵用彈性元件供應商，但是公司在于風電設備和工程塑料等非鐵路的業務也在高速的成長，不受此次事故影響。新領域的業務具有廣闊的發展空間，會成為公司未來發展的新動力。

非軌道交通市場值得期待。非軌道交通市場中，除風電市場，公司通過技術研發、并購重組及市場突破等途徑向汽車、環保及軍工等領域的開拓，其中汽車市場銷售收入達0.55億元，同比增長83%，以高分子復合材料技術為核心的同心多元戰略值得期待。

雖然年初的鐵道部人事變動及最近的高鐵事故等因素可能會使高鐵等軌道交通建設受到一定影響，但長期看軌道交通建設趨勢較明朗；另外非軌道交通市場的高分子復合材料應用空間廣闊，看好公司長期發展。預測2011-2013年公司EPS分別為0.52、0.69及1.01元，給予公司“增持”的投資評級。

天馬股份（002122）：被高鐵概念錯殺

公司主要業務為通用軸承、風電軸承和機床業務，鐵路軸承占比很小，且與高鐵動車組無關。2010年，天馬股份實現銷售收入35.83億元，其中鐵路軸承業務銷售收入3億多元，占企業業務總量的10%。公司鐵路軸承也主要為60噸級、70噸級鐵路貨車做配套，尚未為動車組配套。

業務穩健增長，上下游產業鏈整合值得期待。2011年公司通用軸承發展最快，預計能實現30%左右的業績增長，機床業務、鐵路軸承業務發展較為樂觀，風電軸承基本能維持

與2010年持平的業績，公司業務將保持穩健增長。

公司在2010年年報中明確指出要“繼續推進并購投資”，公司將采取外延式增長和內生式增長并重措施，軸承產業鏈上下游整合值得期待。其中原材料是決定軸承品質的關鍵因素。如果公司在軸承用特種鋼、進口替代關鍵軸承領域進行較大規模資產整合，將有助于降低成本、提高產品品質和綜合競爭力。

如果不考慮外延式擴張，預計公司2011-2013年EPS為0.64元、0.80元、1.03元，對應當前股價PE分別為18倍、14倍、11倍，遠低于軸承行業和機床行業平均水平。按照20-25倍PE計算，合理估值區間應為13-16元，維持“推薦”評級。

說明：

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分析師星級：評定依據為投資評級收益得分和盈利預測準確度得分。計算中，投資評級的收益得分權重為2/3，盈利預測準確性得分權重為1/3。得分最高的分析師評定為5星級，以此類推，得分最低的分析師評定為1星級。分析師星級在每年的分析師年度評選時更新，并保持一年不變。