國家助力再掀新能源汽車熱潮

頂著新能源汽車領軍企業、巴菲特青睞等眾多光環，主營業務橫跨電子、汽車和新能源產業的比亞迪即將正式開啟A股之旅，使得新能源汽車產業發展規劃再次引起市場關注。

恰逢此時，近日工信部在其官方網站上公布的文件顯示，《節能與新能源汽車產業發展規劃（2011-2020）》（以下簡稱《規劃》）已基本編制完成。工信部將對國內節能與新能源汽車整車及關鍵零部件企業、科研院所進行調研，以進一步確定《規劃》的具體實施方案和重點支持方向?！兑巹潯芬坏┏雠_，必將在市場再度掀起一波新能源汽車的熱潮。

盡管，啟動補貼私人購車試點一年來，上海僅售出10輛純電動汽車。在相關新能源汽車充電設施配套較為滯后的當前，銷售無起色是一種正?，F象，但隨著配套的逐步完善，預計最初在城市中大規模開始應用新能源汽車的領域不是家庭，而是公交、出租、公務、市政、郵政和警用等領域。

資本市場一直對新能源汽車產業被寄予厚望，尤其是汽車業結束高位運行的時點，期待已久的《規劃》編制完成，這無疑將會給市場帶來對新能源汽車產業的更多期待?！兑巹潯酚型蔀槲覈谝粋€公布的新興產業規劃，而且政出臺時間很可能就在6-7月份。

考慮到前期大盤系統性暴跌，新能源汽車產業相關個股也隨大盤出現調整，其估值已大幅下降，受到近期可能出臺的政策刺激，相關個股有望再度活躍。那么，讓我們走進最牛分析師的視野，去聽聽他們對《規劃》的深入分析以及如何把握新能源汽車產業的投資機會。

誰是新能源汽車行業最牛分析師？

根據今日投資和《經濟觀察報》聯合發布的“天眼分析師實時排名”數據，汽車制造行業《最牛分析師》映入我們眼簾：

注： 天眼分析師實時排名，是依據客觀評選的原則，從不同的時效收益、延續的動態跟蹤及當前的市場認同度等方面構建多維度的分析師跟蹤體系。所有的分析師排名統計數據，均取自今日投資采集于分析師研究報告的盈利預測及投資評級，每日實時更新，詳細排名情況和分析師最新研究資訊發布于今日投資在線分析師網站（www.investoday.com.cn ）和經濟觀察網 （www.ok153.com）

最牛分析師的最新觀點

浙商證券 馬春霞（五顆星）：天眼最牛分析師實時排名（汽車制造）第4名

國家助力新能源汽車行業“彎道超車”

據了解，“十年規劃”征求意見稿中已制定的我國新能源汽車產業的總體發展目標是：經過十年努力，建立起較為完整的節能和新能源汽車產業體系，新能源汽車保有量達到500萬輛，其中，中度、重度混合動力乘用車保有量計劃超過100萬輛，而以混合動力汽車為代表的節能汽車產銷量達300萬輛，力爭我國節能與新能源汽車產業規模位居世界前列。根據以上目標，2020年中國新能源汽車銷量規模要達全球第一，新能源汽車要以純電動為主要技術路線，未來10年政府財政投入1000億元用以打造新能源汽車的產業鏈。

我們認為，2020年之前我國新能源汽車產銷總量500萬輛的這一目標，將分成兩個階段來實現。其中，第一階段—十二五期間，純電動汽車和插電式混合動力汽車市場保有量達到50-100萬輛；中、重度混合動力乘用車保有量達到100萬輛以上；此外，2015-2016年要實現至少100-120萬輛新能源汽車的生產能力，其中純電動汽車和插電式混合動力汽車要占50%以上。我們若按500萬輛這一規模進行測算，未來十年國內驅動電機市場容量將高達400億元，鋰電池市場容量將達3000億元（正極材料約1200億元）。

“十年規劃”還配套了較為詳細的財稅政策。未來十年，購買純電動汽車、插電式混合動力汽車將免征車輛購置稅；在2015年前，中、重度混合動力汽車減半征收車輛購置稅、消費稅和車船稅。同時，到2020年，企業銷售新能源汽車及其關鍵零部件的增值稅稅率調整為13%。新能源及其關鍵零部件企業在計算應納稅所得額時，可以按照研究開發費用的100%加計扣除。除了財稅外，政府采購也是“十年規劃”中的重要組成部分，《規劃》要求各級政府及公共機構，實行節能與新能源汽車強制性采購，并逐步擴大采購規模，至2015年新能源汽車采購比例不得低于10%，節能汽車不得低于50%。

此外，“十年規劃”還將明確，從2011到2020年的十年間，中央財政將投入1000億元用于扶持新能源汽車產業。其中，500億元為節能與新能源汽車產業發展專項資金，重點支持關鍵技術研發和產業化，促進公共平臺等聯合開發機制；300億元用于支持新能源汽車示范推廣；200億元用于推廣混合動力汽車為重點的節能汽車。這再次從政策層面上確定了中國推進節能與新能源汽車行業發展的力度和決心。

新能源汽車對傳統汽車的替代可能是本世紀全球汽車行業發展的最后一個“彎道”，也是中國整車及零部件企業僅有的一個“彎道超車”的機會，由此對上游產品的需求將有望呈現大幅增長，相關新能源企業面臨難得的發展機遇。

選擇投資標的時，我們主要考慮有比較明顯的產品技術優勢，比較明確的產能釋放預期，比較確定的下游客戶需求或者具有獨特資源的上市公司。建議關注充電站建設領域的榮信股份（002123）、森源電氣（002358）、奧特迅（002227）；驅動電機領域的方正電機（002196）、江特電機（002176）；鋰電池材料領域的江特電機（002176）、杉杉股份（600884）；上游鋰礦資源領域的江特電機（002176）。

福田汽車(600166)：新能源汽車或成下一個投資亮點

公司作為國內唯一新能源商用車產業化產銷企業，“新能源汽車”及“新能源業務”已成為公司“十二五”發展戰略的重要組成部分。公司的新能源汽車規劃目標為2015年達到15萬輛，約占全國十二五規劃的30%；2020年目標為新能源汽車產量較2015年翻兩番。以北汽福田為中心設立的北京新能源汽車產業基地，有新能源客車5000輛及高效節能發動機40萬臺的年生產能力。

目前，新能源汽車業務占公司收入比重為3%，受益于十城千輛規劃、新能源環衛、郵政車輛等采購需求，銷量有望實現持續增長。近期，公司與長沙中聯重工等公司簽訂了1060輛福田純電動車、與湖南巴士公交簽訂了15輛福田歐V混合動力客車的銷售合同，并已收到買方購車定金。上述合同順利履行后，對公司2011年度利潤影響不大，但將有助于公司新能源汽車在國內外市場的推廣。

目前正值基礎配套設施建設期，新能源汽車將在2012年有望大幅增長，并且國內許多主機廠的新能源車型正處于路測階段，“明爭暗斗”正在上演。國內一流廠商的車型優先勝出的概率最大，因此新能源汽車將成為公司長期的投資亮點。

盡管受到2011年整體銷量增速放緩以及原材料、人工成本上升等因素的影響，但公司在商用車領域的龍頭地位難以動搖。公司憑借在燃油車的研發和生產的深厚基礎，在新能源汽車方面積極推進，產銷量有望實現持續增長。預計公司2011-2013年攤薄后EPS分別為0.80、0.95、1.20元，給予“增持”的投資評級。

奧特迅(002227)：充電樁市場有望爆發

直流電源龍頭，行業地位穩固。公司是國內最大的直流電源生產商。公司產品是業內首家將產品成功應用于三峽工程、田灣核電站和600MW火電機組等高端市場的企業，也是我國第一個進入城市軌道交通電源領域的企業。智能電網和堅強電網的建設正迎來黃金期，作為國內最大的直流電源廠商，公司的龍頭地位將得到穩固，并在電網建設中長期受益。

一體化不間斷電源值得期待。從公司收入結構上看，電力用直流和交流一體化不間斷電源設備的占比提升至2010年的16%。募投項目中，該項目產能增幅最大，預計建成后產能將是建成前的10.6倍。我們認為，由于公司領先的技術水平和市場第一的龍頭地位，能掌控較強的話語權，毛利率將能維持在35%以上。

充電樁市場有望爆發。新能源汽車基礎配套設施，充電站/樁的大規模興已經進入各地政府的規劃或已在實施中。公司和南方電網合作，完成了深圳大運中心、和諧等兩個電動汽車充電站以及134個充電樁的設備供應，在南方電網具有突出優勢。公司在快速充電領域具有更強的競爭優勢?？焖俪潆姍C的技術壁壘高，國內能夠生產的企業不到5家，奧特迅在“直流”充電方面顯現出顯著優勢。

公司募投項目預計在2011年建設完工，一體化不間斷電源和UPS電源與逆變電源系統將有8-9倍的產能增幅，有望成為未來新的盈利增長點。預測公司2011-2013年的EPS分別為0.43、0.53、0.65元，充電站和充電樁的建設已經如火如荼的展開，充電設備系統的需求量給公司營業收入的增長帶來巨大想象空間。給予公司“增持”評級。