說明：1.以上數據為今日投資財經資訊有限公司（www.investoday.com.cn）對國內近百家主流研究機構4000余名分析師的盈利預測和投資評級數據進行整理提供。2.評級系數：1.00～1.09強力買入；1.10～2.09買入；2.10～3.09觀望；3.10～4.09適度減持；4.10～5.00賣出。

今日投資財經資訊有限公司通過對投資評級最高的股票進行統計分析，當前投資評級最高的股票是三維絲（300056）和恒邦股份（002237），綜合評級系數均為1.00。當前投資評級排名前20只股票的行業分布比較分散，現就零售行業做簡要分析。

今年以來零售行業表現弱于全市場。延續2010年11月以來的弱勢，行業從年初至今下跌6.93％，與上證指數相比跑輸5.04個百分點。公司方面，行業內漲幅前十的公司更偏重于奢侈品專業業態和事件性因素帶的投資機會，而估值偏高、業績低預期、子行業競爭態勢惡化的公司股價大幅整。漲幅前三的公司分別為商業城、飛亞達和老鳳祥，跌幅前三公司為三江購、愛施德和小商品城。

長城證券姚雯琦分析認為， 對比去年11月以來大消費板塊中各行業的市場表現，醫藥調整幅度最大（－21.48％），商業（－17.77%）與旅游、農業處于同一水平，家電最為抗跌（＋4.81％），食品（－7.46％）和紡織服裝（－7.35％）次之。放眼大消費板塊，商業的防御性并不突出。

展望零售業前景，姚雯琦表示“機”中有“危”。機會在于：行業需求仍然向好，人口紅利促進消費、城鎮化方興未艾、消費升級重點轉向西部；行業政策暖風頻吹，“十二五規劃”中收入向居民傾斜、各地連續上調最低工資標準。挑戰在于：網購對傳統商業的沖擊、要素成本剛性上漲影響企業盈利以及通脹持續居高壓制消費需求的負面影響，同時引起投資者擔憂。

網購對傳統商業的沖擊。隨著網絡環境的成熟，互聯網用戶在2010年達到4.57億，而伴隨著網絡購物環境的不斷成熟，這其中又有35％（1.6億）用戶成為網購網民，2010年網購網民增長了48％。過去四年，網購市場以每年100％的速度增長，2010年網購市場在社會消費品零售總額的占比達到3.3％。

對傳統零售商而言，其生產要素主要包括兩部分：商業物業和勞動力。2009年下半年開始，一方面是零售企業加速擴張，新店快速增加（樣本百貨公司2009年和2010年新開店面積占到總面積的26％），另一方面是租金加速上漲。在量與價的共同作用下，零售企業的物業成本壓力越來越明顯。商業（尤其是超市）是勞動密集型行業，對比過去4年人工成本和收入增速，由于有新員工需求和老員工工資剛性上漲，人工成本的增長一直高于收入增長，也即意味著人工成本在收入中的占比不斷提高。最低工資的上漲最后雖然能轉化為消費能力的提升，但對零售企業來講，首先還是成本壓力。

剛剛公布的5月份數據顯示，除了食品飲料，限額以上零售企業的服裝、日用品、家電、家具、建材等主要品類的月同比名義消費數據均有下滑，市場對通脹擠出的擔憂加重。本輪通脹中，因成本推動受影響最大的零售品類為：紡織品（棉價上漲）、食品（農產品價格上漲）、日用品（化工原材料價格上漲）。

預計通脹將在6月和7月達到6％的高點，之后開始回落，消費需求將隨著通脹回落而逐步重新釋放。

目前行業滾動市盈率28.49X，2011年動態市盈率20.62倍，行業估值溢價1.04倍。從絕對估值角度已到2005年時的歷史低點。經過前期的估值向下修復和業績修正，市場已基本消化了網購、要素價格上漲、購物卡限制令等負面信息，下跌空間有限。并且隨著時間的推移，市場已逐漸將焦點轉向2012年，注重選勢比注重選時的收益更大。

姚雯琦建議關注百貨子行業和從事高端奢侈品銷售的零售商，對百貨子行業中具體公司的選擇標準為動態估值偏低、管理能力強、擴張有序。推薦蘇寧電器、天虹商場、友好集團、新華百貨、重慶百貨、合肥百貨。