一、誰是本周的熱門行業？

     水泥行業入選理由：數據給力

4月初以來，由于宏觀政策持續緊縮，市場擔心水泥下游需求放緩，水泥制造指數下跌約16%（同期上證指數下跌10%）；個股方面，同力水泥，金隅股份，冀東水泥跌幅超過四分之一，祁連山，巢東股份，江西水泥和賽馬實業跌幅也超過20%，水泥行業整體跌幅過大，技術上有超跌反彈需求。

6月14日水泥板塊超跌迎反彈，整體漲幅達7.22%，列板塊漲幅榜首，其中，塔牌集團，冀東水泥，華新水泥，江西水泥，獅頭股份，金隅股份，巢東股份和同力水泥8只個股漲停，凌厲搶眼。數據顯示，本周以來（截至6月16日）水泥行業平均漲幅4.16%，依舊位居所有行業漲跌幅榜首位，成為“萬綠”叢中少有的幾個“亮點”之一。水泥板塊逆勢反彈的催化動力在于“給力”的前5月行業數據。

統計局6月14日公布的數據顯示水泥需求依然旺盛。2011年5月水泥產量為19628萬噸，同比增長19.2%；1-5月水泥累計產量為75227萬噸，同比增加19.3%，全國水泥產量增速繼續保持高增長，尤其是在上半年相繼出現“民工荒”，“錢荒”和“電荒”而保障房和水利建設尚未大規模啟動的背景下，需求增速超出市場預期。

在緊縮政策下水泥行業依舊呈現高景氣，且目前水泥行業動態估值水平已回落至年初水平，整體預測市盈率不到13倍，部分個股估值水平接近10倍，行業歷史平均PE為20倍，板塊估值優勢明顯。所以我們有理由對其未來繼續給予期望。目前市場普遍擔心保障房不能順利開工，從而無法對沖商品房投資下滑對水泥需求帶來的負面影響。那么讓我們走近行業最牛分析師，去聽聽他們對此的看法以及未來的投資建議。

二、誰是建筑原材料行業最牛分析師？

根據今日投資和《經濟觀察報》聯合發布的“天眼分析師實時排名”數據，建筑原材料行業《最牛分析師》映入我們眼簾：

注： 天眼分析師實時排名，是依據客觀評選的原則，從不同的時效收益、延續的動態跟蹤及當前的市場認同度等方面構建多維度的分析師跟蹤體系。所有的分析師排名統計數據，均取自今日投資采集于分析師研究報告的盈利預測及投資評級，每日實時更新，詳細排名情況和分析師最新研究資訊發布于今日投資在線分析師網站（www.investoday.com.cn ）和經濟觀察網 （www.ok153.com）

三、最牛分析師的最新觀點

東興證券 俞鵬程（四顆星）：天眼最牛分析師實時排名（建筑原材料）第10名

水泥行業下半年高景氣度持續

1-5月固定資產投資與房地產投資增速環比雙雙上揚，未來向上趨勢確立。14日公布的1-5月固定資產投資完成額同比增長25.8%，增速環比增長0.4個百分點，5月單月固定資產投

資增速較4月繼續加快（宏觀組認為全年固定資產投資增長26%-27%）；1-5月房地產開發投資完成額同比增長34.6%，增速環比增長0.3個百分點；另外，1-5月房屋施工面積增長32.4%，維持高位，新開工面積增長23.8%，有止跌企穩跡象。因此，固定資產投資與房地產投資增速環比雙雙上揚，向上趨勢確立，預示未來水泥下游需求依然樂觀。

近期媒體報道保障房至今開工率33%，政府延長開工最后期限至11月，市場普遍擔心保障房不能順利開工從而無法對沖商品房投資下滑對水泥需求帶來的負面影響。實際上，換個角度來說，在上半年保障房開工率未達預期的情況下，水泥產量依然保持了較高的增速，若各地市政府在行政問責壓力下，為確保11月底前完成規定的開工量下半年加快建設進度，則水泥全年需求的高增長將獲得有利支撐。

同時，國務院副總理李克強近日表示，“中央將進一步采取措施加大對地方的資金支持力度，各地也要集中財力用于保障房建設，抓緊建立健全保障性安居工程融資機制，吸引各方面資金投入，同時加強資金監管，確保資金安全。保障房用地要優先供應、應保盡保，項目審批要急事急辦，為推動保障房建設創造條件，要將保障房建設作為一項“硬任務”。上述講話對于市場如何看待下半年保障房建設力度的問題起到了明顯的積極作用。

由于水泥行業外部環境和競爭格局發生了本質的變化，上市水泥企業盈利能力獲得明顯提升，未來隨著供需的持續改善，高盈利水平有望持續，目前的水泥股估值水平明顯偏低。短期來看，隨著保障房開工確定性的增加以及夏季用電高峰對與水泥行業短期供給的限制，我們對下半年水泥行業的高景氣度持續保持樂觀。個股方面繼續推薦青松建化，亞泰集團和塔牌集團。

國都證券 鄒文軍（五顆星）：天眼最牛分析師實時排名（建筑原材料）第4名

逢低介入水泥股

水泥行業兼并重組將會提高區域協同效應：從行業周期的角度來看，目前我國的水泥行業還處在集中化程度不斷加快的期間，未來幾年無論是政策的導向還是企業利用資金優勢擴大占有率，水泥的行業集中度將會不斷提高，最終形成大企業集團。

水泥行業目前正處在轉型時期，國家產業政策嚴格限制新增產能和加強落后產能的淘汰將會改變以往水泥行業嚴重過剩的狀態，水泥行業的盈利能力在未來2-3年將會有較大幅度的提升，行業進入高景氣時期。水泥行業2011年的估值在15倍左右是合理的，建議投資者逢低介入水泥股。

海螺水泥(600585)：全國性的水泥龍頭企業

 水泥熟料產能亞洲第一、世界第三，行業地位遙遙領先。目前公司擁有熟料產能1.5億噸左右，居亞洲第一，占華東地區40%的市場份額。公司作為全國水泥行業的龍頭企業，無論從規模優勢、管理優勢、技術優勢還是成本優勢上來說，都遙遙領先于其他企業。未來公司將會加快對中小企業兼并收購的步伐，完成全國性的水泥產能布局。

華東地區限電推升水泥價格持續上漲。由于今年入夏以來，全國大部分地區電力供需形勢緊張，江蘇、江西等地區已開始拉閘限電，水泥價格不斷攀升。公司今年計劃產量1.7億噸，限電對水泥價格上漲使得公司毛利率增強的影響將會比產量的減少導致收入下降的影響要顯著，公司今年盈利能力將會大幅提高。

行業并購整合趨勢有利于公司擴大占有率。水泥行業“十二五”規劃政策重點在行業內的重組整合，淘汰落后產能，扶持大型企業，提高行業集中度，這無疑給海螺水泥等大型上市公司和行業龍頭帶來新的發展契機，有利于公司提高在行業的市場占有率。目前公司全國市場占有率不到10%，未來空間廣闊。

華東地區市場集中度高，大企業之間的協同效應顯著。華東地區是我國水泥行業最為成熟的地區，海螺水泥和中國建材占據市場50%的份額。在市場集中度相對較高的情況下，大企業之間的市場協同效應將會有所體現，預計未來華東地區的水泥價格將會維持在高位。

預計公司未來三年的EPS為3.32、4.36、5.17元，按照11年15倍PE估值，目標價49.8元(除權前)，給予“強烈推薦-A”的投資評級。公司今年業績增長確定，估值較低，建議逢低買入。

風險提示：保障房，基礎建設投資建設進度低于預期，煤炭等原材料價格持續走高導致成本上漲。

天山股份（000877）：受益于新疆水泥行業高景氣

? 新疆地區基礎設施較為落后，在西部大開發的政策下需求旺盛，受宏觀調控影響較小。在前四個月的房地產投資增速中，新疆地區排在全國第二位，增速達到了110.4%，交通固定資產投資增幅第一，同比增長了166.92%，累計產量同比增長46.9%，排名全國第二，表明新疆地區水泥需求極為旺盛。“十二五”期間，新疆固定資產投資增速將達到25%左右，固定資產投資總額達3.6萬億元，預計對水泥的需求量將在3億噸左右。公司在新疆市場占有率達40%以上，分享行業高速成長。

公司產能擴張迅速，未來業績增長確定。公司目前處在快速發展階段，以公告的在建和擬建的生產線有15條左右，布局全疆，生產線達產后，公司在疆內的產能將會達到4000萬噸左右，是目前產能2.1倍，預計達產后公司在新疆的市場占有率將會達到50%以上，進一步鞏固在新疆的龍頭地位。

公司未來將打造自身核心競爭力，完善產業鏈的延伸。公司在十二五的前期以新建水泥生產線為主，擴大市場占有率；在十二五后期，公司預計行業的競爭將白熱化，行業整體利潤水平將會下將，屆時將會采取并購為主的擴張方式，鞏固集團在新疆的地位。并借助主業得優勢，擴大商混，骨料行業的投資，從業完善產業鏈的延伸。

盈利預測與投資建議：預計公司未來三年的EPS為2.60、3.37、4.40元，三年的CAGR達到45.4%，給予公司“強烈推薦-A”的投資評級。

風險提示：疆內產能擴張過快導致產能過剩，出口下滑，原材料價格持續上漲。