鋼鐵行業入選理由：鋼鐵股逆市上漲

今日投資財經資訊有限公司《強勢行業排行榜》數據顯示，本周鋼鐵排名第6名，較上周小幅上升3名。這表明在A股市場繼續弱勢振蕩的本周，鋼鐵行業市場表現呈現相對強勢。數據顯示，本周鋼鐵行業平均上漲2.41％，小幅跑贏滬深300指數1.41％（同期滬深300上漲1％）。特別是周四（6月2日），在A股市場放量下跌，滬指再創本輪調整新低（2676.54點），鋼鐵板塊因得到資金青睞而逆勢上漲，位居當日靜流入第一。

目前鋼鐵股1.52倍的市凈率（PB）低于歷史平均水平1.85倍，A股中的4只破凈股都來自鋼鐵板塊，因此從估值角度看，鋼鐵股具有一定的防御性。另外值得關注的是，目前寶鋼股份的股息率已達4.72%，遠超同期3%的定存利率水平。盡管如此，但面對通脹高企，經濟減速的宏觀環境，投資者還是不免對鋼鐵行業未來基本面感到擔憂。

對此行業分析師表示，從供需的角度看，盡管目前鋼材價格處于盤整格局，但“電荒”引發的拉閘限電等措施可能在一定程度上限制鋼鐵產能，因此在下游需求依舊旺盛的背景下，鋼價有望震蕩走高。此外，最近一段時間，鐵礦石價格下行預期增強，三季度進口鐵礦石協議價格微跌，這也將在一定程度上提升鋼企的利潤空間。

從更長時間角度來看，東方證券分析師徐衛指出，明后年在鋼鐵行業供需進一步改善后，鐵礦石供給放量將為行業解除制約多年的原材料瓶頸，行業盈利有望出現持續性、大幅度的提升。鋼鐵行業未來 1 到 2 年鋼鐵將迎來強勁復蘇。

那么，投資者該如何把握未來鋼鐵行業的投資機會呢？讓我們走近最牛分析師，去聽聽他們的分析和建議。

誰是鋼鐵行業最牛分析師？

根據天眼中國證券分析師實時排行榜數據，鋼鐵行業《最牛分析師》映入我們眼簾：

注： 天眼中國證券分析師實時排名，是經濟觀察報和今日投資聯合推出的一項分析師客觀排名系統，它在傳承年度評比的基礎上，廣泛聽取、采納各方意見和建議，通過創新設計，從不同的時效收益、延續的動態跟蹤及當前的市場認同度等方面構建多維度的分析師跟蹤體系。所有的分析師排名統計數據，均取自今日投資采集于市場的盈利預測及評級資訊，并進行每日實時更新，詳細排名情況和分析師最新研究資訊發布于經濟觀察網（www.ok153.com）及今日投資《在線分析師》系統（www.investoday.com.cn ）。

最牛分析師的最新觀點

長城證券 喬培濤（三顆星）：今日投資最牛分析師實時排名（鋼鐵行業）第1名

下跌洗禮后繼續看好鋼鐵股

行業基本面沒有利空。雖然電荒消息頻出，但是目前仍未對鋼廠的生產產生實質性影響，5月中旬全國粗鋼日產再創新高，達到198.38萬噸，環比5月上旬則增長1.9%，一方面說明鋼廠開工飽滿，另一方面這一產量基本也是近期產能的最高值，再增產的空間有限。我們從部分鋼廠了解到目前廠內庫存正常，鋼廠利潤略好于之前預期，部分鋼廠達到400元/噸的長材毛利，因此排產積極性非常高。在如此高的供給量下社會庫存繼續下降（雖然板材降幅小，但至少沒有再次大幅積壓），用經銷商主動去庫存是解釋不通的，因此我們依然堅持下游需求旺盛、鋼價盤整上行的觀點。

投資策略：鋼鐵近期的基本面可謂波瀾不驚，市場在觀察在再確認，我們認為至少目前的量價指標符合我們繼續對行業基本面看好的判斷。經過這輪下跌，不論是大盤還是鋼鐵已經將1月底以來的漲幅悉數吐回，尤其是一些盈利不佳單純是PB低的鋼鐵，基本回到了啟動前的位置，反而沒人再提超跌和估值修復了。我們之前即認為這種邏輯是站不住的，啟動前的估值略低估但絕非過于低估，不能僅憑低估來定價，核心還要看業績與盈利能力。從現在看下半年，鋼鐵的盈利空間會越來越好，業績再次低于預期的可能性不大，因此我們從業績趨勢的角度繼續看好鋼鐵。另一方面，個人認為目前流動性的收縮已經到了使中小企業瀕臨資金鏈崩潰的局面，再收的空間也十分有限，估值中樞再度下移的空間亦不大，建議逐漸配置業績較好的新興鑄管、八一鋼鐵、大冶特鋼、酒鋼宏興、杭鋼股份。

最牛分析師個股點評

興業證券 劉建剛（四顆星）：天眼中國證券分析師實時排名（鋼鐵行業）第3名

新興鑄管（000778）：上盡層樓更上樓

河北武安、安徽蕪湖、新疆為公司三大基地，2010 年分別貢獻凈利潤約6億、5.62億、和0.91億。隨著新疆和靜300萬噸鋼鐵項目建成以及鑄管資源的產能釋放，新疆將和其它兩大基地三分天下。盡管內陸鋼廠在新疆的鋼鐵項目陸續上馬，未來產能快速擴張，但新疆未來幾年不會出現產能過剩。2011年公司的增長點主要在鋼材產量的提升和鑄管毛利的回升。邯鄲金屬管、新疆300萬噸特鋼、蕪湖大型鑄鍛件項目將是公司2011年后新的核心增長點。

資源稟賦決定競爭優勢。公司在焦煤極為缺乏的新疆擁有國際煤焦化、阜康、后峽煤礦近10億噸的焦煤資源量，同時鐵礦石資源也逐步放量，中長期成本優勢明顯。

預計公司2011-2013年EPS分別為0.92，1.29,1.97元。無論從產品結構和區域布局，公司都是一個既有安全邊際，同時未來2-3年快速成長的公司，強烈看好公司中長期成長空間，上調公司評級為“強烈推薦”，6個月目標價15元。

八一鋼鐵(600581)：盡享新疆成長收益

建材產品為主的區域性龍頭企業。公司建材產品占比約為55%，2010年線材和板材毛利率水平分別為12.74%和6.41%，建材盈利水平遠超板材，援疆建設首先便“鐵工基”，建材產品未來將貢獻更大盈利能力。

一季度收入大幅增長。1季度公司實現營業收入66.95億元,同比增長29.97%，實現凈利潤1.69億元，同比增長12.9%，鋼材銷售為162萬噸，同比增加9.25%。鋼材銷售小幅增長的

同時營業收入上漲較快，說明一季度鋼價持續上漲是公司收入增幅較大的主要推動力。

新疆固定資產投資成倍增長，繼續看好公司區域優勢。“十二五”期間，新疆計劃累計完成社會固定資產投資3.6萬億元，相當于“十一五”實際完成量的近3倍，鋼鐵、建材等當地傳統優勢產業將成為推進新型工業化進程的主戰場。八一鋼鐵作為區域性龍頭企業，2000公里銷售半徑占有率已經突破80%，考慮新疆特殊地理位置，其他鋼企進入新疆市場面臨著明顯的成本劣勢，公司在新疆市場的絕對話語權將延續并有望不斷增強，這不僅保證新增產能可以得到良好消化，而且公司還將盡享未來西部跨越式發展帶來的成長收益。

原材料自給率高，業績增速將超行業平均。公司在新疆哈密地區和阿勒泰地區有雅滿蘇、蒙庫兩座鐵礦，年開采能力在650萬噸左右，下屬公司新疆焦煤集團則擁有豐富的焦煤資源,可年產洗精煤產品、焦炭近200萬噸。豐富的資源使公司的鐵礦石自給率達到60%左右，焦炭自給率達到48%，未來公司將加大對疆內資源的勘探和開發力度，原材料自給率有望進一步提高。新疆固定資產投資的持續增長，上游資源掌控優勢明顯以及在新疆區域近乎壟斷的經營地位，公司未來的業績增速有望遠超行業平均水平。

考慮公司出色的成本控制能力和獨特的區域優勢，預計公司2011-2013年EPS分別為0.95元、，1.23元、1.47元，給予公司“強烈推薦-A”的評級。