脫離了金融杠桿的支撐，這個新的過渡模式其實就是我們中國人最熟悉的“打工吃飯”，靠實實在在的工作，靠實實在在的產業發展，靠實實在在的出口加工，微觀上獲得工資收入，宏觀上提高就業人口。而美國的生產要素高于全部發展中國家，高于相當部分發達國家，短期內如何提高美國的出口競爭力，如何吸引新的產業回流美國本土，調整金融要素價格就成為最簡單、最便捷的選擇。一方面是利率政策，“量化寬松”的貨幣政策投入了大量貨幣，導致資金市場貨幣供給遠遠過剩（由于美國實體經濟對貨幣的真實需求有限，這部分流動性無法進入實體經濟），利率被大幅壓低。另一方面是匯率政策，盡管危機前后，美國實體經濟相對全球而言，并沒有明顯虛弱，但推動美元貶值卻是美國上下的共識。而在浮動匯率制度下，貨幣的相對價格又有太多的人為因素可以主導，尤其對于控制著全球主要金融市場、主要評級機構、主要市場評判機構的美國而言，發動匯率戰爭不必像“戰爭”字面上那么血腥，似乎是經濟規律、似乎是自由交易就可以自然導致美元大幅貶值、他國貨幣大幅升值的效果。而他國如要進場干預，卻要受到指責和懲罰。 

通過壓低利率價格、通過壓低匯率價格，使得美國的生產要素價格在短期內迅速優于競爭對手，從而產生比較優勢，推動產業投資的涌入，推動出口的增長，從而創造就業、提升居民收入，從而恢復消費對經濟的拉動作用。這就是美國所選擇的過渡模式。由于需要改變外部需求，這一模式中，匯率的作用無疑要遠大于利率的作用。因此，推動他國匯率升值，就成為我們今天所看到的貨幣戰的現實一幕，甚至美國親密盟友，歐洲、日本、加拿大、澳大利亞均未放過，更不用說東南亞、拉美這些原本就虛與委蛇的國家了。 

但是，這一模式對于那些固定匯率的國家就顯得不適用?！把蕾I加協議”之后，全球進入浮動匯率時代。但這一體系并非全部的貨幣都浮動，按照協議，各國可以自主選擇匯率制度?，F實情況是，有實力的發達國家的核心貨幣大多選擇浮動匯率，無實力的發展中國家的外圍貨幣則多半選擇固定匯率。中國就屬于后者。而鑒于中國在當今世界經濟中的分量，如果不能從中國分得一杯羹的話，美國的過渡模式仍無法進行。這也就導致美國在應對中國上，絲毫沒有金融市場操作的嬌羞掩飾，而是直接通過關稅手段、直接通過立法程序來推動中國減少對美國出口、增加從美國的進口、減緩美資企業向中國的轉移，采用的是非常赤裸的貨幣要挾與攻擊。 

如前文所述，美國模式的破產，除過度消費外，另一個因素是國際資本不再流入。那么美國當前推動美元貶值，為什么不擔心對國際資本流入的影響呢？對于持有大量美元債權的國家而言，為何還要不斷的購買美國債券（即使利率已接近于0）呢？這就是當今特有的國際貨幣體系賦予美國的超級地位?！把蕾I加協議”之后，美元是事實上的全球本位幣，美國通過其全球最發達的資本（尤其是債券）市場、大宗商品交易市場、健全的金融機構，控制了全球的國際貿易結算、資本融資和交易、外匯交易、衍生產品交易、大宗商品交易，各主權國家在外匯儲備中必須保有足夠比重的美元，才能最高效率地應對各種經濟活動需求。因此，全球國際儲備貨幣中，美元占有65%以上的份額（其GDP只占20%左右）。即使美元貶值（但終究有個度），只要其他邊界條件沒發生明顯變化，各國對儲備貨幣結構的選擇就不會發生大的變化。所以美國人才能自豪且無所顧忌地說，“美元是我們的貨幣，但卻是你們的問題”。 

當今世界唯一能威脅美元地位的，只有歐元。而在美國去年底開始明確推行其過渡模式以來，歐洲卻“及時”爆發主權債務危機，導致歐元震蕩，許多本已經在考慮儲備貨幣多元化的國家，不得不暫時放棄了此種計劃。時間上如此巧合，無怪乎引發世人許多遐想。 

二、美國的政策將加速下一輪金融危機的到來 

目前，全球對08年因次按危機引發的全球金融危機的成因，并未形成一致答案。對危機累積的微觀成因有所共識，如對次按申請人還貸能力的忽視、對次按衍生品交易的不透明性、對金融機構高風險杠桿的監管缺失等；對危機傳導的機理有所共識，如各金融機構在交易賬戶持有了共同風險敞口（MBS、CDS、CDO等），導致風險迅速傳遞，并共同面對流動性危機等；但對金融危機的本質原因并未有深刻的反思和共識。我們必須要看到，本次金融危機爆發的本質原因，在于當今國際貨幣體系的內在缺陷。