啟動房地產市場以應對次貸危機（2）

出口影響到投資進而影響消費

據統計，前三季度進出口總額19671億美元，同比增長25.2%，比上年同期加快1.7個百分點。其中，出口額10741億美元，增長22.3%，回落4.8個百分點；進口額8931億美元，增長29.0%，加快9.9個百分點。貿易順差1810億美元，同比減少47億美元。前三季度，實際使用外資金額744億美元，增長39.9%，比上年同期加快29.0個百分點。出口雖然增長22.3%，但扣除美元貶值8-11%，出口實際增長可能為個位數。此外，受到9月份以來次貸危機進一步惡化的影響，全球經濟衰退的可能性正在加大，外部需求可能將進一步惡化，并將顯著影響中國出口增長。而美國經濟蕭條減少民營投資需求，投資下降趨勢明顯，從而使得國內需求快速下降。

由于國內房地產和股市的不斷降溫，居民的投資意愿越來越弱。同時，出口增速的回落、加工制造業的倒閉、投資增速的下降，隨之而來的是就業狀況的惡化，就業狀況的惡化伴隨著的是居民實際收入水平的下降，這會導致居民的消費意愿減弱。這兩個方面作用的結果表現在貨幣市場上就是居民的存款意愿增強（1-9月份，居民戶存款增加3.25萬億元，同比多增2.49萬億元），并且是定期存款的意愿增強，交易意愿減弱。從貨幣需求來看，貨幣增速數據也反映了總需求增速的下降。9月M1增速已經下降至9.3%，M2增速下降至15.3%，而同期存款同比增長18.8%。這表明經濟主體的交易需求下降，總需求出現趨勢線放緩。

圖（三）M1、M2月同比增速（%）
 
數據來源：CEIC

圖（四）定期存款占比（%）
 
數據來源：CEIC

此外，出口和投資的下降也影響了第二產業的發展。第二產業增速比二季度大幅放緩2.2個百分點。主要原因是出口與真實投資需求的快速下降，從而使得鋼鐵、水泥等重工業增速明顯下滑。而外需下降導致紡織服裝類行業工業增加值增長放緩，如紡織服裝行業三季度出口增速僅為5.5%，低于二季度的5.8%；紡織紗線、織物及制品出口增速比二季度低10.8個百分點，旅行用品及箱包出口增速比二季度低4.8個百分點。由此，7-8月份的紡織業、服裝業和皮革制品業增速分別比二季度低2.8、2.7和1.8個百分點。上述商品多數集中在東部沿海地區如廣東、浙江和江蘇等地。以紡織服裝為例，浙江是紡織服裝出口第一大省，占整個紡織出口總額的23.5%,其次是廣東（18.3%）和江蘇（16.5%）。這些省份的工業增加值增長減速顯著，7-8月份浙江工業增加值增速同比下降2.7個百分點，廣東下降0.7個百分點，江蘇下降3.7個百分點。

出口的下降不僅使得外貿型中小企業生存困難，大型企業也會受到波及。2008年10月16日，各大媒體爆料東莞樟木頭一最大玩具加工廠倒閉，據悉此廠屬于赫赫有名的香港上市公司——合俊集團。此事件說明大企業也無法抗拒成本在短時間內密集劇增的壓力。