萬科式應對

作為中國房地產市場的帶頭大哥，當樓市前景不明時，許多人希望聽到萬科的聲音。實際上，萬科早已表明了態度。

2009年，萬科600多億的銷售額，32.1%的凈利潤增長率成為公司歷史上的新高，但相比其他公司在樓市暴漲中動輒翻倍的業績則失色不少，排在第二位的綠城年銷售額已達510億元，保利、中海也分別以430億元、413億元的業績緊隨其后。因此，在2010年的眾多樓市預測里，“踏錯步”的萬科能否坐穩行業龍頭寶座成了一大看點。

“必須承認，萬科確實沒有預測到2008年底到2009年初的政策逆轉，以及隨之而來的市場V型反轉。對于這一偶然情況，公司并不后悔。如果回到2008年年初，萬科還是會做出同樣的決定?！弊T華杰表示。

在中銀國際的分析師田世欣看來，萬科是較早做好市場調整準備的地產公司。他的依據是：一季度萬科銷售的產品中，90平方米以下中小戶型的比例為56％；去年全年至今年一季度，總共拍得土地權益地價款僅為378 億元，僅占同期全部合同銷售收入的48％；雖然也出現了經營性現金凈流出0.62 元，但資產負債率和凈負債率仍然保持在68.1％和36.4％的低水平上，手持貨幣資金179 億元，為下半年土地市場調整時逢低買入做好了準備。以萬科的謹慎態度，其在調整市場中的表現通常好于一般地產公司。

一季報顯示，中西部市場實現銷售面積25.4 萬平方米，銷售收入22.1 億元，同比分別增長43.1%和81.3%。事實上，從2008年開始，萬科就已經有意識地避開一線城市土地市場“地王”的糾纏。年報顯示，萬科已經進入全國30多個城市，在布局上也是一線、二線、三線并重。在區域布局方面，萬科在珠三角、長三角、環渤海和中西部區域的結算面積占比分別為31.5%、29.2%、27.8%和11.5%，在結算收入中的占比分別為34.0%、31.3%、24.9%和9.8%。

另外，2009年年報顯示，從銷售額指標看，在本次調控的一線重點城市中，深圳的份額是10.77%，廣州8.98%，上海9.37%，北京4.95%，合計不到35%，而對比國內大地產商50%的平均水平，萬科有其優勢。

在譚華杰看來，萬科轉戰二、三線城市，有其理由?！?009年核心城市土地市場爭奪比較激烈，高溢價成交情況頻頻出現，萬科在拿地方面比較謹慎，主動規避了爭奪過于激烈的土地。相比之下，二、三線城市更容易找到價格合理、收益空間較好的項目資源?！?/P>

萬科總裁郁亮則估計，今年銷售面積上，環渤海區域可能會和長三角、珠三角差不多，從金額上，因為環渤海價格可能會偏低一點，大概會占到1/4左右。郁亮還表示，未來萬科三個區域鼎足而立，加上成都、重慶、武漢、西安等西部城市也會迅速成長起來，萬科的整體布局更加均衡。

對于最近幾年的穩健，郁亮的解釋是，“萬科這兩年來放慢步伐，調整心態，調整自己的發展模式，這也是對過去快速發展的反思?！庇袅帘硎?，“規模越大反而會使收益水平下降，對開發商來說，不能僅僅只追求自己的效益，而是要追求更加平衡的效益?！?/P>

另外，今年1月，萬科宣布，隨著國家對保障性住房的日益重視，萬科在保障性住房方面做了很多探索性的嘗試，這部分項目由政府先期墊付一部分資金，周轉速度快，零風險。