價值與流動性雙雄 中資存托憑證美國受捧
2009年1月15日，紐約梅隆銀行和獨立研究公司OxfordMetrica聯合進行的研究結果顯示，在美國發行存托憑證(DR)的亞洲企業可在價值和流動性方面獲得顯著優勢，并在動蕩的市場中保持良好的恢復能力。
研究表明，發行存托憑證的中國企業的表現比沒有存托憑證計劃的公司更為出色。
中國公司一枝獨秀
目前，在美國和歐洲上市或是在場外交易的亞太區存托憑證總交易額達1.27萬億美元，共有超過380億份存托憑證交易，與前一年同期相比分別增加27%和49%。
存托憑證，又稱存券收據或存股證，是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證，屬公司融資業務范疇的金融衍生工具。
中國公司百度連續兩年成為全球交易最活躍的存托憑證，總交易量達3,320億美元，比2007年的總值增長23%。
交易活躍的亞洲公司還包括中國移動、尚德太陽能電力、澳洲的必和必拓及臺灣的臺灣積體電路。
亞太區市值最大的存托憑證計劃是臺灣積體電路，總價值超過100億美元。
亞太區總共發行了37個新的保薦計劃，在23項存托憑證交易中融資超過25億美元，較大的融資項目包括中國的晶澳太陽能在納斯達克融資3.02億美元，以及日本三菱金融的2.16億美元再融資項目。
2008年3月澳洲的SimsGroup收購MetalManagement的并購項目總價值達15億美元，并在紐約證券交易所新發行了5300萬份存托憑證。而2008年10月，中國聯通和中國網通的合并項目，總價值達240億美元，并在紐約證券交易所新發行了約2200萬份存托憑證，總價值達2.97億美元。
研究發現，在亞洲當地市場，由于上市存托憑證(第二級和第三級)使企業在本地市場的曝光率增加，并吸引更多證券分析員跟進研究，其流動性是其他上市公司的兩倍多。而場外交易市場的（第一級）存托憑證，則使企業于亞洲區內市場的流動性平均增加31%。
更值得關注的是，中國大陸企業不僅因為發行存托憑證而獲得高得多的市值，而且在近期市場低迷的情況下，它們更是持續表現出有別于其他中國上市公司的價值。
相比其他未發行存托憑證的中國上市公司，中國企業發行的存托憑證，除了直接使公司價值提升約35%，更維持了它們的價值。凸顯了存托憑證在市場困難期間的優勢。
在過去的5年中，亞洲企業的存托憑證表現遠勝標準普爾500指數。如果在2003年10月1日投資1億美元在標準普爾500指數，那么該項投資在2008年9月30日的價值將為1.15億美元；但若投資在紐約梅隆銀行的亞洲美國存托憑證指數，該項投資的價值則為1.30億美元。
報告強調，亞洲企業倘若將存托憑證計劃退市并轉為場外交易買賣，由于財務透明度降低，因此平均價值亦會下跌25%。
紐約梅隆銀行亞太區存托憑證主管孔思瀚(ChristopherKearns)說：“中國企業是一個令人注目的成功例子，上市存托憑證計劃和場外交易存托憑證計劃能夠為中國公司分別提升40%和30%的價值?！?P>OxfordMetrica主席RoryKnight博士說：“當亞洲公司發行存托憑證，由于市場歡迎企業自愿地增加財務上的透明度和提升資訊披露的水準，因此這些公司會在價值和流動性上獲得優勢?！?P>新興市場顯威力
根據紐約梅隆銀行的存托憑證行業年度報告，2008年美國和全球存托憑證市場充滿亮點，不僅流動性創新高，而且新發行的存托憑證計劃也大幅增長。
紐約梅隆銀行存托憑證首席執行官高豐泰 （MichaelCole-Fontayn）表示：“在去年資產價格史無前例的下降及市場環境極為波動的情況下，存托憑證的流動性仍然創歷史新高。盡管通過存托憑證進行融資和首次公開招股（IPO）的金額如意料之中下降，但是由于市場波動，存托憑證的交易量在全球所有地區都出現了雙位數的增長。由于存托憑證的供應量在2008年大幅增加，我們預計2009年針對存托憑證的投資將在新興市場的引領下卷土重來?！?P>孔思瀚表示：“在去年全球市場極為波動的情況下，來自亞太區的存托憑證表現相對良好。亞洲上市和場外交易存托憑證于2008年的交易量達1.27萬億美元，共有380多億份存托憑證交易，較2007年分別增加了27%和49%，而亞太區存托憑證（以紐約梅隆銀行亞洲ADR指數衡量）較全球存托憑證市場 （以紐約梅隆銀行綜合ADR指數衡量）有更好表現?！?P>數據顯示，2008年存托憑證的流動性超過了2007年。在美國和美國以外交易所上市的存托憑證總交易量超過 4.4萬億美元，與前一年相比增長34%。
截至2008年9月30日，存托憑證的總價值下降至1.2萬億美元，與六個月之前的1.8億美元的峰值相比下降31%。
目前在美國市場上正在流通的存托憑證計劃共有超過2900個，分別來自80個國家，與前一年的2200個計劃相比有所增加，增加的主要原因是美國證券法12g3-2(b)條款于2008年10月進行了修改，增加了無保薦存托憑證的發行數量。
來自巴西、俄羅斯、印度和中國（合稱為“金磚四國”）的存托憑證發行公司繼續成為存托憑證市場的主要力量，這四個國家占存托憑證融資總額的56%。
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