2025年12月22日晚間，祥源文旅、交建股份、海昌海洋公園三家上市公司同步發布公告，披露公司實際控制人俞發祥因涉嫌犯罪，已被紹興市公安局采取刑事強制措施，案件正在調查過程中。

此次事件的導火索，是祥源控股在浙江金融資產交易中心（簡稱：浙金中心）發行的多款金融產品集中逾期兌付。自2025年11月28日起，浙金中心平臺上，由祥源控股及俞發祥提供連帶責任擔保的多款金融資產收益權產品陸續出現到期無法兌付或無法兌付收益的情況。

據多家媒體報道，這些待兌付資金規模達百億元以上，涉及產品數量超過200款，總交易規模超過百億元，產品到期日為2025年12月至2026年4月不等。財新報道指出，目前未能兌付的產品涉及金額超過200億元，涉及投資者近萬人，影響范圍之廣、涉及金額之大，令人震驚。

這些預期年化收益率4%—5%的“低風險”產品，底層資產直指“祥源系”多地地產項目的應收賬款。祥源控股執行總裁沈保山在與投資者溝通時坦言，公司總資產約600億元，可覆蓋400億元的總負債。但地產行業下行導致300億元貨值滯銷，疊加浙金中心交易資質被取消切斷了“借新還舊”通道，最終引發流動性危機。

分析認為，地產銷售停滯，資金回籠困難，而債務卻如雪球般越滾越大，祥源控股的資金鏈瞬間緊繃，爆雷成為必然。

隨著債務危機的持續發酵，祥源系的金融風險迅速傳導至資本市場。2025年12月7日，祥源文旅、交建股份、海昌海洋公園同時發布公告，披露在某平臺發行的涉及與祥源控股地產合作項目的金融產品存在部分逾期兌付情形，控股股東祥源控股、公司實際控制人俞發祥就上述兌付義務承擔連帶保證責任。

這一消息猶如一顆重磅炸彈，引發投資者恐慌拋售，三家上市公司股價應聲暴跌。自祥源集團爆雷以來，祥源文旅和交建股份股價均遭重挫，2025年12月4日—10日，祥源文旅累計跌幅20.81%，交建股份跌27.64%，海昌海洋公園暴跌36.23%，交建股份更是創上市新低。

俞發祥真正發家還要從收購祥源文旅開始。2016年12月，知名藝人趙薇擬以6000萬自有資金撬動30億杠桿，收購百億估值的萬家文化（現更名為祥源文旅），這場“蛇吞象”式收購最終因涉嫌違規被證監會叫停。

按照協議，趙薇黃有龍夫婦需支付1.5億元違約金，可神奇的是，萬家文化原實控人孔德勇竟“分文不取”，背后的調停者，正是當時風頭正勁的俞發祥。

2017年，俞發祥趁機“撿漏”以16.74億元接盤萬家文化，不僅幫趙薇解圍，更開啟了自己“資本收購狂魔”的征程：2019年整合安徽文旅資產，2025年以22.95億港元戰略投資海昌海洋公園，短短8年拿下祥源文旅、交建股份、海昌海洋公園三家上市公司，身價飆升至145億，頭頂“嵊州首富”“中歐EMBA”“浙江省民營企業協會副理事長”等多重光環。

翻看履歷，1971年，俞發祥出生于浙江嵊州，15歲輟學，先是在縣啤酒廠當工人，后來到寧波和上海闖蕩，靠著倒賣水果、茶葉和羊毛衫攢到了人生當中的第一桶金。1992年俞發祥南下，并在同年8月成立了一家名為海南祥源實業有限公司，即祥源控股前身，主要從事裝修業務，此時的俞發祥趕上了海南房地產熱潮的末班車，“意外”實現了財產的保值增值。

2002年，俞發祥來到安徽，繼續從事房地產開發，但他另辟蹊徑走了一條“以地養旅”發展模式，即用地產開發產生的現金流去投資周期長回報慢的文旅項目，再通過文旅IP提升周邊地產價值，形成正向互補。

祥源控股集團早期以地產業務起家，后逐步拓展至文旅投資建設運營領域，成為一家多元化發展的企業集團。自2008年涉足文旅產業以來，祥源控股投資布局了50余個文旅項目，遍布全國17個省市，覆蓋世界遺產6處，國家5A級景區12處、4A級景區20處，構建起龐大的文旅版圖，包括鳳凰古城、張家界黃龍洞、齊云山等20多個知名景區，一躍成為文旅產業服務商，并連續多年躋身“中國旅游集團20強”。

由于文旅產業投入大、回報周期又頗為漫長，俞發祥決定“回歸”地產業務。公開信息顯示，2019年之后，祥源控股曾較為頻繁地出現在公開土地市場上，先是在2019年拿下浙江寧波4宗地塊，2020年又在上海市場以10.74億元的總價競得南翔一宗地塊，同年亦在蘇州、杭州等城市拿下4宗地塊。期間，祥源控股還從華僑城集團手中接過了豪宅項目西康路989的最后一期，并于2020年7月入市。單憑這一個項目，祥源控股當年就以44.89億的銷售額躋身當年上海房企全口徑排行榜第46名。

歷經2021年的短暫沉寂后，祥源控股又出現在了2022年9月的上海土地市場，以底價4.84億元摘得青浦區夏陽街道一宗地塊，成交樓面價19000元/平方米，這也是最近幾年祥源控股最后一次出手補倉。

經過多輪運作，祥源控股資產規模一度達500億元，俞發祥本人也在2025年10月以145億元身家位列《胡潤百富榜》第465位，成為浙商群體中的佼佼者?！俺梢驳禺a，敗也地產”，近年來由于公司多地地產銷售停滯，資金回籠困難，祥源控股資金鏈開始斷裂，直至爆雷。從“浙江嵊州首富”到自身難保，俞發祥的商業傳奇之路戛然而止，其跌落令人唏噓。

事件發生后，為穩定市場情緒，“祥源系”及相關部門迅速采取行動。2025年12月16日晚，祥源文旅及交建股份公告稱，控股股東及實控人股份被司法凍結、輪候凍結。祥源文旅三大核心股東累計被司法凍結股份6.12億股，占總股本58.08%；輪候凍結股份4.62億股，占總股本43.81%，所有關聯持股均因祥源控股債務糾紛陷入受限狀態。

交建股份方面，控股股東祥源控股持有公司2.74億股，占總股本44.32%，其中4524.33萬股被上海金融法院司法凍結，2743萬股處于司法凍結質押狀態，2.02億股被司法標記，同時面臨2.74億股的全額輪候凍結，凍結申請人為紹興市公安局，期限6個月。

與此同時，紹興市幫扶祥源控股工作組于2025年12月12日正式進駐祥源控股，依法依規對祥源控股資產及負債等情況進行排查，督促祥源控股依法履行債務責任，確保祥源控股正常生產經營。

俞發祥被采取刑事強制措施，無疑給本就岌岌可危的“祥源系”雪上加霜。盡管三家上市公司均表示，截至公告披露日，公司未收到有關機關要求協助調查的通知，公司控制權未發生變化，生產經營一切正常，上述事項不會對公司正常運營產生重大影響。但市場分析人士指出，實控人被采取刑事強制措施，可能會引發一系列連鎖反應。

（經濟觀察網 李強/文）