經濟觀察報 記者 張勇 彭友 泛?？毓桑?00046.SZ）橫跨滬港兩地上市平臺的運營模式逐漸成型。

8月11日，泛?？毓尚?，擬通過間接附屬公司泛?？毓蓢H有限公司收購和記港陸（00715.HK）71.36%股份，目前各方正就合作事宜進行洽商。

一位接近泛?？毓傻娜耸糠治稣J為：“未來和記港陸有望成為泛海進行國際化運營的重要跳板，其部分優質資產都有可能整合進入該公司，并與泛?？毓善煜碌牡禺a、金融資產相呼應。泛?？毓蓪⒂纱顺蔀闄M跨三大板塊、兩大資本市場的國際化企業。”

收獲海外平臺

8月11日，泛?？毓蓢H與Promising　Land及 Uptalent　Invest-ments　簽署了《諒解備忘錄》，泛?？毓蓢H擬以不少于港幣35.55億元（相當于每股港幣0.5556元）但不多于港幣38.29億元（相當于每股港幣0.5984元）的總現金代價可能收購Promising　Land和 Uptalent　Invest-ments所持有的和記港陸全部股份（合計63.99億股，約占和記港陸已發行股本總額的71.36%），目前相關各方正就合作事宜進行洽商。

據悉，和記港陸主要從事物業投資，在上海擁有兩處商業項目，分別為港陸廣場以及港陸黃浦中心，兩座商廈定位高端，租戶多為跨國企業。

更引人注意的是，泛?？毓蓢H的兩家交易對手，均為和記黃埔的全資附屬公司，和記黃埔則是香港首富李嘉誠麾下最重要的上市平臺之一。

8月12日，泛?？毓啥麻L韓曉生接受經濟觀察報采訪時透露：“公司從年初開始便在香港市場尋找合適的殼資源，但并不單單停留在買殼這么簡單的層面。當時列的三個篩選條件是：資產負債干凈、有較好的過往業績、‘娘家’應有正面的市場背景且與泛海門當戶對，最后終于與李嘉誠先生麾下的和記港陸結緣。未來該公司將成為我們在香港的橋頭堡。”

一位知情人士透露，從李嘉誠的角度來看，他對和記港陸的接盤方并非沒有要求，也是在綜合考量泛?？毓傻膶嵙蟛胚_成協議。據悉，泛?？毓纱蠊蓶|中國泛海擁有的民生金融中心大廈，就位于長安街上，距離天安門廣場僅2公里，與李嘉誠在北京的第一個項目東方廣場隔街相望，李嘉誠早年亦曾造訪民生金融中心。

對于李嘉誠陸續拋售內地物業，市場一度視之為看淡中國房地產的前景。但一位資深業內人士認為，若李嘉誠的物業只能賤價出手，就說明內地市場出了問題；但現在卻是這些物業能夠迅速、高價出手，實力稍遜的開發商甚至沒有接盤的機會，意味著企業對內地經濟的信心十足，甚至還在為香港經濟提供強力支撐。

優化產業布局

作為老牌地產上市公司，房地產一直是泛?？毓勺詈诵那覙I績斐然的業務，但該公司近年來大舉啟動轉型。今年3月，其收購民生證券不超過72.999%股權，并參股中國民生投資股份有限公司。韓曉生當時公開表示，通過收購及投資，泛?？毓蓪⒂煞康禺a上市公司轉型為一個綜合性業務的上市公司，形成多業并舉、互為支撐、聯動發展的新業務格局。公司也由“泛海建設”變更為“泛?？毓?rdquo;。

實際上，對于此前泛?？毓墒召徑鹑谫Y產，降低地產在上市公司的比例，市場一度認為公司主業重心出現偏移，開始淡出地產業務。“從現在的情況來看，泛海并未停止轉型的腳步，亦未退出地產業務，而是對業務進行了整合和優化布局，從兩個上市平臺的角度通盤考慮。集團還有很多優質資產，未來的動作值得期待。”惠依投資基金經理趙曉玲分析稱。

韓曉生透露，近幾年，地產業務將對公司業績形成強勁支撐，其中武漢項目銷售良好，北京項目下半年將進入釋放期，上海項目也將于明年上半年釋放，足以支持公司未來多年的發展。年報顯示，泛海建設2013年實現營收59.38億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.81億元，較2012年大幅提高51.03%。業界預計，2014年公司業績將進一步提升。

但韓曉生同時坦陳，在宏觀調控的背景下，企業難以做到在有效控制成本的同時持續穩定的拿地，同時地產企業再融資也存在政策限制，因此啟動公司轉型迫在眉睫。

據此次《諒解備忘錄》規定，除非（其中包括）和記港陸已宣派及分派中期股息，否則可能交易不會進行。據和記港陸的股息建議，每股宣派及分派港幣0.20元的中期股息（約合共派發中期股息17.93億港元），Promising　Land及Uptalent　Investments將就股息建議及可能交易合共收取每股0.7556港元至0.7984港元。

泛?？毓稍诋斎盏氖召徆嬷幸脖硎?，為進一步壯大本公司海外平臺，本公司簽訂了該備忘錄。如果最終實現收購并順利完成整合，將有利于本公司更為充分地利用國際資本、市場，推動公司的可持續發展。

資產注入預期

盤點泛海旗下資產，不少優質資產都有望注入和記港陸這個香港上市平臺。去年底，泛?？毓善煜鹿疽圆怀^2億美元收購美國洛杉磯Fig　Central（菲戈羅亞中心）項目。今后，還計劃在美國獲得更多地產項目。

韓曉生透露一個細節：“我們第一次在洛杉磯拿地的時候，當地政府和中介機構對我們的審核非常嚴格，但我們的表現贏得了他們的認可。后來再要拿項目時，當地市長主動來北京總部拜訪，美國最大的銀行富國銀行也主動要求提供資金。這意味著，泛海已適應了國際打法，在國際化方面已擁有強大的實力。”

一位分析人士則認為，上述境外優質資產，要直接裝入A股市場，仍然存在一定的操作難度。泛?？毓纱舜问召徍陀浉坳?，或許就是為整合境外優質資產做準備。泛海集團所強調的戰略轉型，這將是其最新的一個注腳。

海通證券研究員涂力磊的觀點則是，優質的投資標的，可以從解決同業競爭、大集團小企業、國企持股集中度和上市公司市值四個方面來進行篩選。那些控股股東旗下擁有大量優質資產、上市公司市值相對較小的企業，能夠給公司帶來外延式增長，往往有著更大的想象空間。

惠依投資趙曉玲認為：“對于內地的房地產市場，海外資本卻并不如內地這樣悲觀。通過香港上市平臺，泛海有望在香港、新加坡等市場發行離岸債券，降低融資成本。另一方面，內地地產項目也能通過該平臺逐漸消化，泛海此番探索，將為內地地產泡沫軟著陸找到一條新的出路。”