大公決定將突尼斯共和國(以下簡稱“突尼斯”)的本幣主權信用等級從BBB-下調至BB+，外幣主權信用等級從BB+下調至BB，評級展望均為負面。跟蹤評級期內,突尼斯政治形勢和安全狀況動蕩，經濟、財政、外匯實力出現惡化，政府本、外幣債務償還能力下降。

下調突尼斯主權信用等級的主要原因闡述如下：

一、國內政治進程依然具有較大不確定性。盡管融合各方共識的新憲法和選舉法獲得通過以及過渡政府的成立為預定在2014年底舉行的議會和總統大選鋪平道路，但國內伊斯蘭派和世俗派之間的矛盾根深蒂固，并將持續影響政局穩定性和國內安全狀況。這也將影響突尼斯亟待進行的經濟結構性改革，經濟發展難以得到科學的規劃和有力的政策保障。

二、有限政策空間和嚴重結構失衡問題制約經濟增長。盡管政策刺激力度加大，但政局混亂使突尼斯2013年經濟增速降至2.6%。政府擴張性政策導致國內通脹壓力和財政赤字高企，宏觀政策空間被進一步壓縮，銀行業高達14.9%的不良貸款率也制約金融體系對經濟的支持力度，預計2014年經濟增速僅為2.8%。長期來看，經濟結構升級困難和高度行政壟斷使區域、行業發展嚴重失衡，脆弱的政局穩定性使結構性改革難以推進，這些問題將制約經濟長期增長能力。

三、財政赤字高企，政府債務負擔和償債壓力上升。國內經濟不景氣導致政府財政收入下滑，而經濟刺激措施和財政補貼增加了支出壓力，2013年各級政府財政赤字擴大至5.9%，政府債務負擔率升至47.9%。短期內，政府計劃通過削減補貼和一般性消費等方式控制赤字，但當前政府的過渡性質和低迷經濟使赤字難以大幅下降，預計2014年突尼斯財政赤字為5.4%，債務水平持續上升，政府債務償還壓力增大。

四、經常項目逆差擴大，外匯儲備對外債的保障能力不足。2013年磷酸鹽和能源產品出口放緩使經常項目逆差擴大至8.4%，而動蕩的政治環境使外國直接投資萎縮，短期內這一情況難以得到根本扭轉。突尼斯外債負擔率達到55.8%，而國際儲備對短期外債的覆蓋度僅為1.5倍，加之本幣貶值壓力，外債償還能力有所減弱。

大選前后的政治環境依然存在較大不確定性，這將造成經濟增長乏力、政府債務負擔和本幣貶值壓力的上升，政府償債能力面臨較大下行壓力。綜上因素，大公對未來1-2年突尼斯的本、外幣主權信用評級展望為負面。