經濟觀察報 記者 石俊 吳僑發 TCL融資布局悄然展開。8月15日，TCL控股的通力電子分拆上市，獲得聯交所批準于主板上市。通力電子上市后，TCL系擁有的上市公司增至4家，分別為：TCL集團（000100.SZ）、TCL多媒體（01070.HK）、TCL通訊（02618.HK）、通力電子（01249.HK）。

IT分析人士張書樂指出，分拆上市目的在于讓TCL這面大旗下的各個板塊逐步形成“術業有專攻”的戰斗集群業態。

如今，在TCL董事長李東生布局下，TCL系加快融資。通力電子分拆上市后，將為通力電子未來擴展提供獨立集資平臺。而在8月16日，TCL多媒體獲授一項金額最多為1.5億美元的定期貸款。

當然，這些并不是TCL系融資提速的全部。8月15日，TCL集團擬通過定向增發，募集資金總額為不超過20億元。8月23日，TCL集團正式發行短期融資券，本期融資券發行總額17億元。

融資加速的背后，TCL系擴張計劃正在前行。李東生接受經濟觀察報采訪時表示，TCL正在積極推動華星光電下一代的工廠建設，“這塊涉及資金投入很大，所以我們會盡快把這個事情確定下來。”

融資提速

8月15日，通力電子從TCL多媒體分拆上市成行。

李東生表示，在分拆上市前，TCL多媒體是除了經營自有品牌彩電銷售業務，同時還進行彩電代工業務的企業，代工的客戶和TCL之間是有競爭關系的，這在一定程度上制約了其代工業務的發展壯大，“目前我們整個代工的業務是比較小的，分拆之后價值會更高。”隨著通力電子分拆后，TCL系擁有4家上市公司。如今已形成了以王牌彩電為代表的家電、通訊、信息、電工四大產品系列。很大程度上，TCL早已不是品牌創立初始時的單一彩電產銷企業。

不過，通力電子分拆上市并非這般簡單。通力電子認為，分拆對TCL多媒體及通力電子有下列好處：分拆將為TCL多媒體集團及通力電子各自的營運及未來擴展提供獨立集資平臺。

當然，通力電子的融資計劃并非孤例。8月16日，TCL多媒體獲授一項金額最多為1.5億美元的定期貸款。彼時，正是通力電子脫離TCL多媒體后的第二天。

眼下，TCL系融資加速。8月15日，TCL集團擬通過定向增發，募集資金總額為不超過20億元。“這次定向增發我也是帶頭認購。”李東生表示，在這次定向增發中，他作為戰略投資者參與認購，認購金額不超過3億元。

如今，在李東生布局下，TCL系融資額度再次擴大。8月23日，TCL集團正式發行短期融資券，本期融資券發行總額17億元。

融資提速的背后，TCL系現金流卻相當充沛。TCL集團財報顯示，截止6月30日，公司現金流37.7億，相比去年同期的15億元現金流，增加了151%。而TCL多媒體上半年末，現金及銀行結存為47.4億港元，相比去年同期的34.3億港元，增加了38.1%。

當然，TCL系旗下其他上市公司的現金流也相當充沛。上半年末，TCL通訊的現金及現金等價物為12.8億港元，相比去年同期的9.7億港元，增加了31.7%。通力電子的現金及現金等值項目為9.6億港元，與去年持平。

現金流如此充沛的TCL系，為何還在此刻加速融資？

融資真相

值得注意的是，TCL集團的華星光電項目已經成為一匹黑馬，成為TCL集團的主要盈利來源。TCL集團剛剛發布的半年報顯示，上半年華星光電實現滿產滿銷，營收達68.2億元。經營性盈利同比大幅提高，創造利潤8.9億元，其中經營性盈利7.2億元。

不過，TCL系其他上市公司的業績并非如此理想。在上半年，TCL通訊虧損1.44億港元，同比下降190%。而TCL多媒體業績也不理想，其稅后凈利潤約1.95億港元，同比下降50.3%。

李東生表示，“手機在國內增長確實沒有達到我們預期的目標，國內市場我們還要再加把勁。”分拆企業發展的不良狀況，或將影響到投資者對整個TCL戰斗集群的信心。

如何制止這種不良狀況傳染到整個TCL系？張書樂表示，華星光電在上半年，為TCL貢獻了超八成的凈利潤，這形成了TCL在目前彩電、手機紅?；偁幹械淖畲筝斞艿?。不過，TCL集團僅持有華星光電55%股權。

眼下，TCL系的融資大部分用于增持華星光電。“從穩健的角度來看，這次動用32億的現金，增持了華星光電的股份，我本人也帶頭認購了。如果光用自有資金增持，會比較吃力，通過增發，可以改善公司財務結構，對以后新的項目的投資有利。”李東生表示。

目前，TCL集團已與深超公司簽署《企業國有產權轉讓合同》。以31.8億元競得深超公司持有的華星光電30億元注冊資本出資額所對應的股權。如今，TCL集團已向深超公司支付16.4億元股權轉讓款，剩余股權轉讓款15.4億元將通過本次非公開發行所募集的部分資金進行支付。本次收購交易完成后，TCL集團持有華星光電的注冊資本出資額將由55億元提高至85億元，占華星光電股權將由55%提高至85%。

當然，TCL系大手筆融資并不僅僅是增持華星光電這么簡單。李東生表示，從目前華星光電一條生產線來說，雖然單個工廠的產能是很大的，效率也很高，但是從一個產業來講，一個工廠顯然是比較單薄的，所以如果可能的話，TCL還是很積極的推動下一代的工廠建設。

“畢竟華星光電在面板上的能量，是國內所少有的。”張書樂表示，特別是在國內大量采用國外面板的狀態下，整機價格一直受制于國外面板廠商。

今年上半年，華星光電共投產玻璃基板64.7萬張，銷售液晶面板和模組產品合計1015.0萬片，已成為本土最大、全球第五大的液晶電視面板供應商。據了解，TCL集團內部消耗掉了華星光電近40%的產量，海外的客戶中三星和冠捷占到了最大的比例。

一旦TCL再造一個華星光電，其在全球電視液晶面板供應商排名將再度靠前，TCL系也將可借此最大化地制止旗下其他上市公司存在的不良狀況，進而重振整個TCL戰斗集群的信心。

不過，全球液晶電視面板的競爭目前已進入資金消耗戰階段。除了京東方前些日子不斷巨額融資擴產，LG也在后續中加入競爭，并在廣州投資200多億建設LCD面板工廠。

李東生表示，“我們和京東方進入這個產業，可能大家要更多的惺惺相惜，我和京東方的老總定期會溝通見面，我們之間確實有競爭，但這不是主流。”

張書樂稱，TCL面臨最大的競爭是如何在技術層面與韓國面板廠商角力。“恰恰是因為國內面板被國外控制了價格，反而形成了國產面板市場的空白，而一旦以成熟的技術加本土低廉的生產成本，就有望打破窘境。”